守夜人当以立信为本

经济观察报

　　5月29日午夜，财政部宣布上调股票交易印花税，从1‰调整至3‰。30日，沪深两市跌幅均超过6％。政府希望借加大交易成本，打击市场投机和炒作，为股市降温。股市应声而落，似乎可见政策之奇效。
　　
　　不过，几天来，投资者对信息发布过程给予的关注，也并不弱于政策效应。政策出台前一周，坊间已经流传，印花税将上调至3‰，但是5月23日，《中国证券报》等媒体均报道称，财政部以及税务总局官员否认上调印花税。 　　

　　《中国证券报》由中国官方通讯社新华社主办，也是指定的证券信息披露媒体之一。不过，澄清传言的消息刊登不过一周，印花税即宣布上调，一些投资者因此认为，相关政府部门有误导投资者之嫌，在政策发布中有违诚信。

　　到目前为止，我们未见相关部门做出进一步的澄清和回应，如此，投资者疑问也始终无法化解。不管事实真相怎样，我们认为，这未尝不是一个重新审视政府决策与信息发布过程的良机，尤其是在这样一个政策敏感时期。 　　

　　行政机关负有及时准确发布信息的职责，也承担澄清不实和不完整信息的义务。这是4月份公布的《政府信息公开条例》明确的。就证券市场来说，信息的公开透明以及完整性，是保证市场稳定运作的基础。在对市场的调控过程中，政府的信息公开、决策透明，有利于引导市场预期。 　　

　　当下，股市火热，对资产价格膨胀、投机过度的担心之声不绝于耳，政府担心一旦泡沫破裂导致系统性的金融风险，并危及宏观经济稳定，因而，央行调控力度不断加大，证监会在频频提示风险的同时，也把目标指向内幕交易和市场操纵行为。 　　

　　种种措施，最终目的不外乎两个，一是保持市场机制本身的良性运行；二是通过影响投资者预期为市场降温。这样一个宏观调控政策密集出台的时期，也是政策敏感期。市场传言纷纷，本来难以避免。当此之时，政府部门的信息通道本该更加顺畅，给市场明确的信号，否则，流言同样可以扰乱市场。 　　

　　就此而言，我们认为，有关政府部门在印花税政策发布过程中的处置是值得总结的。决策过程透明，信息发布的渠道畅通，有助于帮助宏观调控部门在市场中建立信誉，一旦政府部门在市场中获得了高信誉度，则政令的权威性就不容置疑，市场对政策的反应也会正向而积极。长期而论，也可以帮助政府提高危机处置的能力。 　　

　　建立于这样的基础上，好的调控方式总是能够很好地影响市场预期，从而使市场在平稳中走向调控希望的方向。一些调控方式即使出乎市场预料，但也未必即会收到好的效果，而且很可能造成大的波动，以及不必要的损失。 　　

　　我们认为，在这个方面，美联储的决策和信息公开方式值得借鉴。美联储在例行会议后一段时间，必然公布货币政策委员会例会的纪要，这也让市场更加了解作为央行的美联储的思维逻辑和行动方式，很多时候，市场参与者可以准确预测未来的货币政策走向，并且主动做出调控，这实际上降低了调控成本，也树立了政府的绝对权威。 　　

　　这样的经验绝非仅适用于美联储和中央银行，对于其他行政部门来说，也当如此。只有立信才能树立调控者的权威，只有立信，政府才有可能成为市场合格的守夜人。经济观察报

　　5月29日午夜，财政部宣布上调股票交易印花税，从1‰调整至3‰。30日，沪深两市跌幅均超过6％。政府希望借加大交易成本，打击市场投机和炒作，为股市降温。股市应声而落，似乎可见政策之奇效。
　　
　　不过，几天来，投资者对信息发布过程给予的关注，也并不弱于政策效应。政策出台前一周，坊间已经流传，印花税将上调至3‰，但是5月23日，《中国证券报》等媒体均报道称，财政部以及税务总局官员否认上调印花税。 　　

　　《中国证券报》由中国官方通讯社新华社主办，也是指定的证券信息披露媒体之一。不过，澄清传言的消息刊登不过一周，印花税即宣布上调，一些投资者因此认为，相关政府部门有误导投资者之嫌，在政策发布中有违诚信。

　　到目前为止，我们未见相关部门做出进一步的澄清和回应，如此，投资者疑问也始终无法化解。不管事实真相怎样，我们认为，这未尝不是一个重新审视政府决策与信息发布过程的良机，尤其是在这样一个政策敏感时期。 　　

　　行政机关负有及时准确发布信息的职责，也承担澄清不实和不完整信息的义务。这是4月份公布的《政府信息公开条例》明确的。就证券市场来说，信息的公开透明以及完整性，是保证市场稳定运作的基础。在对市场的调控过程中，政府的信息公开、决策透明，有利于引导市场预期。 　　

　　当下，股市火热，对资产价格膨胀、投机过度的担心之声不绝于耳，政府担心一旦泡沫破裂导致系统性的金融风险，并危及宏观经济稳定，因而，央行调控力度不断加大，证监会在频频提示风险的同时，也把目标指向内幕交易和市场操纵行为。 　　

　　种种措施，最终目的不外乎两个，一是保持市场机制本身的良性运行；二是通过影响投资者预期为市场降温。这样一个宏观调控政策密集出台的时期，也是政策敏感期。市场传言纷纷，本来难以避免。当此之时，政府部门的信息通道本该更加顺畅，给市场明确的信号，否则，流言同样可以扰乱市场。 　　

　　就此而言，我们认为，有关政府部门在印花税政策发布过程中的处置是值得总结的。决策过程透明，信息发布的渠道畅通，有助于帮助宏观调控部门在市场中建立信誉，一旦政府部门在市场中获得了高信誉度，则政令的权威性就不容置疑，市场对政策的反应也会正向而积极。长期而论，也可以帮助政府提高危机处置的能力。 　　

　　建立于这样的基础上，好的调控方式总是能够很好地影响市场预期，从而使市场在平稳中走向调控希望的方向。一些调控方式即使出乎市场预料，但也未必即会收到好的效果，而且很可能造成大的波动，以及不必要的损失。 　　

　　我们认为，在这个方面，美联储的决策和信息公开方式值得借鉴。美联储在例行会议后一段时间，必然公布货币政策委员会例会的纪要，这也让市场更加了解作为央行的美联储的思维逻辑和行动方式，很多时候，市场参与者可以准确预测未来的货币政策走向，并且主动做出调控，这实际上降低了调控成本，也树立了政府的绝对权威。 　　

　　这样的经验绝非仅适用于美联储和中央银行，对于其他行政部门来说，也当如此。只有立信才能树立调控者的权威，只有立信，政府才有可能成为市场合格的守夜人。