中国9月财新制造业PMI初值为47 连续七个月低于临界值

http://finance.ifeng.com/a/20150923/13989889_0.shtml
财新发布数据显示，中国9月财新制造业PMI初值为47，连续第七个月低于50.0的临界值，创2009年3月以来最低值。

9月1日，财新公布的财新中国制造业PMI8月数值（经季节性调整）为47.3，低于7月终值47.8，连续第六个月低于50.0的临界值。

官方数据方面，8月中国制造业PMI为49.7，比上月回落0.3，降至临界点下方，这是2月以来首次跌破50。

【民生宏观】洪荒之力打不开，7%封印破时不远

数据：9月财新PMI初值为47（前值47.3），78个月来最低，数据全面恶化。

点评：

①内外需双萎缩：新订单与新出口订单加剧萎缩，表明内外需求端疲弱。内需来看，长期增长动力青黄不接的趋势不变，短期来看，阅兵过后工业会加速补产，但是考虑财新PMI样本集中为中小企业，未有反弹效果；外需来看，贸易总量裹足不前与发达国家贸易再平衡的长期压力仍未变，虽人民币自811汇改调整已贬值2.7%，但受欧美近期复苏放缓所影响，短期内外需依然靠不住。


②生产加速收缩，库存继续去化，价格加速收缩，量价双杀仍进行：面临需求恶化，企业生产加速收缩，压缩用工，采购数量继续收缩，成品库存去化压力仍在；受全球大宗商品走熊的拖累，主要原材料购进价格价继续萎缩。

③整体而言，经济仍不见底。从微观层面来看，房地产投资制造业投资继续下行，基建投资小幅回升但仍独木难支；工业耗煤量、利润等数据来看依旧泥潭挣扎；经济托底压力大。

④长期来看，以房地产与制造业为核心的信用创造与产能扩张的黄金时代已经落幕；短期来看，上半年所依靠的金融业贡献也是难以为继；一句话，下半年经济破7几成定局，要想完成年初目标，稳增长将继续加码，下阶段货币政策将继续宽松，汇率政策继续求稳，财政政策继续加码，重点关注近期发改委推出的十条稳增长意见。http://finance.ifeng.com/a/20150923/13989889_0.shtml
财新发布数据显示，中国9月财新制造业PMI初值为47，连续第七个月低于50.0的临界值，创2009年3月以来最低值。

9月1日，财新公布的财新中国制造业PMI8月数值（经季节性调整）为47.3，低于7月终值47.8，连续第六个月低于50.0的临界值。

官方数据方面，8月中国制造业PMI为49.7，比上月回落0.3，降至临界点下方，这是2月以来首次跌破50。

【民生宏观】洪荒之力打不开，7%封印破时不远

数据：9月财新PMI初值为47（前值47.3），78个月来最低，数据全面恶化。

点评：

①内外需双萎缩：新订单与新出口订单加剧萎缩，表明内外需求端疲弱。内需来看，长期增长动力青黄不接的趋势不变，短期来看，阅兵过后工业会加速补产，但是考虑财新PMI样本集中为中小企业，未有反弹效果；外需来看，贸易总量裹足不前与发达国家贸易再平衡的长期压力仍未变，虽人民币自811汇改调整已贬值2.7%，但受欧美近期复苏放缓所影响，短期内外需依然靠不住。


②生产加速收缩，库存继续去化，价格加速收缩，量价双杀仍进行：面临需求恶化，企业生产加速收缩，压缩用工，采购数量继续收缩，成品库存去化压力仍在；受全球大宗商品走熊的拖累，主要原材料购进价格价继续萎缩。

③整体而言，经济仍不见底。从微观层面来看，房地产投资制造业投资继续下行，基建投资小幅回升但仍独木难支；工业耗煤量、利润等数据来看依旧泥潭挣扎；经济托底压力大。

④长期来看，以房地产与制造业为核心的信用创造与产能扩张的黄金时代已经落幕；短期来看，上半年所依靠的金融业贡献也是难以为继；一句话，下半年经济破7几成定局，要想完成年初目标，稳增长将继续加码，下阶段货币政策将继续宽松，汇率政策继续求稳，财政政策继续加码，重点关注近期发改委推出的十条稳增长意见。