周小川暗示政策基调 暂不放开存款利率浮动上限

　中国将进一步放宽对人民币可兑换性的限制，但这并不意味着会一步到位实现人民币的自由兑换。
<P>　　11月16日，中国人民银行行长周小川在赴柏林出席20国集团第6次财长与央行行长会议之前，与北京大学光华管理学院的MBA学生围绕汇率、利率及央行来年政策基调等等“敏感话题”展开对话。
<P>　　汇率：当前的汇率政策仍存在一些不必要的管制措施
<P>　　周小川向这些有企业家背景的学生们表示，他个人相信，中国将进一步取消一些不必要的外汇限制措施。
<P>　　自10月底央行宣布9年多来首次加息后，中国的政府官员已在多个国内或国际场合一再表示，政府汇率机制改革的最终目标是由市场决定汇率，实现人民币的自由兑换。
<P>　　为了实现这一目标，中国需要取消许多针对人民币兑换的限制措施。
<P>　　虽然市场中的许多交易员和分析师纷纷预计央行可能放宽经常项目下人民币汇率的波动区间，但监管层在短期内实现人民币的自由兑换这一问题上仍然显得“顾虑重重”，原因之一即在于政府亦在某种程度上担心资本可能因此外流。
<P>　　虽然存在这样的“担忧”，周小川在北大仍乐观地表示，他相信未来资本管制措施将会进一步减少。周小川向与会同学们和一些旁听他演讲的民营企业家们表示，监管层已发现当前的汇率政策仍存在一些不必要的管制措施，这些措施没起到实际作用，相反却给外界造成了“管制”印象。
<P>　　“此类无效措施应该取消，使得中国外汇市场的价格走势更能反映供求关系，由供求决定价格。”据一位与会者介绍，周小川这一表态引起大家的共鸣。
<P>　　不过，周小川在当日谈话中“分寸”把握依然相当恰当，他并没有直接具体指出哪些措施是不必要的，但强调任何汇率改革都将是渐进的，而不会一步到位。
<P>　　企业债：企业发债利率上限必须有一个随动的改革
<P>　　当日演讲中，周小川亦就企业融资等问题发出许多被与会人士视为“重要暗示”的信息。
<P>　　周小川表示，随着利率市场化改革不断推进，“过去企业发债对利率上限这个东西也必须有一个随动(相应变动——编者注)的改革，这个随动的改革将来不会成为限制。” 他说。
<P>　　按照现行规定，中国企业发债的债券利率最高不得超过同期银行储蓄存款利率的40%。这种限制被许多市场人士视为企业债利率不能随行就市，进而造成一二级市场利率倒挂及债券发行困难的主要原因之一。
<P>　　周小川还在谈话间隙表示，参照国际经验，中国将来发行企业债“为中小企业服务”的可能性是存在的。
<P>　　而反观当前，中国大部分企业债都是基础建设类债券，以及大型中央或国有重点企业债券。
<P>　　政策基调：稳定和健康 密切注意通货膨胀形势
<P>　　“稳定和健康依旧是指导央行2005年经济政策的两个关键词，这其中就包括密切注意通货膨胀形势。”周小川说，有关明年财政和货币政策的具体内容将在年底前召开的中央经济工作会议上进行讨论。
<P>　　来自央行的官方统计数据显示，今年7～8月份中国消费者价格指数创下5.3%的7年新高，但随后在9～10月份有所回落。
<P>　　周小川表示，接下来央行将继续把注意力放在通货膨胀的走势上，特别是上游产品价格走高以及目前投资热情仍保持相对高涨的情况下，煤电油运价格运行极不稳定，而这种趋势还将继续。
<P>　　当被问及何为加息重要决定因素时，周小川则解释说，作为决定利率政策的参考因素，价格指数是决定存款利率的指导性因素，但贷款利率则更多与生产力有关。他进一步表示，季节性价格上涨因素也在考虑之列，而这也是10月29日加息力度温和的原因之一。
<P>　　加息：目前还不大可能放开存款利率浮动上限
<P>　　至于10月底那场令人惊心动魄的加息，周小川也表示，他本人也注意到此次加息可能令市场颇感意外，但他同时驳斥了有关此次加息是突然决定的说法。
<P>　　“实际上，有关加息的说法已经谈论了很长时间，我并不认为来得非常突然。央行政策委员会(在做出加息决定前)已进行了许多轮讨论，但无论是利率变动，抑或是其他货币政策调整，都没有必要提前让公众知道。”周小川说。
<P>　　此外，为防范信贷风险，商业银行的贷款利率会较央行的基准贷款利率有一定程度的上浮，而央行近期决定放开贷款利率上浮上限，这是中国在解除利率管制方面进行的一项重要改革。
<P>　　周小川暗示，对存款利率的调整将取决于中国消费者价格指数CPI的变动。但周小川在11月16日的北大谈话中也强调，目前还不大可能放开存款利率的浮动上限，原因是一些表现不佳的金融机构有可能为吸引储户而提高存款利率，其结果将加大金融风险。 </P>中国将进一步放宽对人民币可兑换性的限制，但这并不意味着会一步到位实现人民币的自由兑换。
<P>　　11月16日，中国人民银行行长周小川在赴柏林出席20国集团第6次财长与央行行长会议之前，与北京大学光华管理学院的MBA学生围绕汇率、利率及央行来年政策基调等等“敏感话题”展开对话。
<P>　　汇率：当前的汇率政策仍存在一些不必要的管制措施
<P>　　周小川向这些有企业家背景的学生们表示，他个人相信，中国将进一步取消一些不必要的外汇限制措施。
<P>　　自10月底央行宣布9年多来首次加息后，中国的政府官员已在多个国内或国际场合一再表示，政府汇率机制改革的最终目标是由市场决定汇率，实现人民币的自由兑换。
<P>　　为了实现这一目标，中国需要取消许多针对人民币兑换的限制措施。
<P>　　虽然市场中的许多交易员和分析师纷纷预计央行可能放宽经常项目下人民币汇率的波动区间，但监管层在短期内实现人民币的自由兑换这一问题上仍然显得“顾虑重重”，原因之一即在于政府亦在某种程度上担心资本可能因此外流。
<P>　　虽然存在这样的“担忧”，周小川在北大仍乐观地表示，他相信未来资本管制措施将会进一步减少。周小川向与会同学们和一些旁听他演讲的民营企业家们表示，监管层已发现当前的汇率政策仍存在一些不必要的管制措施，这些措施没起到实际作用，相反却给外界造成了“管制”印象。
<P>　　“此类无效措施应该取消，使得中国外汇市场的价格走势更能反映供求关系，由供求决定价格。”据一位与会者介绍，周小川这一表态引起大家的共鸣。
<P>　　不过，周小川在当日谈话中“分寸”把握依然相当恰当，他并没有直接具体指出哪些措施是不必要的，但强调任何汇率改革都将是渐进的，而不会一步到位。
<P>　　企业债：企业发债利率上限必须有一个随动的改革
<P>　　当日演讲中，周小川亦就企业融资等问题发出许多被与会人士视为“重要暗示”的信息。
<P>　　周小川表示，随着利率市场化改革不断推进，“过去企业发债对利率上限这个东西也必须有一个随动(相应变动——编者注)的改革，这个随动的改革将来不会成为限制。” 他说。
<P>　　按照现行规定，中国企业发债的债券利率最高不得超过同期银行储蓄存款利率的40%。这种限制被许多市场人士视为企业债利率不能随行就市，进而造成一二级市场利率倒挂及债券发行困难的主要原因之一。
<P>　　周小川还在谈话间隙表示，参照国际经验，中国将来发行企业债“为中小企业服务”的可能性是存在的。
<P>　　而反观当前，中国大部分企业债都是基础建设类债券，以及大型中央或国有重点企业债券。
<P>　　政策基调：稳定和健康 密切注意通货膨胀形势
<P>　　“稳定和健康依旧是指导央行2005年经济政策的两个关键词，这其中就包括密切注意通货膨胀形势。”周小川说，有关明年财政和货币政策的具体内容将在年底前召开的中央经济工作会议上进行讨论。
<P>　　来自央行的官方统计数据显示，今年7～8月份中国消费者价格指数创下5.3%的7年新高，但随后在9～10月份有所回落。
<P>　　周小川表示，接下来央行将继续把注意力放在通货膨胀的走势上，特别是上游产品价格走高以及目前投资热情仍保持相对高涨的情况下，煤电油运价格运行极不稳定，而这种趋势还将继续。
<P>　　当被问及何为加息重要决定因素时，周小川则解释说，作为决定利率政策的参考因素，价格指数是决定存款利率的指导性因素，但贷款利率则更多与生产力有关。他进一步表示，季节性价格上涨因素也在考虑之列，而这也是10月29日加息力度温和的原因之一。
<P>　　加息：目前还不大可能放开存款利率浮动上限
<P>　　至于10月底那场令人惊心动魄的加息，周小川也表示，他本人也注意到此次加息可能令市场颇感意外，但他同时驳斥了有关此次加息是突然决定的说法。
<P>　　“实际上，有关加息的说法已经谈论了很长时间，我并不认为来得非常突然。央行政策委员会(在做出加息决定前)已进行了许多轮讨论，但无论是利率变动，抑或是其他货币政策调整，都没有必要提前让公众知道。”周小川说。
<P>　　此外，为防范信贷风险，商业银行的贷款利率会较央行的基准贷款利率有一定程度的上浮，而央行近期决定放开贷款利率上浮上限，这是中国在解除利率管制方面进行的一项重要改革。
<P>　　周小川暗示，对存款利率的调整将取决于中国消费者价格指数CPI的变动。但周小川在11月16日的北大谈话中也强调，目前还不大可能放开存款利率的浮动上限，原因是一些表现不佳的金融机构有可能为吸引储户而提高存款利率，其结果将加大金融风险。 </P>