歐陽五﹕人民幣匯率改革 堅守「中國步伐」

<p>【明報專訊】</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 中國春節後首個工作日，上海傳出今年將試點設立小額外幣兌換機構的消息。人民幣匯率問題一直深受外界關注，分析人士稱，設立小額外幣兌換機構意義重大，標誌大陸外匯零售市場即將開放。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 大陸擬允許小額人民幣自由兌換外幣，這確是進一步放鬆外匯管制的明確信號，也是人民幣朝完全可自由兌換方向邁出的重要一步。不過，考慮到上述試點是人民幣匯率漸進改革的既定步驟，其耐人尋味之處在於政策宣示的時機，而非政策本身。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 與過往的「多做少說」不同，上述消息乃主動地、預告性地「報料」。上海總部還宣稱要「實現特殊區域外匯監管模式」、「研究人民幣用於國際結算」等。有圈內人士透露，中國央行強化其持續改革外匯體制的印象，使胡錦濤主席4月訪美時，能更容易應對美國總統布殊的詰難。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 去年7月人民幣升值2%，美國對人民幣匯率的壓力稍減。不過去年底以來，隨中國外匯儲備突破8000億美元、中國GDP高增長躍居世界第四、中美貿易差額擴大等消息的披露，美國再度調高批評人民幣匯率的調門。</p><p><strong>更進退有據 也更透明</strong></p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 布殊屢屢公開催促中國，應讓人民幣匯率自由浮動﹔美財政部官員則表示，以中國現有實力，人民幣的小幅升值並不夠﹔美國國會重提3月底要表決「以提高關稅27.5%來迫使人民幣升值」的議案﹔G8財長本周在莫斯科開會，美國還將抨擊人民幣匯率。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 這表明，人民幣匯率的新一輪攻防戰已經升溫。剛剛結束的達沃斯經濟論壇上，面對提問，中國央行行長周小川提醒「一籃子貨幣」中美元比例遠低於五成，並且明確表示，中國外匯政策「目前不需要重大變動」。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 學者指出，與半年前相比，堅守「中國步調」的人民幣匯率政策面對壓力更進退有據，也更為透明。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 首先，在人民幣幣值上，已排除迅速升值預期。當然，中國可以接受在管理幅度內緩慢升值——人民幣半年來已持續升值，2月6日，人民幣對美元更是創去年匯改以來的新高。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 其次，人民幣匯率機制改革大有文章可做，新動作今年值得期待。去年下半年以來，中國外匯改革舉措頻密﹕加強外匯市場廣度和深度、引入做市商制度、取消境外投資用匯額度限制等。匯率機制的市場化、外匯管理寬鬆化、外匯改革的自主化已成定局，預料今年還有更多「開放」、「鬆綁」政策出台。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 現在看來，人民幣匯率問題已然政治化，解決問題無疑需要政治智慧。多重利益權衡是政治智慧，掌握改革步調也是政治智慧。在人民幣匯率問題上，中美雙方是真正的「利益相關者」，因此，中美沒有理由不舉重若輕。<br/>&nbsp;</p><p>【明報專訊】</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 中國春節後首個工作日，上海傳出今年將試點設立小額外幣兌換機構的消息。人民幣匯率問題一直深受外界關注，分析人士稱，設立小額外幣兌換機構意義重大，標誌大陸外匯零售市場即將開放。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 大陸擬允許小額人民幣自由兌換外幣，這確是進一步放鬆外匯管制的明確信號，也是人民幣朝完全可自由兌換方向邁出的重要一步。不過，考慮到上述試點是人民幣匯率漸進改革的既定步驟，其耐人尋味之處在於政策宣示的時機，而非政策本身。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 與過往的「多做少說」不同，上述消息乃主動地、預告性地「報料」。上海總部還宣稱要「實現特殊區域外匯監管模式」、「研究人民幣用於國際結算」等。有圈內人士透露，中國央行強化其持續改革外匯體制的印象，使胡錦濤主席4月訪美時，能更容易應對美國總統布殊的詰難。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 去年7月人民幣升值2%，美國對人民幣匯率的壓力稍減。不過去年底以來，隨中國外匯儲備突破8000億美元、中國GDP高增長躍居世界第四、中美貿易差額擴大等消息的披露，美國再度調高批評人民幣匯率的調門。</p><p><strong>更進退有據 也更透明</strong></p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 布殊屢屢公開催促中國，應讓人民幣匯率自由浮動﹔美財政部官員則表示，以中國現有實力，人民幣的小幅升值並不夠﹔美國國會重提3月底要表決「以提高關稅27.5%來迫使人民幣升值」的議案﹔G8財長本周在莫斯科開會，美國還將抨擊人民幣匯率。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 這表明，人民幣匯率的新一輪攻防戰已經升溫。剛剛結束的達沃斯經濟論壇上，面對提問，中國央行行長周小川提醒「一籃子貨幣」中美元比例遠低於五成，並且明確表示，中國外匯政策「目前不需要重大變動」。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 學者指出，與半年前相比，堅守「中國步調」的人民幣匯率政策面對壓力更進退有據，也更為透明。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 首先，在人民幣幣值上，已排除迅速升值預期。當然，中國可以接受在管理幅度內緩慢升值——人民幣半年來已持續升值，2月6日，人民幣對美元更是創去年匯改以來的新高。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 其次，人民幣匯率機制改革大有文章可做，新動作今年值得期待。去年下半年以來，中國外匯改革舉措頻密﹕加強外匯市場廣度和深度、引入做市商制度、取消境外投資用匯額度限制等。匯率機制的市場化、外匯管理寬鬆化、外匯改革的自主化已成定局，預料今年還有更多「開放」、「鬆綁」政策出台。</p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 現在看來，人民幣匯率問題已然政治化，解決問題無疑需要政治智慧。多重利益權衡是政治智慧，掌握改革步調也是政治智慧。在人民幣匯率問題上，中美雙方是真正的「利益相關者」，因此，中美沒有理由不舉重若輕。<br/>&nbsp;</p>