卢布贬值，物价飞涨，融资停滞——恐惧弥漫俄罗斯？

据英国金融时报报道，近日，荞麦收成惨淡的消息引起了俄罗斯居民的恐慌性购买。荞麦是一种在俄罗斯非常受欢迎的食品，俄罗斯居民喜欢烹饪荞麦粥做早饭，做成肉食的配菜，做汤，或者是用以制作蛋糕。而荞麦的突然短缺迫使俄罗斯部分大型零售商开始采取配额供应。根据俄罗斯联邦统计署的数据，上周荞麦的价格相比于11月初蹿升了27.5%。（更多独家财经新闻，请加微信号cbn-yicai）
俄罗斯官方：民众对通胀的恐惧不无道理
尽管莫斯科商店的货架上依然摆满了不同种类的食品，并没有显露出严重困难的迹象。不过，荞麦的短缺开始让普通的俄罗斯人也感觉到本国不断增多的经济问题正冲击到每一个普通人——而不仅仅是由于8月的制裁措施无法品尝到法国奶酪和其他西方食品的精英们。
俄罗斯农业部的一位高级官员表示，“我们必须开始警惕，因为（抢购）这一行为来源于真正的恐惧。人们已经开始囤积商品，因为他们不再感到安全。货币的不稳定导致了这个问题。人们担心明天需要花费更多的钱购买商品，因此不如今天购买，而事实上他们的假设并非完全错误。”
俄罗斯经济发展部长阿列克谢·乌留卡耶夫表示，目前，俄罗斯的通货膨胀率已经超过了8%，而且今年年底很可能达到9%，远远超过中央银行设定的5%的目标。根据乌留卡耶夫即将在下月出台的最新经济预测，卢布崩溃对通货膨胀的贡献率为4%。
卢布持续贬值，投资项目停滞，企业利润消失
从2013年2月开始，卢布就开始渐渐走弱。今年夏天，由于乌克兰危机和低油价的打击，2014年卢布对美元的汇率已经下跌了40%。不过从10月起，卢布开始变得难以控制，从10月30日至11月6日，1周之内对美元的跌幅达到了12%，俄罗斯中央银行试图平抑卢布汇率，并限制向俄罗斯银行进行短期贷款的行为看似成功地抑制了投机，并终结了汇率的疯狂波动。上周，卢布汇率稍有反弹，而如果石油输出国组织OPEC决定减少产量来推高油价的话，或许能带来下一个反弹。
不过，俄罗斯的前财政部长阿列克谢·库德林表示，对俄罗斯经济的破坏已经铸成。“要想重新吸引外商直接投资和重建对卢布的信任，需要俄罗斯经济连续7至10年的增长。”
尽管GDP的增长率还在0%上徘徊，但持续的弱势卢布可能会将经济带入衰退。莫斯科一家经纪行BCS Financial的首席经济学家弗拉基米尔·吉哈米洛夫表示，“我们预测卢布的贬值还会持续，尽管其贬值的速度可能会比之前的骤降要平缓一些。”
BCS Financial认为，俄罗斯经济的前景“非常暗淡”，且明年俄罗斯经济可能会收缩0.7%。具体而言，长期拖累经济增长的固定资产投资2014年将会下降5%，2015年将下降9%，而一直在增长通道中的社会零售总额，由于实际收入的下降也会开始下降。
在俄罗斯，投资项目停滞已经随处可见。瑞士汽车制造商施泰德（Stadler）上周向Aeroexpress交付第一批25辆新的双甲板火车时，公司称其正竭力完成其38000万欧元的订单。运营莫斯科机场到城区间火车的AeroexpressCEO阿列克谢表示，“我们有卢布计价的贷款，不过现在这成了个问题。”莫斯科一个20亿美元的新地铁线项目也被搁置了起来。工程建设被延后至明年开始。
其他的外资公司也承认弱势的卢布造成了很大的问题。比尔芬格尔（Bilfinger），一家德国的工程集团，称俄罗斯境内的服务不得不搁置，其建设新工厂的业务正遇到麻烦。比尔芬格尔俄罗斯的总经理Joerg Syrzisko表示，“我们感受最深的是在工程部门，因为再也没有新的外商直接投资项目了。”
德国俄罗斯商会的副主席Jens Boehlmann表示，在经济停滞、制裁和弱势货币三者中，“卢布贬值带来的问题是最严重的。”
旅游部门同样非常萧条。由于俄罗斯家庭开始勒紧他们的裤腰带，且卢布贬值推高了境外旅行的成本，构成俄罗斯市场60%的前5大旅行社遭遇了破产的厄运。为了覆盖旅行社破产带来的损失，俄罗斯航空公司Aeroflot动用了7900万美元的储备，这直接抹去了其一半的收入。尽管俄航近一半的收入来自于外国货币，VTB Capital的分析师Elena Sakhnova表示，俄航将不得不在空座一半、且没有税收减免的情况下执行航班。
对于俄罗斯的支柱产业——能源和商品工业而言，卢布的贬值是一把双刃剑。由于某些大公司不得不重新计算其卢布计价的债务，这几乎抹去了企业的利润空间。俄罗斯国有石油集团俄罗斯石油Rosneft，今年3季度宣布净利润下跌99%，原因之一是其价值950亿卢布的外汇头寸会计损失。不过，由于出口收入大多以美元计价，而成本以卢布计价，卢布的贬值也给资源行业带来了一些好处。例如世界最大的铝生产商俄罗斯铝业，通报其在超过2年的时间里首次产生了正的自由现金流。
长期隐患：西方制裁切断俄企融资渠道
不过长期而言，由于西方的制裁很大程度上阻断了俄罗斯企业融得新的美元和欧元资金的渠道，俄企最大的担忧之一是卢布的下跌会加剧外币债务再融资的压力。根据俄罗斯中央银行的统计，9月俄罗斯的银行和企业总计拥有6140亿美元的外债。
俄罗斯银行部门的情况最为复杂，因此其得到新外币融资的渠道已经几乎被切断，而且外币收入非常少。评级机构标准普尔预测，尽管俄罗斯的银行部门拥有足够的流动资产可偿付于其现有的外币债务，但不断升高的融资和信贷成本将会在明年及以后对其利润和资本充足率造成沉重的负担。
外币融资的困难迫使俄罗斯的贷款机构抬价争取公司客户的美元存款。一位莫斯科的银行家表示，“他们的出价大约在4.5%到6%之间。”相比之下，外资银行给俄罗斯企业客户的美元存款利率仅有1%。
其他的经济部门也很虚弱。Renaissance Capital表示，两大电讯运营商维佩尔通讯VimpelCom和俄罗斯电信Rostelecom很可能需要额外的融资来偿付其现有的债务。汽车制造商也可能面临类似的问题。
没有普京、荞麦就没有俄罗斯？
目前为止，莫斯科正尝试着不让这些困难进入公众的视野。俄罗斯国有的新闻社塔斯社最近在网站上宣传的还是普京总统的成就，1990年代只有黑白两色的俄罗斯经济在普京到来后变成了绚丽的彩色。10月，俄罗斯总统办公室副主任曾表示：“没有普京就没有俄罗斯。”不过，出于俄罗斯的经济现实，俄国内的揶揄之声也正在变多。作为对“副主任体”的回应，一个流行的玩笑句式是“没有荞麦就没有俄罗斯。”

http://www.yicai.com/news/2014/11/4045289.html据英国金融时报报道，近日，荞麦收成惨淡的消息引起了俄罗斯居民的恐慌性购买。荞麦是一种在俄罗斯非常受欢迎的食品，俄罗斯居民喜欢烹饪荞麦粥做早饭，做成肉食的配菜，做汤，或者是用以制作蛋糕。而荞麦的突然短缺迫使俄罗斯部分大型零售商开始采取配额供应。根据俄罗斯联邦统计署的数据，上周荞麦的价格相比于11月初蹿升了27.5%。（更多独家财经新闻，请加微信号cbn-yicai）
俄罗斯官方：民众对通胀的恐惧不无道理
尽管莫斯科商店的货架上依然摆满了不同种类的食品，并没有显露出严重困难的迹象。不过，荞麦的短缺开始让普通的俄罗斯人也感觉到本国不断增多的经济问题正冲击到每一个普通人——而不仅仅是由于8月的制裁措施无法品尝到法国奶酪和其他西方食品的精英们。
俄罗斯农业部的一位高级官员表示，“我们必须开始警惕，因为（抢购）这一行为来源于真正的恐惧。人们已经开始囤积商品，因为他们不再感到安全。货币的不稳定导致了这个问题。人们担心明天需要花费更多的钱购买商品，因此不如今天购买，而事实上他们的假设并非完全错误。”
俄罗斯经济发展部长阿列克谢·乌留卡耶夫表示，目前，俄罗斯的通货膨胀率已经超过了8%，而且今年年底很可能达到9%，远远超过中央银行设定的5%的目标。根据乌留卡耶夫即将在下月出台的最新经济预测，卢布崩溃对通货膨胀的贡献率为4%。
卢布持续贬值，投资项目停滞，企业利润消失
从2013年2月开始，卢布就开始渐渐走弱。今年夏天，由于乌克兰危机和低油价的打击，2014年卢布对美元的汇率已经下跌了40%。不过从10月起，卢布开始变得难以控制，从10月30日至11月6日，1周之内对美元的跌幅达到了12%，俄罗斯中央银行试图平抑卢布汇率，并限制向俄罗斯银行进行短期贷款的行为看似成功地抑制了投机，并终结了汇率的疯狂波动。上周，卢布汇率稍有反弹，而如果石油输出国组织OPEC决定减少产量来推高油价的话，或许能带来下一个反弹。
不过，俄罗斯的前财政部长阿列克谢·库德林表示，对俄罗斯经济的破坏已经铸成。“要想重新吸引外商直接投资和重建对卢布的信任，需要俄罗斯经济连续7至10年的增长。”
尽管GDP的增长率还在0%上徘徊，但持续的弱势卢布可能会将经济带入衰退。莫斯科一家经纪行BCS Financial的首席经济学家弗拉基米尔·吉哈米洛夫表示，“我们预测卢布的贬值还会持续，尽管其贬值的速度可能会比之前的骤降要平缓一些。”
BCS Financial认为，俄罗斯经济的前景“非常暗淡”，且明年俄罗斯经济可能会收缩0.7%。具体而言，长期拖累经济增长的固定资产投资2014年将会下降5%，2015年将下降9%，而一直在增长通道中的社会零售总额，由于实际收入的下降也会开始下降。
在俄罗斯，投资项目停滞已经随处可见。瑞士汽车制造商施泰德（Stadler）上周向Aeroexpress交付第一批25辆新的双甲板火车时，公司称其正竭力完成其38000万欧元的订单。运营莫斯科机场到城区间火车的AeroexpressCEO阿列克谢表示，“我们有卢布计价的贷款，不过现在这成了个问题。”莫斯科一个20亿美元的新地铁线项目也被搁置了起来。工程建设被延后至明年开始。
其他的外资公司也承认弱势的卢布造成了很大的问题。比尔芬格尔（Bilfinger），一家德国的工程集团，称俄罗斯境内的服务不得不搁置，其建设新工厂的业务正遇到麻烦。比尔芬格尔俄罗斯的总经理Joerg Syrzisko表示，“我们感受最深的是在工程部门，因为再也没有新的外商直接投资项目了。”
德国俄罗斯商会的副主席Jens Boehlmann表示，在经济停滞、制裁和弱势货币三者中，“卢布贬值带来的问题是最严重的。”
旅游部门同样非常萧条。由于俄罗斯家庭开始勒紧他们的裤腰带，且卢布贬值推高了境外旅行的成本，构成俄罗斯市场60%的前5大旅行社遭遇了破产的厄运。为了覆盖旅行社破产带来的损失，俄罗斯航空公司Aeroflot动用了7900万美元的储备，这直接抹去了其一半的收入。尽管俄航近一半的收入来自于外国货币，VTB Capital的分析师Elena Sakhnova表示，俄航将不得不在空座一半、且没有税收减免的情况下执行航班。
对于俄罗斯的支柱产业——能源和商品工业而言，卢布的贬值是一把双刃剑。由于某些大公司不得不重新计算其卢布计价的债务，这几乎抹去了企业的利润空间。俄罗斯国有石油集团俄罗斯石油Rosneft，今年3季度宣布净利润下跌99%，原因之一是其价值950亿卢布的外汇头寸会计损失。不过，由于出口收入大多以美元计价，而成本以卢布计价，卢布的贬值也给资源行业带来了一些好处。例如世界最大的铝生产商俄罗斯铝业，通报其在超过2年的时间里首次产生了正的自由现金流。
长期隐患：西方制裁切断俄企融资渠道
不过长期而言，由于西方的制裁很大程度上阻断了俄罗斯企业融得新的美元和欧元资金的渠道，俄企最大的担忧之一是卢布的下跌会加剧外币债务再融资的压力。根据俄罗斯中央银行的统计，9月俄罗斯的银行和企业总计拥有6140亿美元的外债。
俄罗斯银行部门的情况最为复杂，因此其得到新外币融资的渠道已经几乎被切断，而且外币收入非常少。评级机构标准普尔预测，尽管俄罗斯的银行部门拥有足够的流动资产可偿付于其现有的外币债务，但不断升高的融资和信贷成本将会在明年及以后对其利润和资本充足率造成沉重的负担。
外币融资的困难迫使俄罗斯的贷款机构抬价争取公司客户的美元存款。一位莫斯科的银行家表示，“他们的出价大约在4.5%到6%之间。”相比之下，外资银行给俄罗斯企业客户的美元存款利率仅有1%。
其他的经济部门也很虚弱。Renaissance Capital表示，两大电讯运营商维佩尔通讯VimpelCom和俄罗斯电信Rostelecom很可能需要额外的融资来偿付其现有的债务。汽车制造商也可能面临类似的问题。
没有普京、荞麦就没有俄罗斯？
目前为止，莫斯科正尝试着不让这些困难进入公众的视野。俄罗斯国有的新闻社塔斯社最近在网站上宣传的还是普京总统的成就，1990年代只有黑白两色的俄罗斯经济在普京到来后变成了绚丽的彩色。10月，俄罗斯总统办公室副主任曾表示：“没有普京就没有俄罗斯。”不过，出于俄罗斯的经济现实，俄国内的揶揄之声也正在变多。作为对“副主任体”的回应，一个流行的玩笑句式是“没有荞麦就没有俄罗斯。”

http://www.yicai.com/news/2014/11/4045289.html