美国是如何剥削全世界的

持续的贸易赤字对于一个国家而言常常意味着巨大的风险，因为在传统观点看来这样的状况并不可持续，这将导致国家负债的增加，货币的贬值，甚至经济体系的崩溃。但若是持续的贸易赤字没有以上副作用的话，那么这些贸易赤字对于一个国家而言就将是意味着巨大的财富，因为这些贸易逆差意味着获得了他国的劳动力、资源以及环境转换而成的产品。

对于除美国之外的国家而言，持续的贸易赤字就如第一种情况，意味着的是灾难。而对于美国而言，贸易赤字如同第二种情况，意味着美国对他国实体经济财富的占有。

美国能将贸易赤字由灾难转变为财富，其核心在于资产大置换体系：用金融资本收益置换实体财富的创造，用本国低收益资产置换他国高收益资产。若是没有了资产大置换体系的支撑，美国的贸易赤字必将如前所述的第一种情况那样，成为美国的灾难。但事实上在过去美国的商品贸易赤字已持续了40年，但美国并未因此而受到影响，贸易赤字仍然高企，但美国本应负担的国际负债却在资产大置换下消失殆尽。

资产大置换体系，是一个美国和世界其他国家所进行的零和博弈。美国获得了资产大置换的财富，那必然意味着有国家面临着净损失。新兴市场国家在通过大量低廉的劳动力、消耗资源与环境，获得廉价的贸易顺差财富之后，随即又陷入了长久的被资产大置换过程。实体经济创造了真正的财富，但虚拟经济却随即置换了实体经济所创造的财富。

资产大置换根基：美元

当今由美元主导的全球货币体系，亦可看作美国能向全球进行资产大置换的基础所在。不论是美国对外直接投资还是证券投资抑或是衍生产品，都为美国带来了资产大置换收益，也近乎弥补了美国由于长期贸易赤字所导致的巨大贸易规模。但若是没有美元作为全球货币体系的主导货币，以上三种置换方式都将变得困难。不用说以上三种资产置换方式，若不是美元主导的货币体系，美国也无法积累如此巨额的贸易赤字，任何一个非主要货币国家的长期大量赤字，都有可能导致经济金融体系崩溃。

前述三种资产大置换方式不仅会导致美国从他国获得收益，也同样会导致他国从美国获取收益，只是出于收益率方面的原因美国获得更多收益。但海外流通美元这一资产大置换方式却显得与其他方式不同，那就是对于他国任何对美元的使用，都会导致美国零成本的获得收益，因此这也可以看作一种绝对状态下的资产大置换，美国用零成本的美元获得他国可收益资产或是货物。根据世界银行和欧洲央行的测算，美元还在2007年至2010年平均每年为美国贡献近700亿美元低融资成本好处。

美国经济研究局一份详细报告显示，布雷顿森林体系解体以后的30年（1973-2004），美国持有的外国资产平均回报率为6.82%，而外国持有的美国资产回报率只有3.5%，两者相差3.32个百分点。以2010年10.4万亿美元的资产大置换规模来算，美国每年得到净收益3450亿美元。这个来自金融渠道的财富增加值，已经远远超过了实体经济渠道的GDP增加值。

实际上，美国这种资产和货币配置，决定了美元贬值可以增加美国财富。以资产置换的规模10.4万亿美元为例，这就意味着：美元如果贬值10%，美国持有的海外资产相对于外国持有的美国资产就升值10%，国民财富相应地增加1.04万亿美元，相当于美国GDP的7.9%。美国要想踏踏实实创造出这么多GDP增量，起码要用三年以上的辛勤劳动，但有了美元贬值这个“资产置换器”，就可以坐享其成，不费吹灰之力。

各国政府持有美国国债的逻辑：安全第一

为什么美国资产大置换能够完成？对于海外政府而言，保障投资安全将成为更为重要的选择，即使美国的国债收益率已近乎于有史以来的最低点，海外政府对美国国债的投资仍然源源不断。因为对于各国政府来说，当其集聚了大量外汇储备后，寻找一个规模足够大，流动性足够好的可投资对象成为必然之选，美国国债市场即成为理想的备选对象。

而之所以能完成资产大置换，更主要则是由于全球风险增加时期，以国债为代表的低收益资产证券市场对于资产大置换的作用更加显现。当全球风险增加时，这将意味着更多的海外资金进入看起来安全的美国国债市场，从而也将导致国债收益率继续保持低位，也将导致对美国而言更大的资产大置换收益。而当市场越来越印证“中国走熊，美国走牛”的逻辑之时，大量资金也将开始大面积出逃新兴市场，回流美国。
持续的贸易赤字对于一个国家而言常常意味着巨大的风险，因为在传统观点看来这样的状况并不可持续，这将导致国家负债的增加，货币的贬值，甚至经济体系的崩溃。但若是持续的贸易赤字没有以上副作用的话，那么这些贸易赤字对于一个国家而言就将是意味着巨大的财富，因为这些贸易逆差意味着获得了他国的劳动力、资源以及环境转换而成的产品。

对于除美国之外的国家而言，持续的贸易赤字就如第一种情况，意味着的是灾难。而对于美国而言，贸易赤字如同第二种情况，意味着美国对他国实体经济财富的占有。

美国能将贸易赤字由灾难转变为财富，其核心在于资产大置换体系：用金融资本收益置换实体财富的创造，用本国低收益资产置换他国高收益资产。若是没有了资产大置换体系的支撑，美国的贸易赤字必将如前所述的第一种情况那样，成为美国的灾难。但事实上在过去美国的商品贸易赤字已持续了40年，但美国并未因此而受到影响，贸易赤字仍然高企，但美国本应负担的国际负债却在资产大置换下消失殆尽。

资产大置换体系，是一个美国和世界其他国家所进行的零和博弈。美国获得了资产大置换的财富，那必然意味着有国家面临着净损失。新兴市场国家在通过大量低廉的劳动力、消耗资源与环境，获得廉价的贸易顺差财富之后，随即又陷入了长久的被资产大置换过程。实体经济创造了真正的财富，但虚拟经济却随即置换了实体经济所创造的财富。

资产大置换根基：美元

当今由美元主导的全球货币体系，亦可看作美国能向全球进行资产大置换的基础所在。不论是美国对外直接投资还是证券投资抑或是衍生产品，都为美国带来了资产大置换收益，也近乎弥补了美国由于长期贸易赤字所导致的巨大贸易规模。但若是没有美元作为全球货币体系的主导货币，以上三种置换方式都将变得困难。不用说以上三种资产置换方式，若不是美元主导的货币体系，美国也无法积累如此巨额的贸易赤字，任何一个非主要货币国家的长期大量赤字，都有可能导致经济金融体系崩溃。

前述三种资产大置换方式不仅会导致美国从他国获得收益，也同样会导致他国从美国获取收益，只是出于收益率方面的原因美国获得更多收益。但海外流通美元这一资产大置换方式却显得与其他方式不同，那就是对于他国任何对美元的使用，都会导致美国零成本的获得收益，因此这也可以看作一种绝对状态下的资产大置换，美国用零成本的美元获得他国可收益资产或是货物。根据世界银行和欧洲央行的测算，美元还在2007年至2010年平均每年为美国贡献近700亿美元低融资成本好处。

美国经济研究局一份详细报告显示，布雷顿森林体系解体以后的30年（1973-2004），美国持有的外国资产平均回报率为6.82%，而外国持有的美国资产回报率只有3.5%，两者相差3.32个百分点。以2010年10.4万亿美元的资产大置换规模来算，美国每年得到净收益3450亿美元。这个来自金融渠道的财富增加值，已经远远超过了实体经济渠道的GDP增加值。

实际上，美国这种资产和货币配置，决定了美元贬值可以增加美国财富。以资产置换的规模10.4万亿美元为例，这就意味着：美元如果贬值10%，美国持有的海外资产相对于外国持有的美国资产就升值10%，国民财富相应地增加1.04万亿美元，相当于美国GDP的7.9%。美国要想踏踏实实创造出这么多GDP增量，起码要用三年以上的辛勤劳动，但有了美元贬值这个“资产置换器”，就可以坐享其成，不费吹灰之力。

各国政府持有美国国债的逻辑：安全第一

为什么美国资产大置换能够完成？对于海外政府而言，保障投资安全将成为更为重要的选择，即使美国的国债收益率已近乎于有史以来的最低点，海外政府对美国国债的投资仍然源源不断。因为对于各国政府来说，当其集聚了大量外汇储备后，寻找一个规模足够大，流动性足够好的可投资对象成为必然之选，美国国债市场即成为理想的备选对象。

而之所以能完成资产大置换，更主要则是由于全球风险增加时期，以国债为代表的低收益资产证券市场对于资产大置换的作用更加显现。当全球风险增加时，这将意味着更多的海外资金进入看起来安全的美国国债市场，从而也将导致国债收益率继续保持低位，也将导致对美国而言更大的资产大置换收益。而当市场越来越印证“中国走熊，美国走牛”的逻辑之时，大量资金也将开始大面积出逃新兴市场，回流美国。