央行再堵漏 严控跨境人民币资金池净流出

意图清晰，减少国际上做空人民币投机力量的人民币供给、提高成本，降低投机力量做空人民币的意愿，进而缩小在岸和离岸人民币的汇差

　　【财新网】（记者 王玲 霍侃）财新记者从多位知情人士处获悉，央行窗口指导，要求严控跨境人民币双向资金池业务的净流出上限，从1月19日起任意时点净流出余额不得大于0。
　　一位央行地方分支机构人士告诉财新记者，1月18日央行和国家外汇管理局相关部门召开会议作出这一部署，其意图非常清晰明白，就是减少国际上做空人民币投机力量的人民币供给、提高成本，降低投机力量做空人民币的意愿，进而缩小在岸和离岸人民币的汇差。
　　对于截至1月18日净流出余额已经大于0的跨境人民币双向资金池，央行要求暂停流出，仅可流入，直到净流出余额小于0为止；净流出余额已经大于0的，当天办理业务为净流出的，银行要对超出部分缴纳100%存款准备金，情节严重的，监管机构将取消银行的资金池业务资格。
　　上述央行地方分支机构人士说，如果有真实贸易背景的人民币进出，政策还是支持的，对于资金池这种资本项目下的流动，则要控制，避免虚增资本流出。
　　跨境人民币双向资金池业务是资本项下跨境人民币业务的政策之一，最早在上海自贸区试点；2014年11月，央行发布《关于跨国企业集团开展跨境人民币资金集中运营业务有关事宜的通知》（下称《通知》），跨境人民币双向资金池业务正式扩展至全国。
　　《通知》设定了净流入的上限，对净流出额度则暂不设限。当时，一位接近决策层的知情人士告诉财新记者，设定净流入额度上限，主要是从境内外利差和国内流动性管理的角度考虑。在境内外有利差的情况下，境外人民币都想回流，人民币业务面临的回流压力一直很大，如果流入规模太大，可能影响国内的宏观调控。
　　2015年9月，央行发布《关于进一步便利跨国企业集团开展跨境双向人民币资金池业务的通知》（279号文），将跨境人民币资金净流入额上限计算公式中的宏观审慎政策系数，由0.1提高到0.5，提高跨境人民币资金净流入额上限，对净流出额度仍没有明确规定。
　　一位银行业人士说，监管部门担心跨境人民币双向资金池给境外输送人民币流动性，干扰之前措施的效果。上海自贸版资金池和全国版资金池均执行1月18日央行窗口指导的最新规定。
　　2009年开展跨境人民币贸易结算试点以来，政策力推人民币流出，离岸人民币市场规模快速扩张，人民币外汇交易量已远超境内。“8•11”汇改以来，为缩窄离岸人民币汇率（CNH）和在岸人民币汇率（CNY）汇差，缓解CNH贬值对CNY带来的压力，央行已经采取多项收紧离岸市场人民币流动性的措施，力图寻求人民币国际化和汇率稳定之间的平衡。
　　这些措施主要包括通过窗口指导暂停人民币合格境内机构投资者（RQDII）业务申请，收紧境外清算行和参与行在境内银行间债券市场的融资，对境外人民币业务参加行存放境内代理行的人民币存款执行正常存款准备金率，以及窗口指导中资银行收紧人民币的离岸供应等。
　　其目的很明确，即减少离岸人民币市场的资金供给，抬高离岸市场人民币的资金成本。一位接近央行人士说，人民币国际化、离岸市场的发展，还是要顾及大局，即保持汇率相对稳定，防止经济出现系统性风险。
　　受上述措施影响，上周香港离岸人民币流动性骤然紧张，多个品种的人民币同业拆借利率创出历史新高，CNH汇率亦明显升值，CNH和CNY的价差亦明显收窄。1月19日，两者价差为200多个基点。■
　　财新记者吴红毓然对此文亦有贡献http://economy.caixin.com/2016-01-19/100901388.html意图清晰，减少国际上做空人民币投机力量的人民币供给、提高成本，降低投机力量做空人民币的意愿，进而缩小在岸和离岸人民币的汇差

　　【财新网】（记者 王玲 霍侃）财新记者从多位知情人士处获悉，央行窗口指导，要求严控跨境人民币双向资金池业务的净流出上限，从1月19日起任意时点净流出余额不得大于0。
　　一位央行地方分支机构人士告诉财新记者，1月18日央行和国家外汇管理局相关部门召开会议作出这一部署，其意图非常清晰明白，就是减少国际上做空人民币投机力量的人民币供给、提高成本，降低投机力量做空人民币的意愿，进而缩小在岸和离岸人民币的汇差。
　　对于截至1月18日净流出余额已经大于0的跨境人民币双向资金池，央行要求暂停流出，仅可流入，直到净流出余额小于0为止；净流出余额已经大于0的，当天办理业务为净流出的，银行要对超出部分缴纳100%存款准备金，情节严重的，监管机构将取消银行的资金池业务资格。
　　上述央行地方分支机构人士说，如果有真实贸易背景的人民币进出，政策还是支持的，对于资金池这种资本项目下的流动，则要控制，避免虚增资本流出。
　　跨境人民币双向资金池业务是资本项下跨境人民币业务的政策之一，最早在上海自贸区试点；2014年11月，央行发布《关于跨国企业集团开展跨境人民币资金集中运营业务有关事宜的通知》（下称《通知》），跨境人民币双向资金池业务正式扩展至全国。
　　《通知》设定了净流入的上限，对净流出额度则暂不设限。当时，一位接近决策层的知情人士告诉财新记者，设定净流入额度上限，主要是从境内外利差和国内流动性管理的角度考虑。在境内外有利差的情况下，境外人民币都想回流，人民币业务面临的回流压力一直很大，如果流入规模太大，可能影响国内的宏观调控。
　　2015年9月，央行发布《关于进一步便利跨国企业集团开展跨境双向人民币资金池业务的通知》（279号文），将跨境人民币资金净流入额上限计算公式中的宏观审慎政策系数，由0.1提高到0.5，提高跨境人民币资金净流入额上限，对净流出额度仍没有明确规定。
　　一位银行业人士说，监管部门担心跨境人民币双向资金池给境外输送人民币流动性，干扰之前措施的效果。上海自贸版资金池和全国版资金池均执行1月18日央行窗口指导的最新规定。
　　2009年开展跨境人民币贸易结算试点以来，政策力推人民币流出，离岸人民币市场规模快速扩张，人民币外汇交易量已远超境内。“8•11”汇改以来，为缩窄离岸人民币汇率（CNH）和在岸人民币汇率（CNY）汇差，缓解CNH贬值对CNY带来的压力，央行已经采取多项收紧离岸市场人民币流动性的措施，力图寻求人民币国际化和汇率稳定之间的平衡。
　　这些措施主要包括通过窗口指导暂停人民币合格境内机构投资者（RQDII）业务申请，收紧境外清算行和参与行在境内银行间债券市场的融资，对境外人民币业务参加行存放境内代理行的人民币存款执行正常存款准备金率，以及窗口指导中资银行收紧人民币的离岸供应等。
　　其目的很明确，即减少离岸人民币市场的资金供给，抬高离岸市场人民币的资金成本。一位接近央行人士说，人民币国际化、离岸市场的发展，还是要顾及大局，即保持汇率相对稳定，防止经济出现系统性风险。
　　受上述措施影响，上周香港离岸人民币流动性骤然紧张，多个品种的人民币同业拆借利率创出历史新高，CNH汇率亦明显升值，CNH和CNY的价差亦明显收窄。1月19日，两者价差为200多个基点。■
　　财新记者吴红毓然对此文亦有贡献http://economy.caixin.com/2016-01-19/100901388.html