央行加息并非上策，更须“多管齐下”

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      国家统计局将于近日公布经济半年报，届时6月份和上半年CPI数据将出炉，面对居高不下的通胀形势，中国人民银行的选择令人关注，到底会不会加息？分析认为，通胀率很有可能会继续攀升，如果CPI增幅达到8%以上，那么央行可能会出台一套组合性措施，即分几次逐步上调利率，同时降低汇率，抑制热钱涌入；而若数据显示通胀相对平和，那么预计央行将观望国际形势而定。从抑制通胀的角度来看，加息是一种选择。但考虑到经济增速有所回落，“滞胀”形势初现的复杂局面，加息又成为一种两难。目前通过加息来抑制成本推动型通胀、消除负利率有一定难度，加息无法控制价格，反而会抑制投资、减缓经济增长，产生滞胀效应，因此加息对投资环境的影响要大于银行储蓄的损失。此外，由于中国投资市场日趋成熟，流动资金造成经济泡沫、甚至金融危机的可能性也逐渐减小，所以加息在当前并非上策。我们认为，央行应拓展思路，寻求新的非货币政策的支持，包括财政、贸易、产业和汇率等政策。央行可采取税收调整政策，由于油价上涨已经导致部分企业不堪重负，央行可考虑对部分产业在税收上予以优惠，以扶持经济、抑制通胀。转载

      国家统计局将于近日公布经济半年报，届时6月份和上半年CPI数据将出炉，面对居高不下的通胀形势，中国人民银行的选择令人关注，到底会不会加息？分析认为，通胀率很有可能会继续攀升，如果CPI增幅达到8%以上，那么央行可能会出台一套组合性措施，即分几次逐步上调利率，同时降低汇率，抑制热钱涌入；而若数据显示通胀相对平和，那么预计央行将观望国际形势而定。从抑制通胀的角度来看，加息是一种选择。但考虑到经济增速有所回落，“滞胀”形势初现的复杂局面，加息又成为一种两难。目前通过加息来抑制成本推动型通胀、消除负利率有一定难度，加息无法控制价格，反而会抑制投资、减缓经济增长，产生滞胀效应，因此加息对投资环境的影响要大于银行储蓄的损失。此外，由于中国投资市场日趋成熟，流动资金造成经济泡沫、甚至金融危机的可能性也逐渐减小，所以加息在当前并非上策。我们认为，央行应拓展思路，寻求新的非货币政策的支持，包括财政、贸易、产业和汇率等政策。央行可采取税收调整政策，由于油价上涨已经导致部分企业不堪重负，央行可考虑对部分产业在税收上予以优惠，以扶持经济、抑制通胀。