经济日报：美国财长强硬推销美国国债　北京要还价

2009-06-01 09:20:01   

　　中评社香港6月1日电／香港经济日报今天社评说，美国财长盖特纳上任后首次访华，外界预计昨抵北京的他，此行目的是游说中国续买美国国债。购买美债长期亏损风险甚高，但中国却有不得不买的理由，因此中国将续买美债，关键是能逼美国在经济政治议题，给予多少利益。

　　若美国国债值得投资，便毋须财长亲到北京硬销，美国国债的风险在上周连续三天拍卖千亿美元国债时，可见一斑，由于最初两天投资者认购不踊跃，令美债价格急跌，十年期美债孳息由三厘四急升穿三厘七。

　　投资美国债　长期风险高

　　社评指，其实过去半年美债价格大跌，令十年期美债孳息由去年底的两厘，升至上周五的三厘四六，持有美债便吃了眼前亏。债价大跌，表面理由是资金由债市转投股市、商品期货，但真实原因却是美债长期投资风险不断升高。

　　原因之一，是美债未来几年供应大增。美国政府估计今年要发债二万亿美元，相较○二至○八年平均每年七千亿美元，高出两倍，此因美国政府今年财赤逾一万八千亿美元。美国明年财赤估计仍逾一万二千亿美元，后年逾九千亿美元，大量新债自令市场吃不消。

　　原因之二，美国为救经济，疯狂印制以万亿美元计钞票，透过联储局等贷予金融机构或购买债券。滥发美元，既种下美元贬值的压力，更会推高长期通胀，高通胀将令美债孳息上升。此对持有美债的投资者造成双重打击。

　　原因之三，联储局采量化宽松政策，即斥资购买国债及按揭债，压低借贷利率，刺激经济；但人为压低债息，令债券吸引力大降，若储局一旦收手，债息升，债价将大跌。

　　社评认为，中国在此刻购买美债，潜在亏损风险不轻，但为了支持美国经济，以免她拖累全球经济、中国出口，经济上有买美债的理由；政治上则因若不买美债，只怕美国将利用各种经济、政治、外交议题刁难中国。正因美债不可不买，中国截至三月底，共持有近七千七百亿美元美债，一年来增加五成。

　　美债仍要买　换政经利益

　　未来中国仍要买美债，但买多少，买投资风险较高的长债，还是风险较低的短债，那将要与盖特纳讨价还价，看美国在经济议题如人民币国际地位、准许高科技出口中国等，政治议题如亚洲势力划分、台湾问题等，愿作多少让步。美国有美债此重要议题需中国帮忙，亦奠定中美未来几年将有较佳的互动与合作。2009-06-01 09:20:01   

　　中评社香港6月1日电／香港经济日报今天社评说，美国财长盖特纳上任后首次访华，外界预计昨抵北京的他，此行目的是游说中国续买美国国债。购买美债长期亏损风险甚高，但中国却有不得不买的理由，因此中国将续买美债，关键是能逼美国在经济政治议题，给予多少利益。

　　若美国国债值得投资，便毋须财长亲到北京硬销，美国国债的风险在上周连续三天拍卖千亿美元国债时，可见一斑，由于最初两天投资者认购不踊跃，令美债价格急跌，十年期美债孳息由三厘四急升穿三厘七。

　　投资美国债　长期风险高

　　社评指，其实过去半年美债价格大跌，令十年期美债孳息由去年底的两厘，升至上周五的三厘四六，持有美债便吃了眼前亏。债价大跌，表面理由是资金由债市转投股市、商品期货，但真实原因却是美债长期投资风险不断升高。

　　原因之一，是美债未来几年供应大增。美国政府估计今年要发债二万亿美元，相较○二至○八年平均每年七千亿美元，高出两倍，此因美国政府今年财赤逾一万八千亿美元。美国明年财赤估计仍逾一万二千亿美元，后年逾九千亿美元，大量新债自令市场吃不消。

　　原因之二，美国为救经济，疯狂印制以万亿美元计钞票，透过联储局等贷予金融机构或购买债券。滥发美元，既种下美元贬值的压力，更会推高长期通胀，高通胀将令美债孳息上升。此对持有美债的投资者造成双重打击。

　　原因之三，联储局采量化宽松政策，即斥资购买国债及按揭债，压低借贷利率，刺激经济；但人为压低债息，令债券吸引力大降，若储局一旦收手，债息升，债价将大跌。

　　社评认为，中国在此刻购买美债，潜在亏损风险不轻，但为了支持美国经济，以免她拖累全球经济、中国出口，经济上有买美债的理由；政治上则因若不买美债，只怕美国将利用各种经济、政治、外交议题刁难中国。正因美债不可不买，中国截至三月底，共持有近七千七百亿美元美债，一年来增加五成。

　　美债仍要买　换政经利益

　　未来中国仍要买美债，但买多少，买投资风险较高的长债，还是风险较低的短债，那将要与盖特纳讨价还价，看美国在经济议题如人民币国际地位、准许高科技出口中国等，政治议题如亚洲势力划分、台湾问题等，愿作多少让步。美国有美债此重要议题需中国帮忙，亦奠定中美未来几年将有较佳的互动与合作。