超级军网经济学家警告：日元过度贬值可能引发经济灾难
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/29 17:49:47
日元过度贬值可能引发经济灾难
“安倍经济学”迎来了一个阶段性的胜利：9日纽约市场，美元对日元一举拿下久攻不下的100大关。日元再度大跌并破位，给日本股市带来了新的动力。10日，日本股市高开高走，最终收在五年新高。华尔街资深对冲基金经理詹姆斯10日对上海证券报记者表示，眼下继续做空日元成为国际潮流，一旦日元再跌个20%，一场灾难可能难以避免
⊙记者 朱周良 ○编辑 衡道庆
“安倍经济学”迎来了一个阶段性的胜利：9日纽约市场，趁着美国好于预期的经济数据，美元对日元一举拿下久攻不下的100大关，单日涨幅高达1.6%。华尔街资深对冲基金经理詹姆斯10日对上海证券报记者表示，眼下继续做空日元成为国际潮流，一旦日元再跌个20%，一场灾难可能难以避免。
也有分析人士预计，随着更多日本资金在日元“破位”后被迫到海外寻求更高收益，日元后市可能进一步承压。
受到日元大幅贬值的因素刺激，日本股市10日高开高走，暴涨近3%，并创下五年多来最高收盘价。
美元对日元成功突破100
自去年11月日本股票和外汇市场开始进入“安倍行情”以来，美元对日元就一路走强，连续突破80、90的整数关。不过，在冲击100这一更为关键的心理关口时，市场却等待了一个多月。
技术分析师指出，就美元对日元而言，100是一个关键的看跌点，因为这代表该汇率在2011年11月触及的75.35低点与2007年创下的十年最高位124.14这一区间的50%的斐波纳契回撤位。
在经历了一个多月的反复试探后，9日纽约市场，美元对日元终于一举突破100。当天，美国公布的每周失业救济申请数据意外好于预期，刺激美元走高，也成就了日元的一大里程碑。
9日纽约尾盘，美元对日元报100.58，单日大涨1.6%，为一个月来最大涨幅。盘中，美元对日元一度升至100.79日元，为2009年4月以来最高。
10日亚洲盘中，美元对日元进一步走强，一度上涨超过0.6%，触及101.26，为2008年10月以来最高水平。
今年年初以来，日元对美元已累计下跌了16%，去年秋季以来更是下跌20%以上。
助推日本股市创五年新高
日元再度大跌并破位，给日本股市带来了新的动力。10日，日本股市高开高走，最终收在五年新高。
当天，日经指数开盘即大涨近2%，此后涨幅一路扩大，至收盘，日经指数大涨2.9%，报14608点，创下2008年1月以来的最高收盘点位。
日元大幅走软，对于日本广大出口企业而言带来了巨大优势。丰田汽车本周公布，上一财年其净利润增长两倍，预计本财年利润将增长42%。许多分析师认为，丰田的业绩体现了日元走软的益处。
弱势日元对日本制造企业业绩的推动尤为明显。根据野村证券测算，如果按1美元对100日元计算，日本企业(金融业除外)2013财年的经常利润同比将增长5成。该公司首席策略师田村浩道指出：考虑到日元贬值的发展趋势，企业业绩仍有增长的空间。
在安倍晋三大力推动量化宽松政策的大背景下，自去年11月以来，外国投资者已经累计买入了8万亿日元的日本股票。日本股市自那以来的累计涨幅超过60%。
一些机构认为，日本股市目前的价位依然不算高。SMBC日兴证券的首席股票策略师阪上亮太就表示，日本股市“感觉还便宜”，并指出“仅是日元升值风险已经消除这一点，日本股票就有很大的重新评估的余地”。该机构预计，如果有进一步的利好消息，日经指数到年底有可能上涨到16000点。
日元后市或进一步走低
不少业内人士认为，在跌破100关口之后，日元后市可能进一步走弱。
一个值得注意的新迹象是，最近日本投资人终于开始掉转方向，开始买入海外债券。日本财务省的数据显示，在截至5月4日的两周内，日本投资者净买入5143亿日元(约合51亿美元)海外债券，之前六周则净卖出3.4万亿日元海外债券。
这是日本投资者自3月初以来首次净买入海外债券，而且是自去年12月中旬以来首次连续两周净买入。
澳大利亚国民银行的策略主管阿特利尔表示，日本资金外流和日元对美元创新低并非偶然的巧合。他认为，尽管目前还只有两周的数据显示日本资金部分外流，但这可能预示着日本资金大举出逃海外的开始，接下来将有保险公司和养老金等大型机构紧随其后。
分析师预计，随着更多日本资金外流，日元未来几个月可能进一步承压。另一方面，美国经济数据的相对强势，亦可能令日元对美元进一步走弱。
美国银行指出，在突破100关口之后，美元对日元可能进一步走强，到年底可能会达到105。三菱东京日联银行认为，美元对日元的下一关键水平是2009年4月的高点101.45。该行预计，美元对日元到年底时将涨至108。
相关报道：
评论：100日元是这样突破的
日元狂贬或埋下债务危机祸根
http://finance.sina.com.cn/world/20130511/020415426131.shtml
美元对日元走强纽约市场金价跌2.2%
日元过度贬值可能引发经济灾难
“安倍经济学”迎来了一个阶段性的胜利：9日纽约市场，美元对日元一举拿下久攻不下的100大关。日元再度大跌并破位，给日本股市带来了新的动力。10日，日本股市高开高走，最终收在五年新高。华尔街资深对冲基金经理詹姆斯10日对上海证券报记者表示，眼下继续做空日元成为国际潮流，一旦日元再跌个20%，一场灾难可能难以避免
⊙记者 朱周良 ○编辑 衡道庆
“安倍经济学”迎来了一个阶段性的胜利：9日纽约市场，趁着美国好于预期的经济数据，美元对日元一举拿下久攻不下的100大关，单日涨幅高达1.6%。华尔街资深对冲基金经理詹姆斯10日对上海证券报记者表示，眼下继续做空日元成为国际潮流，一旦日元再跌个20%，一场灾难可能难以避免。
也有分析人士预计，随着更多日本资金在日元“破位”后被迫到海外寻求更高收益，日元后市可能进一步承压。
受到日元大幅贬值的因素刺激，日本股市10日高开高走，暴涨近3%，并创下五年多来最高收盘价。
美元对日元成功突破100
自去年11月日本股票和外汇市场开始进入“安倍行情”以来，美元对日元就一路走强，连续突破80、90的整数关。不过，在冲击100这一更为关键的心理关口时，市场却等待了一个多月。
技术分析师指出，就美元对日元而言，100是一个关键的看跌点，因为这代表该汇率在2011年11月触及的75.35低点与2007年创下的十年最高位124.14这一区间的50%的斐波纳契回撤位。
在经历了一个多月的反复试探后，9日纽约市场，美元对日元终于一举突破100。当天，美国公布的每周失业救济申请数据意外好于预期，刺激美元走高，也成就了日元的一大里程碑。
9日纽约尾盘，美元对日元报100.58，单日大涨1.6%，为一个月来最大涨幅。盘中，美元对日元一度升至100.79日元，为2009年4月以来最高。
10日亚洲盘中，美元对日元进一步走强，一度上涨超过0.6%，触及101.26，为2008年10月以来最高水平。
今年年初以来，日元对美元已累计下跌了16%，去年秋季以来更是下跌20%以上。
助推日本股市创五年新高
日元再度大跌并破位，给日本股市带来了新的动力。10日，日本股市高开高走，最终收在五年新高。
当天，日经指数开盘即大涨近2%，此后涨幅一路扩大，至收盘，日经指数大涨2.9%，报14608点，创下2008年1月以来的最高收盘点位。
日元大幅走软，对于日本广大出口企业而言带来了巨大优势。丰田汽车本周公布，上一财年其净利润增长两倍，预计本财年利润将增长42%。许多分析师认为，丰田的业绩体现了日元走软的益处。
弱势日元对日本制造企业业绩的推动尤为明显。根据野村证券测算，如果按1美元对100日元计算，日本企业(金融业除外)2013财年的经常利润同比将增长5成。该公司首席策略师田村浩道指出：考虑到日元贬值的发展趋势，企业业绩仍有增长的空间。
在安倍晋三大力推动量化宽松政策的大背景下，自去年11月以来，外国投资者已经累计买入了8万亿日元的日本股票。日本股市自那以来的累计涨幅超过60%。
一些机构认为，日本股市目前的价位依然不算高。SMBC日兴证券的首席股票策略师阪上亮太就表示，日本股市“感觉还便宜”，并指出“仅是日元升值风险已经消除这一点，日本股票就有很大的重新评估的余地”。该机构预计，如果有进一步的利好消息，日经指数到年底有可能上涨到16000点。
日元后市或进一步走低
不少业内人士认为，在跌破100关口之后，日元后市可能进一步走弱。
一个值得注意的新迹象是，最近日本投资人终于开始掉转方向，开始买入海外债券。日本财务省的数据显示，在截至5月4日的两周内，日本投资者净买入5143亿日元(约合51亿美元)海外债券，之前六周则净卖出3.4万亿日元海外债券。
这是日本投资者自3月初以来首次净买入海外债券，而且是自去年12月中旬以来首次连续两周净买入。
澳大利亚国民银行的策略主管阿特利尔表示，日本资金外流和日元对美元创新低并非偶然的巧合。他认为，尽管目前还只有两周的数据显示日本资金部分外流，但这可能预示着日本资金大举出逃海外的开始，接下来将有保险公司和养老金等大型机构紧随其后。
分析师预计，随着更多日本资金外流，日元未来几个月可能进一步承压。另一方面，美国经济数据的相对强势，亦可能令日元对美元进一步走弱。
美国银行指出，在突破100关口之后，美元对日元可能进一步走强，到年底可能会达到105。三菱东京日联银行认为，美元对日元的下一关键水平是2009年4月的高点101.45。该行预计，美元对日元到年底时将涨至108。
相关报道：
评论：100日元是这样突破的
日元狂贬或埋下债务危机祸根
http://finance.sina.com.cn/world/20130511/020415426131.shtml
美元对日元走强纽约市场金价跌2.2%
导读：MarketWatch驻欧洲总编辑瓦茨(William L. Watts)撰文指出，美元对日元汇率突破100日元关口，其实不仅仅是日本量化宽松的结果，同时也是因为美国经济复苏势头日益明显带来的美元强势的产物。
以下即瓦茨的评论文章全文：
周四，美元对日元汇率突破了100日元的水平，为2009年4月以来所仅见，在面对这一幕时，我们必须明白，眼前发生的一切绝非只是日本的缘故。http://finance.sina.com.cn/world/20130511/004315425647.shtml
去年秋季，当市场认识到安倍经济学的推行，认识到日本央行将采取激进的宽松措施，日元的汇率就开始下滑了。可是，今天100日元关口的突破，却不仅仅是日本一方面因素的结果，因为我们必须看到，美元对一系列重要货币的汇率都在上扬——换言之，美元的强势也是很重要的。
事实上，正如分析师们所指出的，这100日元附近的阻力线之所以会被突破，相当程度上是因为首度申报失业救济人数再度下滑，让怀疑者不得不开始接受美国经济复苏稳步推进的可能性。
德国银行外汇策略师鲁斯金(Alan Ruskin)表示：“所有的进展让市场发现，美国联储终结量化宽松的条件正在逐渐成熟，而日本央行则依然不得不加速印钞，而其他国家央行，如澳大利亚和新西兰等，本周也尝试削弱自己的货币。”
尽管投资者还在质疑美国复苏的强度，但是美国股市确实创下了一系列新高，而这还是大家的情绪并非绝对看涨的前提下达成的。
Miller Tabak & Co。首席经济策略师威尔金森(Andrew Wilkinson)表示，100日元的突破是个重要标志，现实了全球市场信心的日益增长。
日本央行激进的举措改变了投资者对于该行和日本政府处理危机能力的看法，这又转化为大家对企业利润的乐观预期，帮助日本股市上涨。
与此同时，申报失业救济人数和其他的数据则迫使投资者相信，美国的复苏正在逐渐积累动能。
威尔金森强调，这才是正确解读100日元关口突破的方法。(子衿)
以下即瓦茨的评论文章全文：
周四，美元对日元汇率突破了100日元的水平，为2009年4月以来所仅见，在面对这一幕时，我们必须明白，眼前发生的一切绝非只是日本的缘故。http://finance.sina.com.cn/world/20130511/004315425647.shtml
去年秋季，当市场认识到安倍经济学的推行，认识到日本央行将采取激进的宽松措施，日元的汇率就开始下滑了。可是，今天100日元关口的突破，却不仅仅是日本一方面因素的结果，因为我们必须看到，美元对一系列重要货币的汇率都在上扬——换言之，美元的强势也是很重要的。
事实上，正如分析师们所指出的，这100日元附近的阻力线之所以会被突破，相当程度上是因为首度申报失业救济人数再度下滑，让怀疑者不得不开始接受美国经济复苏稳步推进的可能性。
德国银行外汇策略师鲁斯金(Alan Ruskin)表示：“所有的进展让市场发现，美国联储终结量化宽松的条件正在逐渐成熟，而日本央行则依然不得不加速印钞，而其他国家央行，如澳大利亚和新西兰等，本周也尝试削弱自己的货币。”
尽管投资者还在质疑美国复苏的强度，但是美国股市确实创下了一系列新高，而这还是大家的情绪并非绝对看涨的前提下达成的。
Miller Tabak & Co。首席经济策略师威尔金森(Andrew Wilkinson)表示，100日元的突破是个重要标志，现实了全球市场信心的日益增长。
日本央行激进的举措改变了投资者对于该行和日本政府处理危机能力的看法，这又转化为大家对企业利润的乐观预期，帮助日本股市上涨。
与此同时，申报失业救济人数和其他的数据则迫使投资者相信，美国的复苏正在逐渐积累动能。
威尔金森强调，这才是正确解读100日元关口突破的方法。(子衿)
近期，人民币升值势头不减。4月份以来，人民币中间价屡创新高，对美元升值幅度累计接近700个基点。今年以来，人民币对美元汇率中间价已累计升值900多个基点。专家指出，从目前中国经济基本面和实体经济状况看，人民币已是过度升值，随着监管机构对热钱加强管控和周边国家经济的好转，未来人民币升值的空间有限，甚至有贬值的可能，双向波动将成为今后的常态。
10个交易日创汇改新高
http://finance.sina.com.cn/china/20130511/050915427271.shtml
4月份以来，人民币对美元汇率中间价10个交易日创出2005年汇改以来新高。相对于年初首个交易日，今年以来人民币对美元汇率中间价已累计升值917个基点，而去年全年仅升值146点。
这期间，国家外汇管理局曾发出加强外汇资金流入管理的通知。消息公布后，人民币对美元在离岸市场当日下跌100多个基点，在岸即期市场也有所下跌。但这一波动很短暂，5月8日，人民币对美元汇率中间价突破6.2关键点位，再度创出2005年汇改以来新高；5月9日再创新高，报6.1925，较前一交易日继续上涨。
“虽然人民币对美元的整体升值幅度不到1%，但是人民币有效汇率升值很快，涨幅达到了5%。”兴业银行(18.26,0.04,0.22%)首席经济学家鲁政委[微博]表示。
热钱在市场上兴风作浪
此轮人民币升值主要受市场力量的左右，其中，在市场上兴风作浪的主角是热钱。暨南大学国际商学院教授孙华妤在接受本报记者采访时指出，目前人民币升值的关键是市场在起作用。当外汇供给超过需求时就会升值。从供给看，目前热钱流入比较明显。
“美国、日本、欧盟等发达国家货币持续宽松，而中国经济比较稳定，货币政策相对其他国家而言偏紧，货币政策国内偏紧国外偏松的状况形成了一定利差，吸引了大量热钱流入，使人民币出现升值。”对外经济贸易大学金融学院金融研究所副所长范言慧对本报记者说，从这方面看，人民币升值有被动的成分。
市场预期不断加强也进一步推动了人民币升值。孙华妤说，热钱进来后盼望人民币升值，这种不断强化的预期加剧了人民币升值。
范言慧表示，除热钱因素外，中国经济稳定以及保持一定活力，政策层的“改革释放红利”为经济增长释放出的积极信号等因素，也是人民币升值的原因。
有分析认为，外贸数据好于预期也是推动人民币升值的一个重要原因。海关总署最新公布的数据显示，4月份我国出口同比增长14.7%，进口增长16.8%，高于市场预估。
不能任由水分制造泡沫
人民币是否会继续升下去？专家们一致认为，未来升值的空间有限。总体上看，人民币双向波动的趋势不会改变。
范言慧分析说，首先，人民币升值对中国的出口企业不利。去年下半年以来，央行放宽对人民币汇率的干预，未来只能通过市场进行干预。沿海很多出口企业表示，人民币对美元汇率升到6左右将难以承受，随着企业出口的大幅下降，人民币汇率将可能转向贬值。其次，其他国家经济好转，尤其是美欧日经济好转后，其货币会走强，人民币相应会贬一些。从目前看，美国经济在复苏，日本方面，随着日元贬值拉动出口后，日元有升值的可能。欧洲经济目前还不明朗，估计低迷状况还要持续一段。
“人民币汇率走势从根本上要看中国经济的基本面。当前中国经济基本面不支持人民币有太大升值空间”，范言慧认为，现在中国经济还有很多问题没解决，比如地方债问题，房地产市场未来走势不确定，工业经济持续走弱。中国经济正处于“爬坡过坎”转型阶段，这个过程比较漫长，短期内经济还难以释放增长动力，基于这种情况，人民币未来不会有太大的升值空间。
孙华妤表示，人民币是过度升值，因为目前市场主要由热钱导向，这种导向是偏离了实体经济。外贸企业目前很困难，大家质疑外贸数据有虚报，猜测热钱借外贸渠道进来。如果挤掉热钱的水分后，人民币将来有贬值的空间。
管控好热钱对人民币未来走势至关重要。范言慧认为，国家应该采取措施打击热钱流入，这是解决人民币升值的一个办法。孙华妤建议，央行应该强化管理，而不是过度强调市场化。她说，我们是有管理的浮动汇率机制，对汇率有管理的空间。央行如果不加强管理并进行干预，任由水分在市场上制造泡沫，热钱获利后就跑了，最后吃亏的是我们。
10个交易日创汇改新高
http://finance.sina.com.cn/china/20130511/050915427271.shtml
4月份以来，人民币对美元汇率中间价10个交易日创出2005年汇改以来新高。相对于年初首个交易日，今年以来人民币对美元汇率中间价已累计升值917个基点，而去年全年仅升值146点。
这期间，国家外汇管理局曾发出加强外汇资金流入管理的通知。消息公布后，人民币对美元在离岸市场当日下跌100多个基点，在岸即期市场也有所下跌。但这一波动很短暂，5月8日，人民币对美元汇率中间价突破6.2关键点位，再度创出2005年汇改以来新高；5月9日再创新高，报6.1925，较前一交易日继续上涨。
“虽然人民币对美元的整体升值幅度不到1%，但是人民币有效汇率升值很快，涨幅达到了5%。”兴业银行(18.26,0.04,0.22%)首席经济学家鲁政委[微博]表示。
热钱在市场上兴风作浪
此轮人民币升值主要受市场力量的左右，其中，在市场上兴风作浪的主角是热钱。暨南大学国际商学院教授孙华妤在接受本报记者采访时指出，目前人民币升值的关键是市场在起作用。当外汇供给超过需求时就会升值。从供给看，目前热钱流入比较明显。
“美国、日本、欧盟等发达国家货币持续宽松，而中国经济比较稳定，货币政策相对其他国家而言偏紧，货币政策国内偏紧国外偏松的状况形成了一定利差，吸引了大量热钱流入，使人民币出现升值。”对外经济贸易大学金融学院金融研究所副所长范言慧对本报记者说，从这方面看，人民币升值有被动的成分。
市场预期不断加强也进一步推动了人民币升值。孙华妤说，热钱进来后盼望人民币升值，这种不断强化的预期加剧了人民币升值。
范言慧表示，除热钱因素外，中国经济稳定以及保持一定活力，政策层的“改革释放红利”为经济增长释放出的积极信号等因素，也是人民币升值的原因。
有分析认为，外贸数据好于预期也是推动人民币升值的一个重要原因。海关总署最新公布的数据显示，4月份我国出口同比增长14.7%，进口增长16.8%，高于市场预估。
不能任由水分制造泡沫
人民币是否会继续升下去？专家们一致认为，未来升值的空间有限。总体上看，人民币双向波动的趋势不会改变。
范言慧分析说，首先，人民币升值对中国的出口企业不利。去年下半年以来，央行放宽对人民币汇率的干预，未来只能通过市场进行干预。沿海很多出口企业表示，人民币对美元汇率升到6左右将难以承受，随着企业出口的大幅下降，人民币汇率将可能转向贬值。其次，其他国家经济好转，尤其是美欧日经济好转后，其货币会走强，人民币相应会贬一些。从目前看，美国经济在复苏，日本方面，随着日元贬值拉动出口后，日元有升值的可能。欧洲经济目前还不明朗，估计低迷状况还要持续一段。
“人民币汇率走势从根本上要看中国经济的基本面。当前中国经济基本面不支持人民币有太大升值空间”，范言慧认为，现在中国经济还有很多问题没解决，比如地方债问题，房地产市场未来走势不确定，工业经济持续走弱。中国经济正处于“爬坡过坎”转型阶段，这个过程比较漫长，短期内经济还难以释放增长动力，基于这种情况，人民币未来不会有太大的升值空间。
孙华妤表示，人民币是过度升值，因为目前市场主要由热钱导向，这种导向是偏离了实体经济。外贸企业目前很困难，大家质疑外贸数据有虚报，猜测热钱借外贸渠道进来。如果挤掉热钱的水分后，人民币将来有贬值的空间。
管控好热钱对人民币未来走势至关重要。范言慧认为，国家应该采取措施打击热钱流入，这是解决人民币升值的一个办法。孙华妤建议，央行应该强化管理，而不是过度强调市场化。她说，我们是有管理的浮动汇率机制，对汇率有管理的空间。央行如果不加强管理并进行干预，任由水分在市场上制造泡沫，热钱获利后就跑了，最后吃亏的是我们。
货币战场上时刻都弥漫着硝烟
美日就霍霍吧