美国借钱 中国担风险

截止去年7月，中国持有美国近1.3万亿美元国债，从而超过日本，成为美国最大的债权国。有很多人以为中国如果抛售美国国债，以此来打击美国经济，将成为美国最大的弱点。那就大错特错了，其实中国根本不敢抛售美国国债，原因一下几点：

首先，中国受困于一个严重依赖出口作为增长来源的发展模式。中国已经充分认识到了向一种更加专注于国内的新型增长模式转变的需要。但这个过程将需要很长时间，而目前的进展较为有限。因此，中国可能将继续积累大量外汇储备。

第二，中国出口商的大多数盈利是以美元获得的，因此中国人民银行也会收到大量美元。原则上来说，美元可以被兑换成其他可兑换货币，比如欧元或是瑞士法郎。但是，任何大规模出售美元的举动——大到足以影响美元资产的持有规模——都可能会推动美元贬值，进而导致中国央行持有的债券贬值。

第三，即使中国在没有资本损失的情况下增持美元之外的资产类别，问题是——而且一直都是——中国还有什么别的选择？德国、瑞士和英国的政府债券很安全，但是它们没有这么多的债券可以供中国购买。

中国可以通过其他方式避开美元资产——也就是通过其主权财富基金，中国投资有限责任公司（China Investment Corp., 管理着超过5000亿美元的资产）。但还是那个问题，中国能买什么，又能买多少。中国收购外资企业的政治阻力，尤其是在涉及国家安全的问题的时候，凸显了这一两难之境。

中国长期以来一直抱怨美国用通胀来缩减债务，把经济调整的负担转移到美元持有大国头上。中国对此无能为力。美国对这种抱怨的回应是耸耸肩，意思是没人让中国购买美国国债。债务也可以去任何地方。截止去年7月，中国持有美国近1.3万亿美元国债，从而超过日本，成为美国最大的债权国。有很多人以为中国如果抛售美国国债，以此来打击美国经济，将成为美国最大的弱点。那就大错特错了，其实中国根本不敢抛售美国国债，原因一下几点：

首先，中国受困于一个严重依赖出口作为增长来源的发展模式。中国已经充分认识到了向一种更加专注于国内的新型增长模式转变的需要。但这个过程将需要很长时间，而目前的进展较为有限。因此，中国可能将继续积累大量外汇储备。

第二，中国出口商的大多数盈利是以美元获得的，因此中国人民银行也会收到大量美元。原则上来说，美元可以被兑换成其他可兑换货币，比如欧元或是瑞士法郎。但是，任何大规模出售美元的举动——大到足以影响美元资产的持有规模——都可能会推动美元贬值，进而导致中国央行持有的债券贬值。

第三，即使中国在没有资本损失的情况下增持美元之外的资产类别，问题是——而且一直都是——中国还有什么别的选择？德国、瑞士和英国的政府债券很安全，但是它们没有这么多的债券可以供中国购买。

中国可以通过其他方式避开美元资产——也就是通过其主权财富基金，中国投资有限责任公司（China Investment Corp., 管理着超过5000亿美元的资产）。但还是那个问题，中国能买什么，又能买多少。中国收购外资企业的政治阻力，尤其是在涉及国家安全的问题的时候，凸显了这一两难之境。

中国长期以来一直抱怨美国用通胀来缩减债务，把经济调整的负担转移到美元持有大国头上。中国对此无能为力。美国对这种抱怨的回应是耸耸肩，意思是没人让中国购买美国国债。债务也可以去任何地方。