日本大规模"放水"加大货币战风险 人民币一天升值5% ...

近日，日本中央银行于议息会后宣布每月将推出7万亿日元的量化宽松货币政策金额，直至通胀到达2%为止。日本启动量化宽松车轮，进一步改变了目前全球货币格局，“货币战争”或将到来。

　　日元推出量化宽松后，引发强烈市场震动，日元对美元、人民币均大跌。而日经指数上涨幅度达到5年来的高位，突破13000点水平。

　　日本祭出组合拳旨在推低日元刺激经济

　　4月8日，日本央行开始依据上周4月货币政策会议上推出的新一轮货币宽松措施收购长期国债。第一批购买规模为1.2万亿日元，4月将共分五批购买总计6.2万亿日元。

　　日本的量化宽松也促使了多国国债收益率走低，10年期和30年期法国国债收益率跌至纪录低点，30年期德国国债、30年期英国国债、10年期和30年期美国国债收益率纷纷下跌。

　　恒生投资服务有限公司首席分析员温灼培向南方日报记者分析，根据目前公布的情况，这个量比市场预期的还要高出4成左右。“这么算下来，相当于日本每月要拿出740亿美元，联储QE3与QE4加起来每月才850亿美金而已。”

　　然而，如果考虑到日本和美国的经济总量对比，就会发现，日本的量化宽松将释放出更大压力。从规模上看，日本央行每月的国债购买规模高达7万亿日元(约740亿美元)，这相当于日本GDP的1/80；而美联储现在每月规模为850亿美元，这相当于美国GDP的1/187。

　　另外，日本此次并非单兵出击，而是祭出组合拳以推低日元，显示出刺激贸易和经济的决心。日本中央银行宣布取消该行只能购买3年或以下日本债券的规定。这意味着，日后日央行可买任何年期的日本国债以便推行其量化政策。

　　与日本频频推出货币宽松政策相对应的是目前日本债台高筑，财政赤字居高不下，企业竞争力下降。数据显示，去年日本贸易赤字达到创纪录的6.93万亿日元(约合700亿美元)，贸易赤字同比增加170%。

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，日本货币政策影响十分明显，有利于其自身经济复苏，以内需为主的刺激性政策是日本政府的期待，未来效果拭目以待。

　　温灼培认为，政治因素也是原因之一。日本首相安倍晋三今年7月份将要面对国会上议院的选举，为赢得选举，安倍必须保持现在的改革及经济势头，这也意味着他必须继续要求日本央行加大量化政策的力度。

　　人民币陷入两难境地

　　日本提出大规模量化宽松货币政策后，市场震动剧烈。上周四宣布当天，日元兑美元就出现了大幅贬值。清明小长假后的第一个外汇交易日，人民币兑日元汇率中间价报得6.3449，飙升3353个基点，较前一个交易日升值超5%。昨日，人民币兑日元汇率中间价100日元兑人民币报6.2949，继续大升500个基点。此外，美元对日元汇率连续第三个交易日上涨，并突破1美元兑换99日元的高位。

　　国际金融问题研究专家赵庆明认为，日元通过贬值刺激经济会冲击中国，人民币会陷入两难境地。如果人民币升值，热钱从日本流入中国，而中国外汇储备资产中的日元资产会相应大幅缩水；如果人民币贬值，则会加剧各国竞争性贬值的态势，“货币战争”或将来临。

　　全国人大CW、中欧陆家嘴国际金融研究院院长吴晓灵4月8日在“中国金融政策研讨会”上表示，中国的货币政策会主要关注国内经济，尽力对冲外部环境对中国经济的影响，推进汇率形成机制改革，不会卷入竞相贬值的“货币战争”。

　　而针对日本所推出的超量化宽松货币政策，吴晓灵认为，“不进行结构改革，而通过货币来改变结构是不可能的。如果要采取这样的货币政策，必须配置深刻改革的经济政策和结构政策。”

　　还有专家指出，随着热钱从日本流入中国等新兴市场国家，将会拉升这些国家的通货膨胀率，必然对这些国家的市场泡沫的形成起到推波助澜的作用。

　　欧美可能跟进 全球货币战风险加大

　　此前，欧美纷纷通过量化宽松开闸放水，实现货币弱化使企业更有竞争力，日本被动出手，释放量更大。分析人士认为，日元贬值，会在短期内使其他货币走强，尤其是亚洲各国。实际上，日本此前就已大量购买巨额金融资产，而1月份菲律宾、韩国、马来西亚和泰国等国家货币升幅均超过1%。

　　日本此次宣布新政策后，英国央行行长默文-金暗示英国央行也酝酿行动。默文-金发表演讲称，英国央行准备好在必要时重启购债计划或降息，以刺激经济增长。

　　德国总理默克尔此前在达沃斯对于日本近期实施极为宽松的货币政策表示担忧，并表示欧洲中央银行将尽快收回已向市场投放的超过1万亿欧元(约合1.3万亿美元)的流动性。

　　谭雅玲认为，未来欧元利率无奈或两难性也将突出。欧洲保持相对稳定的无奈性明显，经济基础不支持性严重。即便面临经济不景气和经济指标压力加大，欧洲央行例会之后才会继续保持稳定经济政策。而目前美国经济复苏态势十分稳定，结构压力逐渐消化，美元基础十分有利，美元贬值策略得到支持，美元方向十分清晰和坚定。

　　延伸

　　日本经济陷入“通缩陷阱”

　　“疯狂”量化宽松好比毒品

　　本月8日，日本央行宣布实施新的公开市场操作——购买1.2万亿日元的日本长期国债。这标志着日本央行的超级量化宽松政策本周正式启动。

　　在漫长的“失去的20年”，日本长期经济停滞。宣布实施休克疗法——这是刚刚履新的日本央行行长黑田东彦给萎靡不振的日本经济开的新药。4月4日的货币政策会议上，央行决定用两年左右时间实现今年初提出的2%的新通胀目标，两年内将基础货币量扩大一倍这一措施被业界人士称为“美联储QE的‘翻版’”。

　　“这就好比服毒品，只能让股市狂升一阵，到头来很可能弄巧成拙。”中山大学岭南学院财政税务系主任林江并不看好日本央行启动的量化宽松政策，并认为这一举措极富争议性。“这其实就是转嫁危机的行为，将给全球经济的复苏带来负面影响。日本加入战团以后，将使各国央行‘控制通胀，经济增长’的愿望进一步落空。”

　　林江认为，日本担心自己成为危机的接收国，所以急着挤入货币战争的战团，试图输出危机。此次量化宽松短期内会对日本经济会有提振作用，但无法从根本上解决日本经济的结构性矛盾。“日本经济已经陷入‘通缩陷阱’(GDP、CPI同比均现负增长)，经济结构性问题并不是能通过量化宽松就能解决的。”林江表示，只要量化宽松政策的执行时间够长，达到黑田2%通胀的目标很可能会实现。但那时受困于人口老龄化等拖累的日本企业的处境将更加困难，经济形势将更加恶化。同时，林江也提到，美国曾声称2015年之前将维持低息政策，但一旦到了2015年甚至由于经济复苏或者出现通胀势头，美国提前加息，日本被迫在经济处境不好的情况下加息，对日本企业的竞争力及日本经济都会产生负面影响。

　　“日本想通过刺激消费来增发货币，增发改变不了其弱势的地位。”广东外语外贸大学东语学院副院长丁国旗表示，如果企业不盈利，不提高就业者工资，会导致日本人更不爱花钱。在我看来这一政策并不会形成短期效益。
http://intl.ce.cn/sjjj/qy/201304/10/t20130410_24276411.shtml近日，日本中央银行于议息会后宣布每月将推出7万亿日元的量化宽松货币政策金额，直至通胀到达2%为止。日本启动量化宽松车轮，进一步改变了目前全球货币格局，“货币战争”或将到来。

　　日元推出量化宽松后，引发强烈市场震动，日元对美元、人民币均大跌。而日经指数上涨幅度达到5年来的高位，突破13000点水平。

　　日本祭出组合拳旨在推低日元刺激经济

　　4月8日，日本央行开始依据上周4月货币政策会议上推出的新一轮货币宽松措施收购长期国债。第一批购买规模为1.2万亿日元，4月将共分五批购买总计6.2万亿日元。

　　日本的量化宽松也促使了多国国债收益率走低，10年期和30年期法国国债收益率跌至纪录低点，30年期德国国债、30年期英国国债、10年期和30年期美国国债收益率纷纷下跌。

　　恒生投资服务有限公司首席分析员温灼培向南方日报记者分析，根据目前公布的情况，这个量比市场预期的还要高出4成左右。“这么算下来，相当于日本每月要拿出740亿美元，联储QE3与QE4加起来每月才850亿美金而已。”

　　然而，如果考虑到日本和美国的经济总量对比，就会发现，日本的量化宽松将释放出更大压力。从规模上看，日本央行每月的国债购买规模高达7万亿日元(约740亿美元)，这相当于日本GDP的1/80；而美联储现在每月规模为850亿美元，这相当于美国GDP的1/187。

　　另外，日本此次并非单兵出击，而是祭出组合拳以推低日元，显示出刺激贸易和经济的决心。日本中央银行宣布取消该行只能购买3年或以下日本债券的规定。这意味着，日后日央行可买任何年期的日本国债以便推行其量化政策。

　　与日本频频推出货币宽松政策相对应的是目前日本债台高筑，财政赤字居高不下，企业竞争力下降。数据显示，去年日本贸易赤字达到创纪录的6.93万亿日元(约合700亿美元)，贸易赤字同比增加170%。

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，日本货币政策影响十分明显，有利于其自身经济复苏，以内需为主的刺激性政策是日本政府的期待，未来效果拭目以待。

　　温灼培认为，政治因素也是原因之一。日本首相安倍晋三今年7月份将要面对国会上议院的选举，为赢得选举，安倍必须保持现在的改革及经济势头，这也意味着他必须继续要求日本央行加大量化政策的力度。

　　人民币陷入两难境地

　　日本提出大规模量化宽松货币政策后，市场震动剧烈。上周四宣布当天，日元兑美元就出现了大幅贬值。清明小长假后的第一个外汇交易日，人民币兑日元汇率中间价报得6.3449，飙升3353个基点，较前一个交易日升值超5%。昨日，人民币兑日元汇率中间价100日元兑人民币报6.2949，继续大升500个基点。此外，美元对日元汇率连续第三个交易日上涨，并突破1美元兑换99日元的高位。

　　国际金融问题研究专家赵庆明认为，日元通过贬值刺激经济会冲击中国，人民币会陷入两难境地。如果人民币升值，热钱从日本流入中国，而中国外汇储备资产中的日元资产会相应大幅缩水；如果人民币贬值，则会加剧各国竞争性贬值的态势，“货币战争”或将来临。

　　全国人大CW、中欧陆家嘴国际金融研究院院长吴晓灵4月8日在“中国金融政策研讨会”上表示，中国的货币政策会主要关注国内经济，尽力对冲外部环境对中国经济的影响，推进汇率形成机制改革，不会卷入竞相贬值的“货币战争”。

　　而针对日本所推出的超量化宽松货币政策，吴晓灵认为，“不进行结构改革，而通过货币来改变结构是不可能的。如果要采取这样的货币政策，必须配置深刻改革的经济政策和结构政策。”

　　还有专家指出，随着热钱从日本流入中国等新兴市场国家，将会拉升这些国家的通货膨胀率，必然对这些国家的市场泡沫的形成起到推波助澜的作用。

　　欧美可能跟进 全球货币战风险加大

　　此前，欧美纷纷通过量化宽松开闸放水，实现货币弱化使企业更有竞争力，日本被动出手，释放量更大。分析人士认为，日元贬值，会在短期内使其他货币走强，尤其是亚洲各国。实际上，日本此前就已大量购买巨额金融资产，而1月份菲律宾、韩国、马来西亚和泰国等国家货币升幅均超过1%。

　　日本此次宣布新政策后，英国央行行长默文-金暗示英国央行也酝酿行动。默文-金发表演讲称，英国央行准备好在必要时重启购债计划或降息，以刺激经济增长。

　　德国总理默克尔此前在达沃斯对于日本近期实施极为宽松的货币政策表示担忧，并表示欧洲中央银行将尽快收回已向市场投放的超过1万亿欧元(约合1.3万亿美元)的流动性。

　　谭雅玲认为，未来欧元利率无奈或两难性也将突出。欧洲保持相对稳定的无奈性明显，经济基础不支持性严重。即便面临经济不景气和经济指标压力加大，欧洲央行例会之后才会继续保持稳定经济政策。而目前美国经济复苏态势十分稳定，结构压力逐渐消化，美元基础十分有利，美元贬值策略得到支持，美元方向十分清晰和坚定。

　　延伸

　　日本经济陷入“通缩陷阱”

　　“疯狂”量化宽松好比毒品

　　本月8日，日本央行宣布实施新的公开市场操作——购买1.2万亿日元的日本长期国债。这标志着日本央行的超级量化宽松政策本周正式启动。

　　在漫长的“失去的20年”，日本长期经济停滞。宣布实施休克疗法——这是刚刚履新的日本央行行长黑田东彦给萎靡不振的日本经济开的新药。4月4日的货币政策会议上，央行决定用两年左右时间实现今年初提出的2%的新通胀目标，两年内将基础货币量扩大一倍这一措施被业界人士称为“美联储QE的‘翻版’”。

　　“这就好比服毒品，只能让股市狂升一阵，到头来很可能弄巧成拙。”中山大学岭南学院财政税务系主任林江并不看好日本央行启动的量化宽松政策，并认为这一举措极富争议性。“这其实就是转嫁危机的行为，将给全球经济的复苏带来负面影响。日本加入战团以后，将使各国央行‘控制通胀，经济增长’的愿望进一步落空。”

　　林江认为，日本担心自己成为危机的接收国，所以急着挤入货币战争的战团，试图输出危机。此次量化宽松短期内会对日本经济会有提振作用，但无法从根本上解决日本经济的结构性矛盾。“日本经济已经陷入‘通缩陷阱’(GDP、CPI同比均现负增长)，经济结构性问题并不是能通过量化宽松就能解决的。”林江表示，只要量化宽松政策的执行时间够长，达到黑田2%通胀的目标很可能会实现。但那时受困于人口老龄化等拖累的日本企业的处境将更加困难，经济形势将更加恶化。同时，林江也提到，美国曾声称2015年之前将维持低息政策，但一旦到了2015年甚至由于经济复苏或者出现通胀势头，美国提前加息，日本被迫在经济处境不好的情况下加息，对日本企业的竞争力及日本经济都会产生负面影响。

　　“日本想通过刺激消费来增发货币，增发改变不了其弱势的地位。”广东外语外贸大学东语学院副院长丁国旗表示，如果企业不盈利，不提高就业者工资，会导致日本人更不爱花钱。在我看来这一政策并不会形成短期效益。
http://intl.ce.cn/sjjj/qy/201304/10/t20130410_24276411.shtml