李小加：中国一亿股民直接开户 市场最安全最透明

核心提示：6月27日，香港交易所集团行政总裁李小加在2015陆家嘴论坛（官方站）上表示，中国是世界上唯一一个穿透性市场，中国一亿股民每个人都直接把户开到交易所登记结算公司，托管银行。是最美好的目标，最美好的理念，最美好的出发点来设计的市场。这个市场是世界上最安全的市场，最透明的市场，最扁平的市场，最民主的市场。

港交所行政总裁李小加（图片来源：上证报记者 史丽摄）

6月27日，香港交易所集团行政总裁李小加在2015陆家嘴论坛（官方站）上表示，中国是世界上唯一一个穿透性市场，中国一亿股民每个人都直接把户开到交易所登记结算公司，托管银行。是最美好的目标，最美好的理念，最美好的出发点来设计的市场。这个市场是世界上最安全的市场，最透明的市场，最扁平的市场，最民主的市场。

以下为文字实录：

人民币的国际化我特别同意Frederic Oudea讲的，不是想多快就可以多快。刚才许臻说，他们是建路修桥的，但是人家走多快不是我们决定的，只能把路开了，桥修好了，最终大家要不要走是很关键的问题。沪港通是组团的投资，沪港通是唯一世界上大规模跨境互相的互联互通，不是每个人扛着钱过境，到对方开户交易，每一笔交易都来来回回的进出边境的，既没有把钱拿出去也没有拿进来，沪港通实际上是电子通，是虚拟的通。电子广场通了，大家都用电子单下单，上交所把所有中国人民的单，接到港交所去，王大妈的单和史密斯的单可以连在一起，他们两不认识，但是清算结算本地清算结算，中国人民都在中东清算结算，国际人民都在港交所。两边买卖轧差之后，外国人买的里面多了欠中东钱，外面卖的多了欠中东券，中东整个上交所到香港来买的多的，中东就欠我们钱，反之就欠我们券，每天下午7点半，8点两个人过境交钱交货，其他中国老百姓回家睡觉，外国人也没有事了。

这叫组团投资，大家在家里用自己的交易所交易对方的股票，规模能搞这么大，就因为你不用出境就出境了，有本事走的人是少数，有些人又想玩，又想简单就用沪港通和深港通。不存在将来把沪港通和深港通关了，总有人越来越勇敢，就走了不用沪港通了。走一个人不用沪港通，有十个人想勇敢的组团旅游，有些人先看国内的景，但是突然有一天想出国。先组团出国，最后自助出国，中国人民都是这么走的，沪港通永远组团有人有，组团永远是最大的。勇敢的人永远是最少的，最多的人什么都不想干，过几个天又想了。

QFII是少数，大巴组团的需求是因为两地市场不同，今天的A股市场如此动荡，也和两地市场的不同完全一样，不像WTO那时了，不是我们不想改，而是有些时候太先进了不想跟落后的人改。说我们的股市很先进，的确，人家一百年，两百年股市搞起来的，我们20年搞出来的是速成版。设计的时候要看中国国情，中国开始是散户为主，随着整个市场的设计，国外市场是什么设计？就是从券商开始的，成立交易所。所有的投资者都在券商后面，是一个金字塔式的市场，交易所只是价格发现，会员都是券商，客户都在券商后面，交易所不知道客户是谁，只跟会员打交道。

像在一个大广场里面，中间是交易所交易，周边都是机构投资者，散户都是客户。大广场里面，交易所只跟会员打交道，中间都是会员把大家的钱收集起来，把大家的券收集起来，想了很多产品和主意，天天给散户主意，每个不同取好的机构，给客户不同的产品。国际整个市场的产品非常丰富，中间的券商和基金他们这些机构投资者有巨大的利益，愿意把产品卖给人家。

作为散户直接到大广场中间交易所的门槛很高，都是通过中介机构大的机构来做的这是机构型的市场，会有很多聪明人在博弈，整个市场又和另外一个大的宇宙在博弈，那个宇宙就是发行商、上市公司。上市公司和市场的博弈是资本市场博弈的根源，如果上市公司不能自由、随时进市场，把这条路管制，这个市场就是散户自己博弈的市场，应该属于和公司之间的市场，我们市场设计的时候，现在已经不是这样了。

国际市场这些券商偶尔也会有坏蛋，把客户的钱骗了挪用了，外面的监管假设大家都是好人，碰到坏人就抓。散户太多，证监会要保护散户，我们把市场设计的时候，特别是十几年前券商大面积贪腐，大面积挪用资金理财的时候，一个大的清理整顿，就是把券商基本上赶出市场了。

我们的广场交易所在中间，中国是世界上唯一一个穿透性市场，中国一亿股民每个人都直接把户开到交易所登记结算公司，托管银行。是最美好的目标，最美好的理念，最美好的出发点来设计的市场。这个市场是世界上最安全的市场，最透明的市场，最扁平的市场，最民主的市场。这个市场全民皆股，水之清，清到的没有什么养料，大鱼不允许吃小鱼，这个市场是非常干净的，假设这个市场有很多坏人，我们把很多规则体现在软件里面，规则里面，交易系统里面。所有的钱都是中央管起来的，所有券都是中央结算统一起来，没有人把钱和券拿来用。

这个市场里面没有什么养老，也没有什么机构投资者可以存活，也没有办法提供很多产品，老百姓是最民主的资本市场，有一个问题广场里面谁都可以投资，广场里面立一个大屏幕，每个人可以敲股票，大妈跳完广场舞，每个人拿着板凳看曲线，我看曲线绝对看不过大妈的。这种情况下面，市场就有一个很民主的市场，上市公司不能随便拿钱，20倍的市盈率不能超，打新股肯定赚钱。http://m.nbd.com.cn/articles/2015-06-27/925767.html核心提示：6月27日，香港交易所集团行政总裁李小加在2015陆家嘴论坛（官方站）上表示，中国是世界上唯一一个穿透性市场，中国一亿股民每个人都直接把户开到交易所登记结算公司，托管银行。是最美好的目标，最美好的理念，最美好的出发点来设计的市场。这个市场是世界上最安全的市场，最透明的市场，最扁平的市场，最民主的市场。

港交所行政总裁李小加（图片来源：上证报记者 史丽摄）

6月27日，香港交易所集团行政总裁李小加在2015陆家嘴论坛（官方站）上表示，中国是世界上唯一一个穿透性市场，中国一亿股民每个人都直接把户开到交易所登记结算公司，托管银行。是最美好的目标，最美好的理念，最美好的出发点来设计的市场。这个市场是世界上最安全的市场，最透明的市场，最扁平的市场，最民主的市场。

以下为文字实录：

人民币的国际化我特别同意Frederic Oudea讲的，不是想多快就可以多快。刚才许臻说，他们是建路修桥的，但是人家走多快不是我们决定的，只能把路开了，桥修好了，最终大家要不要走是很关键的问题。沪港通是组团的投资，沪港通是唯一世界上大规模跨境互相的互联互通，不是每个人扛着钱过境，到对方开户交易，每一笔交易都来来回回的进出边境的，既没有把钱拿出去也没有拿进来，沪港通实际上是电子通，是虚拟的通。电子广场通了，大家都用电子单下单，上交所把所有中国人民的单，接到港交所去，王大妈的单和史密斯的单可以连在一起，他们两不认识，但是清算结算本地清算结算，中国人民都在中东清算结算，国际人民都在港交所。两边买卖轧差之后，外国人买的里面多了欠中东钱，外面卖的多了欠中东券，中东整个上交所到香港来买的多的，中东就欠我们钱，反之就欠我们券，每天下午7点半，8点两个人过境交钱交货，其他中国老百姓回家睡觉，外国人也没有事了。

这叫组团投资，大家在家里用自己的交易所交易对方的股票，规模能搞这么大，就因为你不用出境就出境了，有本事走的人是少数，有些人又想玩，又想简单就用沪港通和深港通。不存在将来把沪港通和深港通关了，总有人越来越勇敢，就走了不用沪港通了。走一个人不用沪港通，有十个人想勇敢的组团旅游，有些人先看国内的景，但是突然有一天想出国。先组团出国，最后自助出国，中国人民都是这么走的，沪港通永远组团有人有，组团永远是最大的。勇敢的人永远是最少的，最多的人什么都不想干，过几个天又想了。

QFII是少数，大巴组团的需求是因为两地市场不同，今天的A股市场如此动荡，也和两地市场的不同完全一样，不像WTO那时了，不是我们不想改，而是有些时候太先进了不想跟落后的人改。说我们的股市很先进，的确，人家一百年，两百年股市搞起来的，我们20年搞出来的是速成版。设计的时候要看中国国情，中国开始是散户为主，随着整个市场的设计，国外市场是什么设计？就是从券商开始的，成立交易所。所有的投资者都在券商后面，是一个金字塔式的市场，交易所只是价格发现，会员都是券商，客户都在券商后面，交易所不知道客户是谁，只跟会员打交道。

像在一个大广场里面，中间是交易所交易，周边都是机构投资者，散户都是客户。大广场里面，交易所只跟会员打交道，中间都是会员把大家的钱收集起来，把大家的券收集起来，想了很多产品和主意，天天给散户主意，每个不同取好的机构，给客户不同的产品。国际整个市场的产品非常丰富，中间的券商和基金他们这些机构投资者有巨大的利益，愿意把产品卖给人家。

作为散户直接到大广场中间交易所的门槛很高，都是通过中介机构大的机构来做的这是机构型的市场，会有很多聪明人在博弈，整个市场又和另外一个大的宇宙在博弈，那个宇宙就是发行商、上市公司。上市公司和市场的博弈是资本市场博弈的根源，如果上市公司不能自由、随时进市场，把这条路管制，这个市场就是散户自己博弈的市场，应该属于和公司之间的市场，我们市场设计的时候，现在已经不是这样了。

国际市场这些券商偶尔也会有坏蛋，把客户的钱骗了挪用了，外面的监管假设大家都是好人，碰到坏人就抓。散户太多，证监会要保护散户，我们把市场设计的时候，特别是十几年前券商大面积贪腐，大面积挪用资金理财的时候，一个大的清理整顿，就是把券商基本上赶出市场了。

我们的广场交易所在中间，中国是世界上唯一一个穿透性市场，中国一亿股民每个人都直接把户开到交易所登记结算公司，托管银行。是最美好的目标，最美好的理念，最美好的出发点来设计的市场。这个市场是世界上最安全的市场，最透明的市场，最扁平的市场，最民主的市场。这个市场全民皆股，水之清，清到的没有什么养料，大鱼不允许吃小鱼，这个市场是非常干净的，假设这个市场有很多坏人，我们把很多规则体现在软件里面，规则里面，交易系统里面。所有的钱都是中央管起来的，所有券都是中央结算统一起来，没有人把钱和券拿来用。

这个市场里面没有什么养老，也没有什么机构投资者可以存活，也没有办法提供很多产品，老百姓是最民主的资本市场，有一个问题广场里面谁都可以投资，广场里面立一个大屏幕，每个人可以敲股票，大妈跳完广场舞，每个人拿着板凳看曲线，我看曲线绝对看不过大妈的。这种情况下面，市场就有一个很民主的市场，上市公司不能随便拿钱，20倍的市盈率不能超，打新股肯定赚钱。http://m.nbd.com.cn/articles/2015-06-27/925767.html