超级军网国际投行对二月份国内CPI数据创新高后的观点
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/29 01:13:30
高盛：货币供应快速增长乃中国2 月份CPI 指数大涨的原因
高盛在研究报告中称，中国2 月份消费者价格指数(CPI)创近12 年新高，背
后主要原因是货币供应快速增长。
高盛称，雪灾是2 月份CPI 指数大涨的部份原因，但主要原因是货币供应增
长，预计近期，中国CPI 很可能保持上升趋势。
高盛预计，中国政策决策者很可能很快对此做出反应，采取一系列收紧政策。
当中包括温和加息，更大幅度提升存款准备金率，对商业银行贷款与外资流入实
施更严格的控制，以及加快人民币升值步伐。
美林公司：中国3 月份通胀降至7%以下的可能性不大
美林公司在一份报告中指出，中国2 月消费者物价指数(CPI)大幅上升主要
是受中国南方遭受50 年未遇的雪灾影响。3 月CPI 将可能下降，但受谷类，食
用油和原油价格高企影响，CPI 降至7%的可能性不大。
美林公司预期决策者将继续保持人民币快速升值以平抑通胀，同时严格控制
热钱涌入。
该公司还认为，中国3 月末再次上调利率的可能性增加。
德银提升中国08 年全年CPI 涨幅预期值至7.2%
德意志银行发表的研究报告称，决定提升中国08 年全年CPI 涨幅预期值至
7.2%，对比中国政府的4.8%全年通涨控制目标。
该行经济学家马骏在报告中表示，由于2 月份CPI 涨幅高达8.7%，这意味
着政府必须更加积极地执行从紧货币政策，另外政府推出其它调控政策的可能性
也大增，经济增速下降的风险也有所上升。
德银原先的中国08 年全年CPI 涨幅预期值为6.4%。
马骏指出，按照德银推算，要实现政府提出的4.8%的CPI 年度控制目标，
从3 月份到12 月份的食品价格涨幅必须下降1.6 个百分点，这在实际上是不可
能的。
报告认为，今后数月的实际CPI 数值将总是高于市场普遍预期值和政府的控
制目标。
报告预料，中国人民银行将不得不加大基准利率的提升幅度与频度。也就是
说，每一次加息的幅度将从目前的27 基点提升到36 乃至54 点，或者提高加息
频率。预料在今后2 到3 个月里，央行需累计提升一年期基准利率81 基点，这
对国内银行业务的影响显然是负面的。德银原先估计期间央行将累计升息54 基
点。
瑞士信贷仍预计中国2008 年CPI 将增长6.5%
瑞士信贷(Credit Suisse)维持中国2008 年CPI 增幅预期在6.5%不变；瑞
士信贷中国研究部主管陈昌华表示，他预计3 月和4 月份CPI 增幅可能放缓，2
月份的通货膨胀率达到8.7%，受春节期间的雪灾拖累。认为5 月和6 月份CPI
将再度加速上涨。补充称，整体消费动力今年可能持续，尽管中国正面临著全球
经济的不确定性。
陈昌华表示，中国经济不会受到出口放缓的影响，因为公众消费仍非常强劲。
瑞士信贷预计，2020 年中国的私人消费将占全球消费的21%，到2010 年和2020
年将分别达到35,590 亿美元和171,450 亿美元，2007 年为17,170 亿美元。
雷曼兄弟:中国2 月份CPI 数据可能触及周期顶部
雷曼兄弟认为，中国2 月份消费者价格指数(CPI)大幅上升意味著周期顶部
的到来；预计通货膨胀将从3 月份开始放缓，因为食品价格开始下跌。还预计
CPI 指数中住房价格的压力将缓解，因为某些城市的房地产价格已经开始回落。
预计中国今年的实际国内生产总值(GDP)增幅将降至潜在增长水平以下，因
为受净出口拖累；下半年可能开始显露出产能过剩局面，这可能对中国经济形成
又一股通货紧缩力量。
从第二季度开始，预计国内食品生产的增加将缓解供求失衡现象；预计第二
季度的CPI 按年增幅将从第一季度的7.9%回落至7.2%，第三季度将回落至4.6%，
第四季度将回落至2.2%，然而，雷曼兄弟将2008 年的CPI 增长预期从4.4%调高
至5.5%，因为2 月份的通货膨胀率大大高于预期。
荷银：2 月份CPI 非常高 但可能是今年的峰值
中国2 月份消费者价格指数(CPI)上升8.7%，为1996 年5 月以来的最快升
速，荷兰银行(ABN AMRO Bank)亚洲首席经济学家Tim Condon 表示，这一读数显
然非常高，远远超过他预期的7.9%。
不过，他指出，这可能是今年CPI 峰值，之后读数将下降，因为2 月份CPI
飙升主要受雪灾影响。他并称，由于预计CPI 在三月份之后回落，该行仍维持原
先的今年四次加息、四次上调银行存款准备金率的预期；仍预计美元/人民币年
底前将跌至人民币6.47 元。
ING：预计中国通胀3 月开始回落 08 年或4 次升息
荷兰国际集团(ING)的首席亚洲经济学家Tim Condon 表示，中国2 月份消费
者物价指数的增幅触及8.7%，为1996 年5 月以来的最高增幅，这一数据大幅超
出他7.9%的增幅预期值。
但他指出，主要受暴风雪恶劣天气的推动，通胀在2 月份到达08 年消费者
物价上涨的巅峰时期，预计随后将回落。
他补充道，通胀将可能在3 月开始回落，仍预计08 年将4 次升息、4 次提
高准备金率；美元/人民币将在年底跌至6.47。
苏格兰皇家银行：中国央行可能等待3 月份CPI 数据以决定是否加息
苏格兰皇家银行的研究中国经济的策略师Ben Simpfendorfer 称，尽管中国
2 月份的消费者价格指数(CPI)增长8.7%，但中国央行可能会持观望态度，看看
3 月份的CPI 数据是否继续高企，然后再考虑加息。
他维持对中国央行今年将三次调高存款准备金率的预期，目前还没有加息预
个人信息联系高盛：货币供应快速增长乃中国2 月份CPI 指数大涨的原因
高盛在研究报告中称，中国2 月份消费者价格指数(CPI)创近12 年新高，背
后主要原因是货币供应快速增长。
高盛称，雪灾是2 月份CPI 指数大涨的部份原因，但主要原因是货币供应增
长，预计近期，中国CPI 很可能保持上升趋势。
高盛预计，中国政策决策者很可能很快对此做出反应，采取一系列收紧政策。
当中包括温和加息，更大幅度提升存款准备金率，对商业银行贷款与外资流入实
施更严格的控制，以及加快人民币升值步伐。
美林公司：中国3 月份通胀降至7%以下的可能性不大
美林公司在一份报告中指出，中国2 月消费者物价指数(CPI)大幅上升主要
是受中国南方遭受50 年未遇的雪灾影响。3 月CPI 将可能下降，但受谷类，食
用油和原油价格高企影响，CPI 降至7%的可能性不大。
美林公司预期决策者将继续保持人民币快速升值以平抑通胀，同时严格控制
热钱涌入。
该公司还认为，中国3 月末再次上调利率的可能性增加。
德银提升中国08 年全年CPI 涨幅预期值至7.2%
德意志银行发表的研究报告称，决定提升中国08 年全年CPI 涨幅预期值至
7.2%，对比中国政府的4.8%全年通涨控制目标。
该行经济学家马骏在报告中表示，由于2 月份CPI 涨幅高达8.7%，这意味
着政府必须更加积极地执行从紧货币政策，另外政府推出其它调控政策的可能性
也大增，经济增速下降的风险也有所上升。
德银原先的中国08 年全年CPI 涨幅预期值为6.4%。
马骏指出，按照德银推算，要实现政府提出的4.8%的CPI 年度控制目标，
从3 月份到12 月份的食品价格涨幅必须下降1.6 个百分点，这在实际上是不可
能的。
报告认为，今后数月的实际CPI 数值将总是高于市场普遍预期值和政府的控
制目标。
报告预料，中国人民银行将不得不加大基准利率的提升幅度与频度。也就是
说，每一次加息的幅度将从目前的27 基点提升到36 乃至54 点，或者提高加息
频率。预料在今后2 到3 个月里，央行需累计提升一年期基准利率81 基点，这
对国内银行业务的影响显然是负面的。德银原先估计期间央行将累计升息54 基
点。
瑞士信贷仍预计中国2008 年CPI 将增长6.5%
瑞士信贷(Credit Suisse)维持中国2008 年CPI 增幅预期在6.5%不变；瑞
士信贷中国研究部主管陈昌华表示，他预计3 月和4 月份CPI 增幅可能放缓，2
月份的通货膨胀率达到8.7%，受春节期间的雪灾拖累。认为5 月和6 月份CPI
将再度加速上涨。补充称，整体消费动力今年可能持续，尽管中国正面临著全球
经济的不确定性。
陈昌华表示，中国经济不会受到出口放缓的影响，因为公众消费仍非常强劲。
瑞士信贷预计，2020 年中国的私人消费将占全球消费的21%，到2010 年和2020
年将分别达到35,590 亿美元和171,450 亿美元，2007 年为17,170 亿美元。
雷曼兄弟:中国2 月份CPI 数据可能触及周期顶部
雷曼兄弟认为，中国2 月份消费者价格指数(CPI)大幅上升意味著周期顶部
的到来；预计通货膨胀将从3 月份开始放缓，因为食品价格开始下跌。还预计
CPI 指数中住房价格的压力将缓解，因为某些城市的房地产价格已经开始回落。
预计中国今年的实际国内生产总值(GDP)增幅将降至潜在增长水平以下，因
为受净出口拖累；下半年可能开始显露出产能过剩局面，这可能对中国经济形成
又一股通货紧缩力量。
从第二季度开始，预计国内食品生产的增加将缓解供求失衡现象；预计第二
季度的CPI 按年增幅将从第一季度的7.9%回落至7.2%，第三季度将回落至4.6%，
第四季度将回落至2.2%，然而，雷曼兄弟将2008 年的CPI 增长预期从4.4%调高
至5.5%，因为2 月份的通货膨胀率大大高于预期。
荷银：2 月份CPI 非常高 但可能是今年的峰值
中国2 月份消费者价格指数(CPI)上升8.7%，为1996 年5 月以来的最快升
速，荷兰银行(ABN AMRO Bank)亚洲首席经济学家Tim Condon 表示，这一读数显
然非常高，远远超过他预期的7.9%。
不过，他指出，这可能是今年CPI 峰值，之后读数将下降，因为2 月份CPI
飙升主要受雪灾影响。他并称，由于预计CPI 在三月份之后回落，该行仍维持原
先的今年四次加息、四次上调银行存款准备金率的预期；仍预计美元/人民币年
底前将跌至人民币6.47 元。
ING：预计中国通胀3 月开始回落 08 年或4 次升息
荷兰国际集团(ING)的首席亚洲经济学家Tim Condon 表示，中国2 月份消费
者物价指数的增幅触及8.7%，为1996 年5 月以来的最高增幅，这一数据大幅超
出他7.9%的增幅预期值。
但他指出，主要受暴风雪恶劣天气的推动，通胀在2 月份到达08 年消费者
物价上涨的巅峰时期，预计随后将回落。
他补充道，通胀将可能在3 月开始回落，仍预计08 年将4 次升息、4 次提
高准备金率；美元/人民币将在年底跌至6.47。
苏格兰皇家银行：中国央行可能等待3 月份CPI 数据以决定是否加息
苏格兰皇家银行的研究中国经济的策略师Ben Simpfendorfer 称，尽管中国
2 月份的消费者价格指数(CPI)增长8.7%，但中国央行可能会持观望态度，看看
3 月份的CPI 数据是否继续高企，然后再考虑加息。
他维持对中国央行今年将三次调高存款准备金率的预期，目前还没有加息预
个人信息联系
高盛在研究报告中称，中国2 月份消费者价格指数(CPI)创近12 年新高，背
后主要原因是货币供应快速增长。
高盛称，雪灾是2 月份CPI 指数大涨的部份原因，但主要原因是货币供应增
长，预计近期，中国CPI 很可能保持上升趋势。
高盛预计，中国政策决策者很可能很快对此做出反应，采取一系列收紧政策。
当中包括温和加息，更大幅度提升存款准备金率，对商业银行贷款与外资流入实
施更严格的控制，以及加快人民币升值步伐。
美林公司：中国3 月份通胀降至7%以下的可能性不大
美林公司在一份报告中指出，中国2 月消费者物价指数(CPI)大幅上升主要
是受中国南方遭受50 年未遇的雪灾影响。3 月CPI 将可能下降，但受谷类，食
用油和原油价格高企影响，CPI 降至7%的可能性不大。
美林公司预期决策者将继续保持人民币快速升值以平抑通胀，同时严格控制
热钱涌入。
该公司还认为，中国3 月末再次上调利率的可能性增加。
德银提升中国08 年全年CPI 涨幅预期值至7.2%
德意志银行发表的研究报告称，决定提升中国08 年全年CPI 涨幅预期值至
7.2%，对比中国政府的4.8%全年通涨控制目标。
该行经济学家马骏在报告中表示，由于2 月份CPI 涨幅高达8.7%，这意味
着政府必须更加积极地执行从紧货币政策，另外政府推出其它调控政策的可能性
也大增，经济增速下降的风险也有所上升。
德银原先的中国08 年全年CPI 涨幅预期值为6.4%。
马骏指出，按照德银推算，要实现政府提出的4.8%的CPI 年度控制目标，
从3 月份到12 月份的食品价格涨幅必须下降1.6 个百分点，这在实际上是不可
能的。
报告认为，今后数月的实际CPI 数值将总是高于市场普遍预期值和政府的控
制目标。
报告预料，中国人民银行将不得不加大基准利率的提升幅度与频度。也就是
说，每一次加息的幅度将从目前的27 基点提升到36 乃至54 点，或者提高加息
频率。预料在今后2 到3 个月里，央行需累计提升一年期基准利率81 基点，这
对国内银行业务的影响显然是负面的。德银原先估计期间央行将累计升息54 基
点。
瑞士信贷仍预计中国2008 年CPI 将增长6.5%
瑞士信贷(Credit Suisse)维持中国2008 年CPI 增幅预期在6.5%不变；瑞
士信贷中国研究部主管陈昌华表示，他预计3 月和4 月份CPI 增幅可能放缓，2
月份的通货膨胀率达到8.7%，受春节期间的雪灾拖累。认为5 月和6 月份CPI
将再度加速上涨。补充称，整体消费动力今年可能持续，尽管中国正面临著全球
经济的不确定性。
陈昌华表示，中国经济不会受到出口放缓的影响，因为公众消费仍非常强劲。
瑞士信贷预计，2020 年中国的私人消费将占全球消费的21%，到2010 年和2020
年将分别达到35,590 亿美元和171,450 亿美元，2007 年为17,170 亿美元。
雷曼兄弟:中国2 月份CPI 数据可能触及周期顶部
雷曼兄弟认为，中国2 月份消费者价格指数(CPI)大幅上升意味著周期顶部
的到来；预计通货膨胀将从3 月份开始放缓，因为食品价格开始下跌。还预计
CPI 指数中住房价格的压力将缓解，因为某些城市的房地产价格已经开始回落。
预计中国今年的实际国内生产总值(GDP)增幅将降至潜在增长水平以下，因
为受净出口拖累；下半年可能开始显露出产能过剩局面，这可能对中国经济形成
又一股通货紧缩力量。
从第二季度开始，预计国内食品生产的增加将缓解供求失衡现象；预计第二
季度的CPI 按年增幅将从第一季度的7.9%回落至7.2%，第三季度将回落至4.6%，
第四季度将回落至2.2%，然而，雷曼兄弟将2008 年的CPI 增长预期从4.4%调高
至5.5%，因为2 月份的通货膨胀率大大高于预期。
荷银：2 月份CPI 非常高 但可能是今年的峰值
中国2 月份消费者价格指数(CPI)上升8.7%，为1996 年5 月以来的最快升
速，荷兰银行(ABN AMRO Bank)亚洲首席经济学家Tim Condon 表示，这一读数显
然非常高，远远超过他预期的7.9%。
不过，他指出，这可能是今年CPI 峰值，之后读数将下降，因为2 月份CPI
飙升主要受雪灾影响。他并称，由于预计CPI 在三月份之后回落，该行仍维持原
先的今年四次加息、四次上调银行存款准备金率的预期；仍预计美元/人民币年
底前将跌至人民币6.47 元。
ING：预计中国通胀3 月开始回落 08 年或4 次升息
荷兰国际集团(ING)的首席亚洲经济学家Tim Condon 表示，中国2 月份消费
者物价指数的增幅触及8.7%，为1996 年5 月以来的最高增幅，这一数据大幅超
出他7.9%的增幅预期值。
但他指出，主要受暴风雪恶劣天气的推动，通胀在2 月份到达08 年消费者
物价上涨的巅峰时期，预计随后将回落。
他补充道，通胀将可能在3 月开始回落，仍预计08 年将4 次升息、4 次提
高准备金率；美元/人民币将在年底跌至6.47。
苏格兰皇家银行：中国央行可能等待3 月份CPI 数据以决定是否加息
苏格兰皇家银行的研究中国经济的策略师Ben Simpfendorfer 称，尽管中国
2 月份的消费者价格指数(CPI)增长8.7%，但中国央行可能会持观望态度，看看
3 月份的CPI 数据是否继续高企，然后再考虑加息。
他维持对中国央行今年将三次调高存款准备金率的预期，目前还没有加息预
个人信息联系高盛：货币供应快速增长乃中国2 月份CPI 指数大涨的原因
高盛在研究报告中称，中国2 月份消费者价格指数(CPI)创近12 年新高，背
后主要原因是货币供应快速增长。
高盛称，雪灾是2 月份CPI 指数大涨的部份原因，但主要原因是货币供应增
长，预计近期，中国CPI 很可能保持上升趋势。
高盛预计，中国政策决策者很可能很快对此做出反应，采取一系列收紧政策。
当中包括温和加息，更大幅度提升存款准备金率，对商业银行贷款与外资流入实
施更严格的控制，以及加快人民币升值步伐。
美林公司：中国3 月份通胀降至7%以下的可能性不大
美林公司在一份报告中指出，中国2 月消费者物价指数(CPI)大幅上升主要
是受中国南方遭受50 年未遇的雪灾影响。3 月CPI 将可能下降，但受谷类，食
用油和原油价格高企影响，CPI 降至7%的可能性不大。
美林公司预期决策者将继续保持人民币快速升值以平抑通胀，同时严格控制
热钱涌入。
该公司还认为，中国3 月末再次上调利率的可能性增加。
德银提升中国08 年全年CPI 涨幅预期值至7.2%
德意志银行发表的研究报告称，决定提升中国08 年全年CPI 涨幅预期值至
7.2%，对比中国政府的4.8%全年通涨控制目标。
该行经济学家马骏在报告中表示，由于2 月份CPI 涨幅高达8.7%，这意味
着政府必须更加积极地执行从紧货币政策，另外政府推出其它调控政策的可能性
也大增，经济增速下降的风险也有所上升。
德银原先的中国08 年全年CPI 涨幅预期值为6.4%。
马骏指出，按照德银推算，要实现政府提出的4.8%的CPI 年度控制目标，
从3 月份到12 月份的食品价格涨幅必须下降1.6 个百分点，这在实际上是不可
能的。
报告认为，今后数月的实际CPI 数值将总是高于市场普遍预期值和政府的控
制目标。
报告预料，中国人民银行将不得不加大基准利率的提升幅度与频度。也就是
说，每一次加息的幅度将从目前的27 基点提升到36 乃至54 点，或者提高加息
频率。预料在今后2 到3 个月里，央行需累计提升一年期基准利率81 基点，这
对国内银行业务的影响显然是负面的。德银原先估计期间央行将累计升息54 基
点。
瑞士信贷仍预计中国2008 年CPI 将增长6.5%
瑞士信贷(Credit Suisse)维持中国2008 年CPI 增幅预期在6.5%不变；瑞
士信贷中国研究部主管陈昌华表示，他预计3 月和4 月份CPI 增幅可能放缓，2
月份的通货膨胀率达到8.7%，受春节期间的雪灾拖累。认为5 月和6 月份CPI
将再度加速上涨。补充称，整体消费动力今年可能持续，尽管中国正面临著全球
经济的不确定性。
陈昌华表示，中国经济不会受到出口放缓的影响，因为公众消费仍非常强劲。
瑞士信贷预计，2020 年中国的私人消费将占全球消费的21%，到2010 年和2020
年将分别达到35,590 亿美元和171,450 亿美元，2007 年为17,170 亿美元。
雷曼兄弟:中国2 月份CPI 数据可能触及周期顶部
雷曼兄弟认为，中国2 月份消费者价格指数(CPI)大幅上升意味著周期顶部
的到来；预计通货膨胀将从3 月份开始放缓，因为食品价格开始下跌。还预计
CPI 指数中住房价格的压力将缓解，因为某些城市的房地产价格已经开始回落。
预计中国今年的实际国内生产总值(GDP)增幅将降至潜在增长水平以下，因
为受净出口拖累；下半年可能开始显露出产能过剩局面，这可能对中国经济形成
又一股通货紧缩力量。
从第二季度开始，预计国内食品生产的增加将缓解供求失衡现象；预计第二
季度的CPI 按年增幅将从第一季度的7.9%回落至7.2%，第三季度将回落至4.6%，
第四季度将回落至2.2%，然而，雷曼兄弟将2008 年的CPI 增长预期从4.4%调高
至5.5%，因为2 月份的通货膨胀率大大高于预期。
荷银：2 月份CPI 非常高 但可能是今年的峰值
中国2 月份消费者价格指数(CPI)上升8.7%，为1996 年5 月以来的最快升
速，荷兰银行(ABN AMRO Bank)亚洲首席经济学家Tim Condon 表示，这一读数显
然非常高，远远超过他预期的7.9%。
不过，他指出，这可能是今年CPI 峰值，之后读数将下降，因为2 月份CPI
飙升主要受雪灾影响。他并称，由于预计CPI 在三月份之后回落，该行仍维持原
先的今年四次加息、四次上调银行存款准备金率的预期；仍预计美元/人民币年
底前将跌至人民币6.47 元。
ING：预计中国通胀3 月开始回落 08 年或4 次升息
荷兰国际集团(ING)的首席亚洲经济学家Tim Condon 表示，中国2 月份消费
者物价指数的增幅触及8.7%，为1996 年5 月以来的最高增幅，这一数据大幅超
出他7.9%的增幅预期值。
但他指出，主要受暴风雪恶劣天气的推动，通胀在2 月份到达08 年消费者
物价上涨的巅峰时期，预计随后将回落。
他补充道，通胀将可能在3 月开始回落，仍预计08 年将4 次升息、4 次提
高准备金率；美元/人民币将在年底跌至6.47。
苏格兰皇家银行：中国央行可能等待3 月份CPI 数据以决定是否加息
苏格兰皇家银行的研究中国经济的策略师Ben Simpfendorfer 称，尽管中国
2 月份的消费者价格指数(CPI)增长8.7%，但中国央行可能会持观望态度，看看
3 月份的CPI 数据是否继续高企，然后再考虑加息。
他维持对中国央行今年将三次调高存款准备金率的预期，目前还没有加息预
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