汇改重启以来人民币累计升值超5%

汇改重启以来人民币累计升值超5%

时间：2011年06月18日 08:17:43 中财网

　　时隔去年6月19日进一步推进汇改近一年，人民币对美元中间价累计升幅已超5%。而人民币对美元在昨日也再次刷新汇改以来的高点纪录--大幅上涨87个基点，创下近3周来的最大单日波幅，1美元对人民币报6.4716元。
　　即期市场"意外"高开
　　"美元跌幅有限，人民币一早就高开，这有点意外。"国内一银行外汇分析交易员告诉记者。昨日外汇交易市场开盘首笔交易"默视"隔夜美元的走势，开盘即突破前日的询价高点，一度触及6.4634的新高。
　　在汇改重启一周年之际，平静数日的即期市场突然高开，这在招商银行外汇分析师刘东亮看来，这多少显示出近期人民币升值的"决心"仍较大。事实上，在前日尾盘，人民币即期市场的尾盘走势就开始有些"意外"。虽然当日美元反弹一度打压人民币回落调整，但尾盘即期市场汇价突然由跌转升。
　　有分析指出，外管局近日发布的关于顺差的报告，助燃了短期市场对人民币的升值预期。周四国家外管局发布的《国家外汇管理局年报2010》预测，2011年我国国际收支仍将呈现较大顺差，国际收支运行可能呈现一定波动性。
　　不过，人民币在即期市场的走强并未持续，尽管盘中人民币一度突破6.47关口，但尾盘受美元买盘打压，最终仍以平盘报收。
　　今年以来升值幅度略有加快
　　从去年6月19日进一步推进汇改以来，人民币对美元中间价累计升幅已超5%。从目前来看，汇改重启一周年，人民币汇率的走势基本重归2005年汇改确定的路径。近一年，人民币对美元小幅、渐进升值，同时人民币汇率弹性也在逐步增强。
　　人民币对美元在今年的升值幅度也略有加快。外管局在报告中指出，2005年汇改以来至2010年末，人民币对美元汇率中间价累计升值24.97%。其中，2010年末，人民币对美元汇率中间价较2009年末升值2055个基点，升值幅度为3%。而据记者初算，今年以来，人民币对美元中间价升幅为2.28%，半年升幅已超过去年全年的一半。
　　有学者指出，汇改重启以来，人民币升值更大的"收获"是越来越体现出对一篮子货币的参考，而非仅盯住单一美元汇率。复旦大学国际金融系副教授陆前进表示，过去一年，人民币对一篮子货币有升有贬，人民币在对一篮子货币和对美元之间取得了平衡。兴业银行资深经济学家鲁政委也指出，人民币汇率正从过去主要关注对美元汇率变化，转向对一篮子货币汇率的相对稳定。(.上.证 .王.媛)$$$
　　汇改重启一年：人民币借通胀快跑热钱成最大担忧
　　自去年6月19日汇改重启以来，人民币升值幅度已达到5%。除央行主动调整外，国内通胀在推动汇改中亦扮演了重要角色。与新浪财经对话的专家认为，汇改步伐可以更快、更大一点，而需要重视的风险之一则是热钱的涌入。
　　一年升值5%：汇改效果明显
　　在中国央行在2010年6月19日宣布重启人民币汇改后，业内争论最多的是人民币应当小幅缓慢升值还是一次性升值，人民币到底被低估了多少。
　　对于前一个问题，"央行派"学者赞成小幅缓慢升值，以避免给经济带来的波动，而市场派则认为一次性升值可以避免因缓慢升值造成的热钱涌入及通胀加剧。而对于后一个问题，则没有人能够说清楚。
　　事实证明，汇改重新启动以来，以中间价为计人民币升值幅度已经达到5%，仅2011年以来人民币升值就已经超过2%。一次性升值的呼声并未被央行采纳。
　　相反，正如汇改重启官方就传递出来的：人民币汇率将更具弹性，而不是人民币汇率将大幅重估。人民银行的新闻稿强调了"参考一篮子货币"和"继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节"。
　　花旗集团大中华区首席经济学家沈明高与新浪财经对话时指出，汇改重启进展还是比较大的，从过去1年升值了5%的幅度来讲，还是比较快的。
　　香港注册金融工程师赵志敏则对新浪财经表示，自汇改到今一年的时间，除人民币升值达到5%，还在一定程度上缓和了中国和美国、欧洲等主要贸易国家之间的双边贸易摩擦，可以看出，在人民币加速升值期间，欧美对于中国的反倾销反补贴调查以及惩罚性关税都要少很多，在一定程度上改善了部分行业的出口环境。
　　通胀：汇改的意外加速器
　　汇改效果之所以明显，通胀起到了一定的推波助澜的作用。
　　沈明高指出，人民币升值加快主要有两个因素，第一个于国内通胀压力比较大，导致升值快了一些，第二个跟美元有关系，美元持续贬值造成人民币被动升值。他还预计美元趋势总体走贬，未来人民币对美元还会持续升值。
　　知名财经评论家叶檀也对新浪财经表示，通胀对人民币升值和汇改有推动作用。因为国内出现通胀，意味着实际汇率还有升值空间。她认为今后人民币升值会进一步提速。
　　在讨论通胀对汇改影响时，赵志敏认为作用是相互的。"人民币升值加快和通胀是有很强的关联性的，人民币升值以及持续升值预期都诱使了海外资金的流入，尤其是我国的人民币基准利率还高于欧元和美元，更加促使海外资金流入以获得利率和汇率上的双重收益。因此，海外资金的流入倒逼央行发行了大量本币，从而助推了境内的通胀。"赵志敏表示。
　　另一方面她指出，央行现在在逐步试点并放开人民币的境外贸易结算，国际板的推出也会涉及到人民币资本项目下的可自由兑换，这些都是央行为了抑制外汇占款导致通胀所采取的对冲措施，因此，通胀将促使中国现有外汇管理制度发生深刻的变革。
　　汇率变动：再快点再灵活点
　　中国央行在6月14日发布金融稳定报告称，进一步推进人民币汇率形成机制改革，对于促进中国经济结构优化和全面协调可持续发展、抑制通货膨胀和资产泡沫、增强宏观调控的主动性和有效性都将起到积极作用。
　　"未来人民币升值将会更快，汇改会加速。"叶檀指出。她认为中国应当学习德国的货币和汇率政策，在稳定国内的物价水平后，维持在国内经济的同时主动升值。而当前通胀的形势让人民币被动升值的情况大于主动升值。
　　事实上，希望汇率改革步伐加快的声音不绝。中国经济学家黄益平和余永定均主张让人民币实现自由浮动，作为限制巨额外汇储备、抗击通胀以及推动增长模式转变的一种方式。黄益平甚至建议，如果波动幅度在5%－10%，政府不要进行干预。
　　一名不愿意透露姓名的经济学家也对新浪财经表示，现在一些观念观念高估了汇率升值和波动的负面印象，因此自缚手脚，汇改步子可以再大一点。共同认可的观念是"让市场机制发挥作用，不排除政府必要的时候干预"。
　　沈明高则温和的希望能够增加灵活性。"比如每日交易波动幅度放宽一点，关键问题是打破单边升值的预期，这个预期在人民币升值达到一定水平之前很难改变，适当加快升值对抑制国内通胀和结构调整还是有帮助的。"
　　最大的担忧：热钱
　　如果说为何迟迟不愿放开让人民币自由浮动，很大程度上是担心热钱的涌入。
　　赵志敏指出，汇改进程中最需要警惕的是热钱的冲击，流动性的消失有可能是在一夜之间，这对于中国金融体系的健壮性是极大的考验。另外，由于中国的出口还是以劳动密集型产业为主导，人民币的快速升值对这些产业而言是致命的打击，因此，加强经济转型和结构调整已经迫在眉睫。
　　叶檀则指出，热钱的涌入是必然的，而中国并不能因噎废食。"热钱涌入到中国是迟早的事情，应该在开放汇率的同时，对流入资本征收重税，这在技术上有一定难度，但控制是有必要的。"叶檀表示。
　　余永定也在博客中提到，担心热钱问题是2005年7月前中国拒绝让人民币与美元脱钩的主要原因。2005年7月以后，中国决定允许人民币对美元逐渐升至，但这是建立在采取资本管制以防止热钱涌入的前提上的。实事求是地说，资本管制是有隙可乘的，但(到目前为止)运行良好，这就是为什么中国能在这些年来很好地维持宏观经济稳定的原因。
　　他认为，人民币国际化是必须的(也是必然的)，但必须在市场原理和谨慎态度的指导原则下进行。正确的政策调整顺序是至关重要的。无论如何，人民币成为真正国际货币之路绝对不是坦途。(.新.浪.财.经 .洁.琳)$$$
　　人民币兑美元汇率再创新高
　　中国外汇交易中心最新数据显示，17日人民币兑美元汇率中间价报6.4716，较前一交易日大幅走高87个基点，再创汇改重启以来新高。自去年汇改重启以来，人民币兑美元汇率中间价已累计上涨5.5%。
　　17日是"汇改重启一周年"这一重要时点前的最后一个交易日，人民币兑美元汇率中间价单日大涨。市场人士据此预计，汇率政策可能会有新动作，扩大人民币兑主要货币汇率单日波动幅度即被认为是可能的变动之一。
　　市场人士指出，就短期趋势而言，近期美元处于反弹状态，反弹过程中的小幅回调似乎不支持人民币兑美元汇率中间价出现如此显著上涨。(.上.证 .张.勤.峰)$$$
　　汇改重启周年纪事：汇率抗通胀获官方首肯
　　编者按：2010年6月19日，央行新闻发言人发表谈话，根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。汇改重启一年来，人民币对美元中间价从6.8257元升至6.4716元，升值5.2%，今年以来人民币对美元升值已达到2.28%。随着国内通胀形势的日益严峻，增强人民币汇率弹性以抑制通胀的意见成为主流，并获得了官方的首肯。更有专业人士分析，在国际国内经济形势日趋复杂的情况下，在汇改重启一周年之际，如有重要措施出台似也不应感到意外。
　　一年升值5.2%人民币对美元节节走高
　　2010年6月19日，央行新闻发言人发表谈话，根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。该发言人强调，继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节，并表示人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础。
　　自此，汇改重新启动，2010年人民币对美元全年累计升值3.6%。截至昨日，汇改重启一年来，人民币对美元中间价从6.8257元升至6.4716元，升值5.2%。
　　一家城商行的交易员分析指出，国内通胀压力居高不下，官方已多次表明可通过人民币升值缓解进口商品价格上涨，在此意图指引下，5月人民币对美元、日元、欧元前三大贸易伙伴货币均表现为升值，且兑欧元升幅甚至超过3%。
　　16日，外管局表态称今年顺差仍很大，"人民币升值压力还是不小"，人民币对美元汇率因此一扫此前希腊债务危机升级、美元反弹的阴霾，尾盘创下汇改以来新高，全天收报6.4744，较前一交易日升值78个基点。
　　17日，人民币对美元升势依旧。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，当日人民币对美元汇率中间价报6.4716，较前一交易日波动87个基点。至此，人民币汇率再创汇改以来新高，今年以来人民币对美元已升值2.28%。但国际清算银行(BIS)的数据显示，截至5月底，人民币实际有效汇率累计下跌1.39%。
　　BIS最新公布的数据显示，2011年5月人民币实际有效汇率指数为118.26，环比上涨1.19%，扭转了此前连续两个月环比下跌的势头。同期人民币名义有效汇率指数为111.89，环比略升0.14%。
　　5月份，中国外汇交易中心人民币对欧元升值幅度达到3.18%，人民币对日元当月上涨0.32%。虽然疲弱欧元推动了美元反弹，当月美元指数上涨幅度为2.34%，但人民币兑美元还是维持了0.18%的升幅。
　　该交易员指出，5月份欧洲债务危机继续发酵，严重拖累欧元走势，人民币当月对欧元升值是在情理之中，但美元反弹并未压制人民币升值的步伐，这略微有些意外，可能是央行希望通过人民币全线升值，缓解来自主要贸易伙伴进口商品价格上涨的压力。
　　另有分析人士指出，尽管从5月份看，人民币实际有效汇率升值态势较强，但从今年以来，实际有效汇率还是下跌的，央行若想通过人民币升值降低进口商品价格，未来政策调整空间仍很大。
　　央行日前发布的2011中国金融稳定报告对推进人民币汇率机制改革的评价是看，2010年6月，人民银行宣布进一步推动汇率形成机制改革，对人民币外汇市场影响明显。人民币升值速度明显，人民币汇率弹性增强，汇率波动幅度明显扩大。做市商在外汇即期市场依然占据主导地位，普通会员交易更加主动积极。
　　外管局2010年年报显示，人民币对美元升值，但是对其他货币有升有贬。2010年末，人民币对美元中间价为6.6227元，较2009年末升值2055个基点，升值幅度为3%。但2010年末，人民币对日元汇率中间价收于8.1260，较2009年末7.3782贬值9.2%。
　　报告还称，随着外汇机制改革，人民币汇率弹性逐步增强。2010年下半年，人民币中间价隔日最大波幅为295个基点，日均波幅64个基点，较2009年同期波幅高出26个基点。
　　此外，报告数据显示，2010年人民币名义和实际有效汇率累计分别升值1.8%和4.7%，追随美元总体呈上升趋势。
　　研究人士指出，今年以来，人民币对美元升值表现较为强劲，主要是区域经济过热、地缘政治动荡造成的石油和大宗产品价格快速上升给人民币升值也带来更多压力。(www.ccstock.cc)(.证.券.日.报 .闫.立.良)$$$
　　人民币升值国际压力趋于温和
　　与此前的强硬态度不同，近期国际社会对人民币汇率升值的压力要温和很多。
　　美国财政部长盖特纳于6月初表示，中国进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，并减少对资本流动的管制，这些都不会对美国经济构成重大风险。并且中国的汇率改革对全球经济大有裨益。
　　亚洲开发银行行长黑田东彦此前称，亚洲国家面临着应对通货膨胀压力和资本流入的迫切挑战。提高汇率弹性可能是解决上述问题的一个有效方法。他称，人民币需要进一步升值。
　　在6月中旬IMF对中国经济最新评估的新闻发布会上，IMF中国事务主管乔克重申了该机构的观点，即过去几年中人民币的升值幅度不大。但乔克拒绝给出一个其认为合适的明确数字。
　　作为IMF总裁一职的主要竞争者，法国财长拉嘉德到访中国，她赞赏人民币到目前为止的升值幅度，并说她希望人民币还能继续升值。
　　乔克和拉嘉德在措辞上不同也说明国际社会在中国汇率政策问题上的争议并没有消除。
　　自去年6月中国结束两年来盯住美元的汇率政策以来，人民币对美元已升值5.2%。但同期以一篮子贸易伙伴货币衡量的人民币实际汇率却在走低，因为人民币仍然与美元密切相关，而美元对其他国家货币则在贬值。
　　IMF对中国经济的最新调查表明，中国经济仍然是全球经济增长的一个亮点，但中国仍有房地产泡沫的倾向。IMF维持其对中国经济2011年和2012年9.5%的增长率预期，该组织同时预计到今年年底前中国的通胀率会降到大约4%的水平。
　　据渣打集团全球研究经济师李炜分析，不可忽视的是，汇改促使人民币升值，吸引热钱进入增加外汇占款，推高了基础货币量，进而推高了广义货币发行量。今年一季度热钱大规模回流，倒逼部分物价上涨。
　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮6月13日发布的报告指出，人民币境内远期与境外无本金交割远期(NDF)价格倒挂的现象已持续一个月左右。由于海外市场较为敏感，NDF价格倒挂说明海外市场对国内计价持比较悲观态度。海外市场对于人民币升值预期变弱，而焦点是下半年国内经济是否会硬着陆。刘东亮指出从历史上看NDF的波动能准确反映人民币升值的预期，2008年的价格倒挂与人民币升值停止时间较为吻合。
　　但有专家分析指出，NDF常用于衡量海外市场对人民币升值的预期，与国内市场关系不大。NDF涉及的境外交易群体与国内的交易群体是不一样的，是两个分开的市场，两个市场产生两种价格是很正常的，如果不设置套利渠道，NDF与人民币升值关系不大，而现在这种套利渠道是有控制的。
　　专家称，近期海外市场尤其是对冲基金对人民币升值预期减弱，也证明了国际社会对人民币升值的压力有所缓和。(www.ccstock.cc)(.证.券.日.报 .闫.立.良)
http://www.cfi.net.cn/newspage.aspx?id=20110618000123&p=1

汇改重启以来人民币累计升值超5%

时间：2011年06月18日 08:17:43 中财网

　　时隔去年6月19日进一步推进汇改近一年，人民币对美元中间价累计升幅已超5%。而人民币对美元在昨日也再次刷新汇改以来的高点纪录--大幅上涨87个基点，创下近3周来的最大单日波幅，1美元对人民币报6.4716元。
　　即期市场"意外"高开
　　"美元跌幅有限，人民币一早就高开，这有点意外。"国内一银行外汇分析交易员告诉记者。昨日外汇交易市场开盘首笔交易"默视"隔夜美元的走势，开盘即突破前日的询价高点，一度触及6.4634的新高。
　　在汇改重启一周年之际，平静数日的即期市场突然高开，这在招商银行外汇分析师刘东亮看来，这多少显示出近期人民币升值的"决心"仍较大。事实上，在前日尾盘，人民币即期市场的尾盘走势就开始有些"意外"。虽然当日美元反弹一度打压人民币回落调整，但尾盘即期市场汇价突然由跌转升。
　　有分析指出，外管局近日发布的关于顺差的报告，助燃了短期市场对人民币的升值预期。周四国家外管局发布的《国家外汇管理局年报2010》预测，2011年我国国际收支仍将呈现较大顺差，国际收支运行可能呈现一定波动性。
　　不过，人民币在即期市场的走强并未持续，尽管盘中人民币一度突破6.47关口，但尾盘受美元买盘打压，最终仍以平盘报收。
　　今年以来升值幅度略有加快
　　从去年6月19日进一步推进汇改以来，人民币对美元中间价累计升幅已超5%。从目前来看，汇改重启一周年，人民币汇率的走势基本重归2005年汇改确定的路径。近一年，人民币对美元小幅、渐进升值，同时人民币汇率弹性也在逐步增强。
　　人民币对美元在今年的升值幅度也略有加快。外管局在报告中指出，2005年汇改以来至2010年末，人民币对美元汇率中间价累计升值24.97%。其中，2010年末，人民币对美元汇率中间价较2009年末升值2055个基点，升值幅度为3%。而据记者初算，今年以来，人民币对美元中间价升幅为2.28%，半年升幅已超过去年全年的一半。
　　有学者指出，汇改重启以来，人民币升值更大的"收获"是越来越体现出对一篮子货币的参考，而非仅盯住单一美元汇率。复旦大学国际金融系副教授陆前进表示，过去一年，人民币对一篮子货币有升有贬，人民币在对一篮子货币和对美元之间取得了平衡。兴业银行资深经济学家鲁政委也指出，人民币汇率正从过去主要关注对美元汇率变化，转向对一篮子货币汇率的相对稳定。(.上.证 .王.媛)$$$
　　汇改重启一年：人民币借通胀快跑热钱成最大担忧
　　自去年6月19日汇改重启以来，人民币升值幅度已达到5%。除央行主动调整外，国内通胀在推动汇改中亦扮演了重要角色。与新浪财经对话的专家认为，汇改步伐可以更快、更大一点，而需要重视的风险之一则是热钱的涌入。
　　一年升值5%：汇改效果明显
　　在中国央行在2010年6月19日宣布重启人民币汇改后，业内争论最多的是人民币应当小幅缓慢升值还是一次性升值，人民币到底被低估了多少。
　　对于前一个问题，"央行派"学者赞成小幅缓慢升值，以避免给经济带来的波动，而市场派则认为一次性升值可以避免因缓慢升值造成的热钱涌入及通胀加剧。而对于后一个问题，则没有人能够说清楚。
　　事实证明，汇改重新启动以来，以中间价为计人民币升值幅度已经达到5%，仅2011年以来人民币升值就已经超过2%。一次性升值的呼声并未被央行采纳。
　　相反，正如汇改重启官方就传递出来的：人民币汇率将更具弹性，而不是人民币汇率将大幅重估。人民银行的新闻稿强调了"参考一篮子货币"和"继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节"。
　　花旗集团大中华区首席经济学家沈明高与新浪财经对话时指出，汇改重启进展还是比较大的，从过去1年升值了5%的幅度来讲，还是比较快的。
　　香港注册金融工程师赵志敏则对新浪财经表示，自汇改到今一年的时间，除人民币升值达到5%，还在一定程度上缓和了中国和美国、欧洲等主要贸易国家之间的双边贸易摩擦，可以看出，在人民币加速升值期间，欧美对于中国的反倾销反补贴调查以及惩罚性关税都要少很多，在一定程度上改善了部分行业的出口环境。
　　通胀：汇改的意外加速器
　　汇改效果之所以明显，通胀起到了一定的推波助澜的作用。
　　沈明高指出，人民币升值加快主要有两个因素，第一个于国内通胀压力比较大，导致升值快了一些，第二个跟美元有关系，美元持续贬值造成人民币被动升值。他还预计美元趋势总体走贬，未来人民币对美元还会持续升值。
　　知名财经评论家叶檀也对新浪财经表示，通胀对人民币升值和汇改有推动作用。因为国内出现通胀，意味着实际汇率还有升值空间。她认为今后人民币升值会进一步提速。
　　在讨论通胀对汇改影响时，赵志敏认为作用是相互的。"人民币升值加快和通胀是有很强的关联性的，人民币升值以及持续升值预期都诱使了海外资金的流入，尤其是我国的人民币基准利率还高于欧元和美元，更加促使海外资金流入以获得利率和汇率上的双重收益。因此，海外资金的流入倒逼央行发行了大量本币，从而助推了境内的通胀。"赵志敏表示。
　　另一方面她指出，央行现在在逐步试点并放开人民币的境外贸易结算，国际板的推出也会涉及到人民币资本项目下的可自由兑换，这些都是央行为了抑制外汇占款导致通胀所采取的对冲措施，因此，通胀将促使中国现有外汇管理制度发生深刻的变革。
　　汇率变动：再快点再灵活点
　　中国央行在6月14日发布金融稳定报告称，进一步推进人民币汇率形成机制改革，对于促进中国经济结构优化和全面协调可持续发展、抑制通货膨胀和资产泡沫、增强宏观调控的主动性和有效性都将起到积极作用。
　　"未来人民币升值将会更快，汇改会加速。"叶檀指出。她认为中国应当学习德国的货币和汇率政策，在稳定国内的物价水平后，维持在国内经济的同时主动升值。而当前通胀的形势让人民币被动升值的情况大于主动升值。
　　事实上，希望汇率改革步伐加快的声音不绝。中国经济学家黄益平和余永定均主张让人民币实现自由浮动，作为限制巨额外汇储备、抗击通胀以及推动增长模式转变的一种方式。黄益平甚至建议，如果波动幅度在5%－10%，政府不要进行干预。
　　一名不愿意透露姓名的经济学家也对新浪财经表示，现在一些观念观念高估了汇率升值和波动的负面印象，因此自缚手脚，汇改步子可以再大一点。共同认可的观念是"让市场机制发挥作用，不排除政府必要的时候干预"。
　　沈明高则温和的希望能够增加灵活性。"比如每日交易波动幅度放宽一点，关键问题是打破单边升值的预期，这个预期在人民币升值达到一定水平之前很难改变，适当加快升值对抑制国内通胀和结构调整还是有帮助的。"
　　最大的担忧：热钱
　　如果说为何迟迟不愿放开让人民币自由浮动，很大程度上是担心热钱的涌入。
　　赵志敏指出，汇改进程中最需要警惕的是热钱的冲击，流动性的消失有可能是在一夜之间，这对于中国金融体系的健壮性是极大的考验。另外，由于中国的出口还是以劳动密集型产业为主导，人民币的快速升值对这些产业而言是致命的打击，因此，加强经济转型和结构调整已经迫在眉睫。
　　叶檀则指出，热钱的涌入是必然的，而中国并不能因噎废食。"热钱涌入到中国是迟早的事情，应该在开放汇率的同时，对流入资本征收重税，这在技术上有一定难度，但控制是有必要的。"叶檀表示。
　　余永定也在博客中提到，担心热钱问题是2005年7月前中国拒绝让人民币与美元脱钩的主要原因。2005年7月以后，中国决定允许人民币对美元逐渐升至，但这是建立在采取资本管制以防止热钱涌入的前提上的。实事求是地说，资本管制是有隙可乘的，但(到目前为止)运行良好，这就是为什么中国能在这些年来很好地维持宏观经济稳定的原因。
　　他认为，人民币国际化是必须的(也是必然的)，但必须在市场原理和谨慎态度的指导原则下进行。正确的政策调整顺序是至关重要的。无论如何，人民币成为真正国际货币之路绝对不是坦途。(.新.浪.财.经 .洁.琳)$$$
　　人民币兑美元汇率再创新高
　　中国外汇交易中心最新数据显示，17日人民币兑美元汇率中间价报6.4716，较前一交易日大幅走高87个基点，再创汇改重启以来新高。自去年汇改重启以来，人民币兑美元汇率中间价已累计上涨5.5%。
　　17日是"汇改重启一周年"这一重要时点前的最后一个交易日，人民币兑美元汇率中间价单日大涨。市场人士据此预计，汇率政策可能会有新动作，扩大人民币兑主要货币汇率单日波动幅度即被认为是可能的变动之一。
　　市场人士指出，就短期趋势而言，近期美元处于反弹状态，反弹过程中的小幅回调似乎不支持人民币兑美元汇率中间价出现如此显著上涨。(.上.证 .张.勤.峰)$$$
　　汇改重启周年纪事：汇率抗通胀获官方首肯
　　编者按：2010年6月19日，央行新闻发言人发表谈话，根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。汇改重启一年来，人民币对美元中间价从6.8257元升至6.4716元，升值5.2%，今年以来人民币对美元升值已达到2.28%。随着国内通胀形势的日益严峻，增强人民币汇率弹性以抑制通胀的意见成为主流，并获得了官方的首肯。更有专业人士分析，在国际国内经济形势日趋复杂的情况下，在汇改重启一周年之际，如有重要措施出台似也不应感到意外。
　　一年升值5.2%人民币对美元节节走高
　　2010年6月19日，央行新闻发言人发表谈话，根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。该发言人强调，继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节，并表示人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础。
　　自此，汇改重新启动，2010年人民币对美元全年累计升值3.6%。截至昨日，汇改重启一年来，人民币对美元中间价从6.8257元升至6.4716元，升值5.2%。
　　一家城商行的交易员分析指出，国内通胀压力居高不下，官方已多次表明可通过人民币升值缓解进口商品价格上涨，在此意图指引下，5月人民币对美元、日元、欧元前三大贸易伙伴货币均表现为升值，且兑欧元升幅甚至超过3%。
　　16日，外管局表态称今年顺差仍很大，"人民币升值压力还是不小"，人民币对美元汇率因此一扫此前希腊债务危机升级、美元反弹的阴霾，尾盘创下汇改以来新高，全天收报6.4744，较前一交易日升值78个基点。
　　17日，人民币对美元升势依旧。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，当日人民币对美元汇率中间价报6.4716，较前一交易日波动87个基点。至此，人民币汇率再创汇改以来新高，今年以来人民币对美元已升值2.28%。但国际清算银行(BIS)的数据显示，截至5月底，人民币实际有效汇率累计下跌1.39%。
　　BIS最新公布的数据显示，2011年5月人民币实际有效汇率指数为118.26，环比上涨1.19%，扭转了此前连续两个月环比下跌的势头。同期人民币名义有效汇率指数为111.89，环比略升0.14%。
　　5月份，中国外汇交易中心人民币对欧元升值幅度达到3.18%，人民币对日元当月上涨0.32%。虽然疲弱欧元推动了美元反弹，当月美元指数上涨幅度为2.34%，但人民币兑美元还是维持了0.18%的升幅。
　　该交易员指出，5月份欧洲债务危机继续发酵，严重拖累欧元走势，人民币当月对欧元升值是在情理之中，但美元反弹并未压制人民币升值的步伐，这略微有些意外，可能是央行希望通过人民币全线升值，缓解来自主要贸易伙伴进口商品价格上涨的压力。
　　另有分析人士指出，尽管从5月份看，人民币实际有效汇率升值态势较强，但从今年以来，实际有效汇率还是下跌的，央行若想通过人民币升值降低进口商品价格，未来政策调整空间仍很大。
　　央行日前发布的2011中国金融稳定报告对推进人民币汇率机制改革的评价是看，2010年6月，人民银行宣布进一步推动汇率形成机制改革，对人民币外汇市场影响明显。人民币升值速度明显，人民币汇率弹性增强，汇率波动幅度明显扩大。做市商在外汇即期市场依然占据主导地位，普通会员交易更加主动积极。
　　外管局2010年年报显示，人民币对美元升值，但是对其他货币有升有贬。2010年末，人民币对美元中间价为6.6227元，较2009年末升值2055个基点，升值幅度为3%。但2010年末，人民币对日元汇率中间价收于8.1260，较2009年末7.3782贬值9.2%。
　　报告还称，随着外汇机制改革，人民币汇率弹性逐步增强。2010年下半年，人民币中间价隔日最大波幅为295个基点，日均波幅64个基点，较2009年同期波幅高出26个基点。
　　此外，报告数据显示，2010年人民币名义和实际有效汇率累计分别升值1.8%和4.7%，追随美元总体呈上升趋势。
　　研究人士指出，今年以来，人民币对美元升值表现较为强劲，主要是区域经济过热、地缘政治动荡造成的石油和大宗产品价格快速上升给人民币升值也带来更多压力。(www.ccstock.cc)(.证.券.日.报 .闫.立.良)$$$
　　人民币升值国际压力趋于温和
　　与此前的强硬态度不同，近期国际社会对人民币汇率升值的压力要温和很多。
　　美国财政部长盖特纳于6月初表示，中国进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，并减少对资本流动的管制，这些都不会对美国经济构成重大风险。并且中国的汇率改革对全球经济大有裨益。
　　亚洲开发银行行长黑田东彦此前称，亚洲国家面临着应对通货膨胀压力和资本流入的迫切挑战。提高汇率弹性可能是解决上述问题的一个有效方法。他称，人民币需要进一步升值。
　　在6月中旬IMF对中国经济最新评估的新闻发布会上，IMF中国事务主管乔克重申了该机构的观点，即过去几年中人民币的升值幅度不大。但乔克拒绝给出一个其认为合适的明确数字。
　　作为IMF总裁一职的主要竞争者，法国财长拉嘉德到访中国，她赞赏人民币到目前为止的升值幅度，并说她希望人民币还能继续升值。
　　乔克和拉嘉德在措辞上不同也说明国际社会在中国汇率政策问题上的争议并没有消除。
　　自去年6月中国结束两年来盯住美元的汇率政策以来，人民币对美元已升值5.2%。但同期以一篮子贸易伙伴货币衡量的人民币实际汇率却在走低，因为人民币仍然与美元密切相关，而美元对其他国家货币则在贬值。
　　IMF对中国经济的最新调查表明，中国经济仍然是全球经济增长的一个亮点，但中国仍有房地产泡沫的倾向。IMF维持其对中国经济2011年和2012年9.5%的增长率预期，该组织同时预计到今年年底前中国的通胀率会降到大约4%的水平。
　　据渣打集团全球研究经济师李炜分析，不可忽视的是，汇改促使人民币升值，吸引热钱进入增加外汇占款，推高了基础货币量，进而推高了广义货币发行量。今年一季度热钱大规模回流，倒逼部分物价上涨。
　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮6月13日发布的报告指出，人民币境内远期与境外无本金交割远期(NDF)价格倒挂的现象已持续一个月左右。由于海外市场较为敏感，NDF价格倒挂说明海外市场对国内计价持比较悲观态度。海外市场对于人民币升值预期变弱，而焦点是下半年国内经济是否会硬着陆。刘东亮指出从历史上看NDF的波动能准确反映人民币升值的预期，2008年的价格倒挂与人民币升值停止时间较为吻合。
　　但有专家分析指出，NDF常用于衡量海外市场对人民币升值的预期，与国内市场关系不大。NDF涉及的境外交易群体与国内的交易群体是不一样的，是两个分开的市场，两个市场产生两种价格是很正常的，如果不设置套利渠道，NDF与人民币升值关系不大，而现在这种套利渠道是有控制的。
　　专家称，近期海外市场尤其是对冲基金对人民币升值预期减弱，也证明了国际社会对人民币升值的压力有所缓和。(www.ccstock.cc)(.证.券.日.报 .闫.立.良)
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