超级军网证监会主席建议4万亿养老金公积金投资股市
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/29 07:56:22
中国证监会主席郭树清15日在第九届《财经》年会上建议，养老保险金和住房公积金可学习全国社保基金，投资股市获取收益。他提出，建设有中国特色的国际一流的投资银行，我国证券公司与国际领先投行相比，存在研究能力差等五大缺陷，同时也面临快速发展的历史性机遇。
“我国的社保体系建设将利好证券公司的发展，可以预见养老金、社保基金、企业年金等社会保险资金的规模会越来越大，需要证券公司提供一对一的特色化的证券研究、资产管理服务，满足机构的保值增值需求。”郭树清说，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，此外，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。如果这些资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，对全体居民都大有好处。
在回答记者“如何看待当前股市大幅下跌”这一问题时，郭树清表示，市场运行自有其规律，但他强调，对我国资本市场发展的前景要有信心。
谈到我国证券公司和国际投行的差距，郭树清认为，主要存在五大缺陷：一是整体规模小，对金融业影响力小；二是融资渠道窄，业务扩展能力差；三是专业服务水平不高，创新能力不足；四是缺乏长期性的约束和激励机制，无法留住高端人才；五是研究能力总体处于很低水平，很难起到价值投资的引导作用。
“我国证券公司全行业总资产不到高盛的三分之一，净利润只相当于摩根斯坦利一家公司。”郭树清说，相当长时期内，我国不用担心出现某个投行“大而不能倒”的问题。
郭树清指出，我国资本市场发展迎来一个最好的历史时期，作为资本市场最重要的中介服务机构，证券公司面临快速发展的历史性机遇。
一是实体经济持续稳定增长，是证券业未来高速发展的坚实基础。二是我国切实加快产业结构调整，鼓励跨行业兼并重组，这为证券业提供很大的舞台。三是加快多层次资本市场建设，证券公司既是建设者也会是受益者。四是提高居民财产性收入，期待证券公司开发出更多更好满足人民群众财富管理需要的产品，经济的增长必然带来居民财富的增长，居民财富不断积累必然产生财富管理的巨大需求。五是社会保障体系建设需要证券公司发挥重要作用。
他表示，要建设有中国特色的国际一流的投资银行。所谓国际一流，一是作为行业，应该和我国经济实力和资本市场规模在世界上的作用和地位相符合；二是作为金融中介，应当满足社会经济发展和投融资资产定价及财富管理的需求；三是在国际上和国际第一流的投资银行形成一定的竞争。中国特色体现在：一是一定要牢牢坚持为实体经济服务的原则；二是实现良好的公司治理，要有良好的权力制衡；三是要有强烈的责任意识，敢于承担；四是要有自己的企业文化，特别是强调团队精神；五是认真履行企业公民的社会责任；六是保持朴素的作风，任何时候都不能脱离人民群众。
郭树清表示，建设国际一流的投资银行，需要从多个方面努力：一是提高行业实力，提高整体抗风险能力；二是切实贯彻以客户为中心的经营理念，做好投资者服务工作，目前对投资者服务其实是很差的；三是推动行业创新发展，提高核心竞争力，要积极发展多样化的投融资工具，加强高收益债券、地方债、机构债、市政债等固定收益类金融产品创新，同时提高对创新失败的容忍度；四是以我为主，稳步推进证券行业的对外开放；五是完善监管方法，守住不发生区域性风险和系统性风险的底线；六是加强服务，放松管制，改善行业发展的外部环境。
(本文来源：中国广播网作者： 申屠 青南 ) 责任编辑：NN042http://news.163.com/11/1216/09/7LCRCU1C0001124J.html中国证监会主席郭树清15日在第九届《财经》年会上建议，养老保险金和住房公积金可学习全国社保基金，投资股市获取收益。他提出，建设有中国特色的国际一流的投资银行，我国证券公司与国际领先投行相比，存在研究能力差等五大缺陷，同时也面临快速发展的历史性机遇。
“我国的社保体系建设将利好证券公司的发展，可以预见养老金、社保基金、企业年金等社会保险资金的规模会越来越大，需要证券公司提供一对一的特色化的证券研究、资产管理服务，满足机构的保值增值需求。”郭树清说，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，此外，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。如果这些资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，对全体居民都大有好处。
在回答记者“如何看待当前股市大幅下跌”这一问题时，郭树清表示，市场运行自有其规律，但他强调，对我国资本市场发展的前景要有信心。
谈到我国证券公司和国际投行的差距，郭树清认为，主要存在五大缺陷：一是整体规模小，对金融业影响力小；二是融资渠道窄，业务扩展能力差；三是专业服务水平不高，创新能力不足；四是缺乏长期性的约束和激励机制，无法留住高端人才；五是研究能力总体处于很低水平，很难起到价值投资的引导作用。
“我国证券公司全行业总资产不到高盛的三分之一，净利润只相当于摩根斯坦利一家公司。”郭树清说，相当长时期内，我国不用担心出现某个投行“大而不能倒”的问题。
郭树清指出，我国资本市场发展迎来一个最好的历史时期，作为资本市场最重要的中介服务机构，证券公司面临快速发展的历史性机遇。
一是实体经济持续稳定增长，是证券业未来高速发展的坚实基础。二是我国切实加快产业结构调整，鼓励跨行业兼并重组，这为证券业提供很大的舞台。三是加快多层次资本市场建设，证券公司既是建设者也会是受益者。四是提高居民财产性收入，期待证券公司开发出更多更好满足人民群众财富管理需要的产品，经济的增长必然带来居民财富的增长，居民财富不断积累必然产生财富管理的巨大需求。五是社会保障体系建设需要证券公司发挥重要作用。
他表示，要建设有中国特色的国际一流的投资银行。所谓国际一流，一是作为行业，应该和我国经济实力和资本市场规模在世界上的作用和地位相符合；二是作为金融中介，应当满足社会经济发展和投融资资产定价及财富管理的需求；三是在国际上和国际第一流的投资银行形成一定的竞争。中国特色体现在：一是一定要牢牢坚持为实体经济服务的原则；二是实现良好的公司治理，要有良好的权力制衡；三是要有强烈的责任意识，敢于承担；四是要有自己的企业文化，特别是强调团队精神；五是认真履行企业公民的社会责任；六是保持朴素的作风，任何时候都不能脱离人民群众。
郭树清表示，建设国际一流的投资银行，需要从多个方面努力：一是提高行业实力，提高整体抗风险能力；二是切实贯彻以客户为中心的经营理念，做好投资者服务工作，目前对投资者服务其实是很差的；三是推动行业创新发展，提高核心竞争力，要积极发展多样化的投融资工具，加强高收益债券、地方债、机构债、市政债等固定收益类金融产品创新，同时提高对创新失败的容忍度；四是以我为主，稳步推进证券行业的对外开放；五是完善监管方法，守住不发生区域性风险和系统性风险的底线；六是加强服务，放松管制，改善行业发展的外部环境。
(本文来源：中国广播网作者： 申屠 青南 ) 责任编辑：NN042http://news.163.com/11/1216/09/7LCRCU1C0001124J.html
“我国的社保体系建设将利好证券公司的发展，可以预见养老金、社保基金、企业年金等社会保险资金的规模会越来越大，需要证券公司提供一对一的特色化的证券研究、资产管理服务，满足机构的保值增值需求。”郭树清说，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，此外，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。如果这些资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，对全体居民都大有好处。
在回答记者“如何看待当前股市大幅下跌”这一问题时，郭树清表示，市场运行自有其规律，但他强调，对我国资本市场发展的前景要有信心。
谈到我国证券公司和国际投行的差距，郭树清认为，主要存在五大缺陷：一是整体规模小，对金融业影响力小；二是融资渠道窄，业务扩展能力差；三是专业服务水平不高，创新能力不足；四是缺乏长期性的约束和激励机制，无法留住高端人才；五是研究能力总体处于很低水平，很难起到价值投资的引导作用。
“我国证券公司全行业总资产不到高盛的三分之一，净利润只相当于摩根斯坦利一家公司。”郭树清说，相当长时期内，我国不用担心出现某个投行“大而不能倒”的问题。
郭树清指出，我国资本市场发展迎来一个最好的历史时期，作为资本市场最重要的中介服务机构，证券公司面临快速发展的历史性机遇。
一是实体经济持续稳定增长，是证券业未来高速发展的坚实基础。二是我国切实加快产业结构调整，鼓励跨行业兼并重组，这为证券业提供很大的舞台。三是加快多层次资本市场建设，证券公司既是建设者也会是受益者。四是提高居民财产性收入，期待证券公司开发出更多更好满足人民群众财富管理需要的产品，经济的增长必然带来居民财富的增长，居民财富不断积累必然产生财富管理的巨大需求。五是社会保障体系建设需要证券公司发挥重要作用。
他表示，要建设有中国特色的国际一流的投资银行。所谓国际一流，一是作为行业，应该和我国经济实力和资本市场规模在世界上的作用和地位相符合；二是作为金融中介，应当满足社会经济发展和投融资资产定价及财富管理的需求；三是在国际上和国际第一流的投资银行形成一定的竞争。中国特色体现在：一是一定要牢牢坚持为实体经济服务的原则；二是实现良好的公司治理，要有良好的权力制衡；三是要有强烈的责任意识，敢于承担；四是要有自己的企业文化，特别是强调团队精神；五是认真履行企业公民的社会责任；六是保持朴素的作风，任何时候都不能脱离人民群众。
郭树清表示，建设国际一流的投资银行，需要从多个方面努力：一是提高行业实力，提高整体抗风险能力；二是切实贯彻以客户为中心的经营理念，做好投资者服务工作，目前对投资者服务其实是很差的；三是推动行业创新发展，提高核心竞争力，要积极发展多样化的投融资工具，加强高收益债券、地方债、机构债、市政债等固定收益类金融产品创新，同时提高对创新失败的容忍度；四是以我为主，稳步推进证券行业的对外开放；五是完善监管方法，守住不发生区域性风险和系统性风险的底线；六是加强服务，放松管制，改善行业发展的外部环境。
(本文来源：中国广播网作者： 申屠 青南 ) 责任编辑：NN042http://news.163.com/11/1216/09/7LCRCU1C0001124J.html中国证监会主席郭树清15日在第九届《财经》年会上建议，养老保险金和住房公积金可学习全国社保基金，投资股市获取收益。他提出，建设有中国特色的国际一流的投资银行，我国证券公司与国际领先投行相比，存在研究能力差等五大缺陷，同时也面临快速发展的历史性机遇。
“我国的社保体系建设将利好证券公司的发展，可以预见养老金、社保基金、企业年金等社会保险资金的规模会越来越大，需要证券公司提供一对一的特色化的证券研究、资产管理服务，满足机构的保值增值需求。”郭树清说，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，此外，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。如果这些资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，对全体居民都大有好处。
在回答记者“如何看待当前股市大幅下跌”这一问题时，郭树清表示，市场运行自有其规律，但他强调，对我国资本市场发展的前景要有信心。
谈到我国证券公司和国际投行的差距，郭树清认为，主要存在五大缺陷：一是整体规模小，对金融业影响力小；二是融资渠道窄，业务扩展能力差；三是专业服务水平不高，创新能力不足；四是缺乏长期性的约束和激励机制，无法留住高端人才；五是研究能力总体处于很低水平，很难起到价值投资的引导作用。
“我国证券公司全行业总资产不到高盛的三分之一，净利润只相当于摩根斯坦利一家公司。”郭树清说，相当长时期内，我国不用担心出现某个投行“大而不能倒”的问题。
郭树清指出，我国资本市场发展迎来一个最好的历史时期，作为资本市场最重要的中介服务机构，证券公司面临快速发展的历史性机遇。
一是实体经济持续稳定增长，是证券业未来高速发展的坚实基础。二是我国切实加快产业结构调整，鼓励跨行业兼并重组，这为证券业提供很大的舞台。三是加快多层次资本市场建设，证券公司既是建设者也会是受益者。四是提高居民财产性收入，期待证券公司开发出更多更好满足人民群众财富管理需要的产品，经济的增长必然带来居民财富的增长，居民财富不断积累必然产生财富管理的巨大需求。五是社会保障体系建设需要证券公司发挥重要作用。
他表示，要建设有中国特色的国际一流的投资银行。所谓国际一流，一是作为行业，应该和我国经济实力和资本市场规模在世界上的作用和地位相符合；二是作为金融中介，应当满足社会经济发展和投融资资产定价及财富管理的需求；三是在国际上和国际第一流的投资银行形成一定的竞争。中国特色体现在：一是一定要牢牢坚持为实体经济服务的原则；二是实现良好的公司治理，要有良好的权力制衡；三是要有强烈的责任意识，敢于承担；四是要有自己的企业文化，特别是强调团队精神；五是认真履行企业公民的社会责任；六是保持朴素的作风，任何时候都不能脱离人民群众。
郭树清表示，建设国际一流的投资银行，需要从多个方面努力：一是提高行业实力，提高整体抗风险能力；二是切实贯彻以客户为中心的经营理念，做好投资者服务工作，目前对投资者服务其实是很差的；三是推动行业创新发展，提高核心竞争力，要积极发展多样化的投融资工具，加强高收益债券、地方债、机构债、市政债等固定收益类金融产品创新，同时提高对创新失败的容忍度；四是以我为主，稳步推进证券行业的对外开放；五是完善监管方法，守住不发生区域性风险和系统性风险的底线；六是加强服务，放松管制，改善行业发展的外部环境。
(本文来源：中国广播网作者： 申屠 青南 ) 责任编辑：NN042http://news.163.com/11/1216/09/7LCRCU1C0001124J.html
我国不用担心出现too big to fail，擦，这些钱还是投资国债的好
他老人家上台不是一小跌，而是一大跌啊
黄鼠狼下耗子。
以后要是谁来出钱养老？ 拿着养命钱投股市， 想得出来。 什么时候主权基金投资赚过钱。
郭自己是不用交养老金的！他的退休金也不是从社保拿的，怕什么呢！
戴相龙建议养老金投入运营 地方养老金可买股
http://money.163.com/11/1220/14/7LNN9SSH00253B0H.html?from=index
http://lt.cjdby.net/thread-1296292-1-1.html
嘿嘿，都在看养老金的肥肉
戴相龙建议养老金投入运营 地方养老金可买股
http://money.163.com/11/1220/14/7LNN9SSH00253B0H.html?from=index
http://lt.cjdby.net/thread-1296292-1-1.html
嘿嘿，都在看养老金的肥肉
养老金报告：去年14省份养老保险出现收不抵支
）主编的《中国养老金发展报告2011》发布，报告显示：14个省份的基本养老保险在2010年出现收不抵支的情况，缺口共计达679亿元，比去年同期增加250亿元。其中，辽宁省和黑龙江省的缺口均超过100亿元，天津市和吉林省的缺口均在50亿元到100亿元之间，其他省份的缺口在10亿元到50亿元之间。
报告还称，目前中国人口的总体年龄结构还比较年轻，城镇职工基本养老保险制度也还是大约“三个人养一个人”的情况下，因此目前出现的养老保险缺口是一种比较危险的征兆。
报告指出，中国基本养老保险基金还面临着其他不利于财务可持续性的现象：虽然基本养老保障制度覆盖面继续扩大，但遵缴率（缴费人员占参保人员的比例）却逐年下降，非正常退休人员不断上升；养老基金财务支付能力空前提高，支出增长率快于收入增长率。
报告同时警告说，潜在的财务风险已开始出现显性化的苗头，甚至到了难以离开财政补贴的程度。
报告最后建议，要在制度设计和政策到位等方面，加以改革。这包括城乡并举，采取各种措施继续扩大覆盖面以及积极探索养老基金增值保值的合理渠道等改革措施。
据悉，《中国养老金发展报告2011》是国内公开出版的首部养老金专题报告。
(本文来源：网易财经 ) http://money.163.com/11/1220/16/7LNTGSNT002524T6.html?from=index
）主编的《中国养老金发展报告2011》发布，报告显示：14个省份的基本养老保险在2010年出现收不抵支的情况，缺口共计达679亿元，比去年同期增加250亿元。其中，辽宁省和黑龙江省的缺口均超过100亿元，天津市和吉林省的缺口均在50亿元到100亿元之间，其他省份的缺口在10亿元到50亿元之间。
报告还称，目前中国人口的总体年龄结构还比较年轻，城镇职工基本养老保险制度也还是大约“三个人养一个人”的情况下，因此目前出现的养老保险缺口是一种比较危险的征兆。
报告指出，中国基本养老保险基金还面临着其他不利于财务可持续性的现象：虽然基本养老保障制度覆盖面继续扩大，但遵缴率（缴费人员占参保人员的比例）却逐年下降，非正常退休人员不断上升；养老基金财务支付能力空前提高，支出增长率快于收入增长率。
报告同时警告说，潜在的财务风险已开始出现显性化的苗头，甚至到了难以离开财政补贴的程度。
报告最后建议，要在制度设计和政策到位等方面，加以改革。这包括城乡并举，采取各种措施继续扩大覆盖面以及积极探索养老基金增值保值的合理渠道等改革措施。
据悉，《中国养老金发展报告2011》是国内公开出版的首部养老金专题报告。
(本文来源：网易财经 ) http://money.163.com/11/1220/16/7LNTGSNT002524T6.html?from=index
网易解读 | 养老金入市是福是祸？ http://money.163.com/special/focus447/养老金入市似成定局 过去十年贬值严重
本报记者 王珏磊 发自上海
养老金入市的鼓点越来越急。12月15日，中国证监会主席郭树清在一个公开场合表示，我国目前大约有2万亿余额地方养老保险金和2.1万亿住房公积金余额，如果将这些资金进行统一管理，学习全国社保基金投资股市获取收益，无论是对个人、政府还
相关公司股票走势
光大银行2.84+0.020.71%是资本市场均大有好处。
而在12月20日，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙在20日举行的中国社科院社会保障国际论坛上回应说，非常支持酝酿建立基本养老保险基金投资运营机构，以一定的比例投资股票。金融高官的频频放风，被一些市场人士解读为“中国版401K计划”的出炉步伐正在加快。
与戴相龙掌管的全国社保基金保持9.17%的年均投资收益率相比，基本养老保险基金的收益率则低得多。到2010年底，分散在各省的基本养老保险基金结余约1.5万亿元，由于90%存入银行，10年来年均投资收益率不到2%，低于年均通货膨胀率。
“全世界养老保险金几乎都投资股票。我国的基本养老保险基金也要进行投资运营，以一定比例投资股票，使其保值增值。全国社保基金投资股票的比例不超过40%，基本养老保险基金可能再低一些。”戴相龙说。
并非“中国版401K”
金融高官的密集放风显然是有的放矢，养老金入市似已成定局。事实上，“十二五”规划就提出，“积极稳妥推进养老基金投资运营”。中国社科院刚刚发布的《2011年中国养老金发展报告》也指出，国家可能成立投资管理公司来管理运营基本养老保险基金。报告建议，国务院有关部门对地方管理的基本养老保险基金和中央财政集中的全国社会保障基金的投资管理体制进行统一研究，统一决策。
据证监会有关部门负责人表示，地方养老保险基金可学习全国社保基金的做法，市场化选聘专业的投资机构。此外，加上住房公积金的结余，以及财政盈余，都可以成立一个特殊的基金来运作。证监会已就推动养老金、公积金等投资股市和有关部门进行了沟通，并已计划研究出台一揽子税收优惠政策。
在一些市场人士的解读中，养老金有望入市意味着“中国版401K计划”出炉步伐正在加快。不过，在一些社保专家眼里，所谓“中国版401K计划”是一种误读。
“戴相龙和郭树清说的是基本养老保险，这不是‘中国的401K计划’。半年前就有媒体报道称，要建立‘中国版的401K计划’。当时我就说，中国已经有了，即2004年就开始实施的企业年金制度。”社科院世界社保研究中心主任郑秉文告诉时代周报记者。
401K计划，是指美国1978年《国内税收法》第401条K项的规定。按该计划，企业为员工设立专门的401K账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业一般也为员工缴纳一定比例的费用。员工自主选择证券组合进行投资，收益计入个人账户。员工退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用。
据郑秉文解释，中国的企业年金前身是建立于1991年的企业补充养老制度，2004年原劳动和社会保障部将其投资运营模式作了较为彻底的改造，采取了DC型(缴费确定型)信托制的模式，其基本要义、制度框架、投资模式等均与美国的401K相差无几。可以说，2004年是“中国版401K”的“元年”，它已存在7年之久。
社科院人口与劳动经济研究所副所长张车伟也对时代周报表示：“401K和我国的基本养老保险制度不是一回事。401K计划类似于我国的企业年金制度，但企业年金目前覆盖面很小，我国大部分人没有401K性质的养老保险。”
保值增值，还是救股市？
让养老金保值增值，在政府官员眼里，是推动其入市的重要因素。近年来每年退休人员的养老待遇平均上调10%，这与基本养老保险基金2%的年收益率之间，形成了巨大的利差损失。养老金显然急需寻找更好的投资方向。
“养老保险基金的规模越来越大，每年CPI这么高，它的贬值越来越严重。因此，存银行的体制肯定得改，至于进不进股市，进多少比例，那是小事，大事是进行投资体制改革。”郑秉文表示。
中金公司发布报告指出，2012年股市资金需求量约1.25万亿元，这是相对较为确定的，而资金供给约1.03万亿元，全年资金供给总量弱于资金需求。引导长期资金入市将成为2012年股票市场最大的制度性红利。
“问题在于，养老金和股市，究竟是谁救谁？恐怕还是救股市吧。”社科院社会政策研究中心秘书长唐钧告诉时代周报记者。“对养老金入市的前途，我觉得不怎么乐观，因为风险比较大，股市本身不景气。还有一个问题，中国的股市是封闭的市场，有人挣钱，就必然有人赔钱。如果有一个从道理上来说只能赚不能赔的基金入市，很可能是以散户赔钱为代价的，而散户里面有相当一部分老年人。这就形成一个悖论，如果养老金赚了，就可能相当一部分老年散户会赔钱。”
张车伟也认为：“入市等于是拿老百姓的养命钱开玩笑。中国的股市并不正常，大量企业只想着圈钱，很少分红给股民，把股市弄得陷下去了。不从机制上解决股市的问题，老想着圈更多的钱，是一种错误的方向。股市应该找自己的问题，不应该让别的钱来救它。”
上海资深投资顾问林端方也向时代周报表示：“此类基金入市，会使中国的股市更加复杂化，政策影响力越来越大，非市场因素越来越多，对股市并非好事。”
事实上，基本养老保险基金入股市，是否就一定能稳赚不赔、保值增值，也还需要打个问号。“领先一步”进行市场运营的企业年金，在一定程度上提供了某种借鉴。
运营七年的企业年金，投资业绩整体表现良好，实现了保值增值。但据光大银行养老金管理中心市场总监宋纲透露：“如果刨去2007年的业绩，企业年金的收益并不乐观，也没有赶上CPI。”
华夏基金管理有限公司副总经理张后奇也用“苦苦挣扎”来形容企业年金运营者的处境。“由于投资环境面临较大的不确定性、投资范围相对单一等原因，目前企业年金投资很困难。”
而据业内人士透露，即便是股票操作颇为“精准”的全国社保基金，在2008年、2010年，投资股票也未能赚钱。
应投向稳赚不赔的领域
“养老基金确实应该投资运营，但股票市场不是一个好地方，在目前的状况下，投资股市的比例越低越好。”唐钧向时代周报记者表示。在他看来，应该把这笔钱投到一些稳赚不赔的地方，比如一些垄断国有企业，而且要有一个最低的收益率。此外可以投到一些基础设施建设领域。
张车伟也认为，“养老金投到国有垄断企业，当然是更好的方向，公用基础设施建设也是很好的投资渠道，可以用债券的形式投资。公用事业受益者是所有人，即使亏损也有国家担保，这是比较稳妥的方向。”
郑秉文则表示，实业和资本市场，是基本养老保险基金投资的两个方向，两者都不能偏废。“在资本市场，权益类和固定类投资都应该有，股票也不会有很大的比例，不会超过社保基金的40%。”
目前股市的低迷状态，在郑秉文看来，并不影响养老金的入市。“股市不好，正是进去的时机。”
事实上，进不进股市，养老金结余寻求何种“出路”，可能是一个伪问题。唐钧即认为，在目前全球资本市场都不景气的情况下，并不是养老保险基金进行账户积累的好时机。“因为没有地方可以投资。而且，并不是说账户里有积累就能抵御老龄化，通货膨胀让账户里积累的资金不断贬值。积累了多少，如何投资，其实并不那么重要。”
唐钧认为，从宏观来看，现收现付的机制与积累制其实是一样的。“一个人拿到多少养老金，一定是他退休时候社会财富分配的结果，看当时能创造多少社会财富，怎么进行分配，积累的过程其实是没有意义的。”
“打个比方来说，你20岁时参加养老保险，到60岁时拿退休金，在这40年中，养老保险制度一直在变化。随着社会经济的发展，40年以后拿养老金的时候跟之前的承诺肯定不是一回事。”唐钧称。
而在张车伟看来，我国的养老金制度本身还没健全，还是一个“半拉子工程”，讨论入市为时过早。“我国养老金统筹层次太低，各地状况差别很大，在未实现全国统筹的情况下，即便养老金实现保值增值，某地的盈余还是不能去补别处的缺口。盈余归地方，缺口由财政转移支付，这样的制度显然不能持续。”
张车伟建议，将制度先梳理清楚，是当务之急。“比如全国统一设立基础养老金，由财政统一支付，无需个人和企业缴费，这部分资金也就没必要投资运营。个人和企业缴费部分可建立职业年金和企业年金，作为基础养老金的补充。而这笔资金如何投资运营，可以制定一些规则去约束它。这样就比较具有可操作性。”
http://business.sohu.com/20111229/n330603623.shtml
本报记者 王珏磊 发自上海
养老金入市的鼓点越来越急。12月15日，中国证监会主席郭树清在一个公开场合表示，我国目前大约有2万亿余额地方养老保险金和2.1万亿住房公积金余额，如果将这些资金进行统一管理，学习全国社保基金投资股市获取收益，无论是对个人、政府还
相关公司股票走势
光大银行2.84+0.020.71%是资本市场均大有好处。
而在12月20日，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙在20日举行的中国社科院社会保障国际论坛上回应说，非常支持酝酿建立基本养老保险基金投资运营机构，以一定的比例投资股票。金融高官的频频放风，被一些市场人士解读为“中国版401K计划”的出炉步伐正在加快。
与戴相龙掌管的全国社保基金保持9.17%的年均投资收益率相比，基本养老保险基金的收益率则低得多。到2010年底，分散在各省的基本养老保险基金结余约1.5万亿元，由于90%存入银行，10年来年均投资收益率不到2%，低于年均通货膨胀率。
“全世界养老保险金几乎都投资股票。我国的基本养老保险基金也要进行投资运营，以一定比例投资股票，使其保值增值。全国社保基金投资股票的比例不超过40%，基本养老保险基金可能再低一些。”戴相龙说。
并非“中国版401K”
金融高官的密集放风显然是有的放矢，养老金入市似已成定局。事实上，“十二五”规划就提出，“积极稳妥推进养老基金投资运营”。中国社科院刚刚发布的《2011年中国养老金发展报告》也指出，国家可能成立投资管理公司来管理运营基本养老保险基金。报告建议，国务院有关部门对地方管理的基本养老保险基金和中央财政集中的全国社会保障基金的投资管理体制进行统一研究，统一决策。
据证监会有关部门负责人表示，地方养老保险基金可学习全国社保基金的做法，市场化选聘专业的投资机构。此外，加上住房公积金的结余，以及财政盈余，都可以成立一个特殊的基金来运作。证监会已就推动养老金、公积金等投资股市和有关部门进行了沟通，并已计划研究出台一揽子税收优惠政策。
在一些市场人士的解读中，养老金有望入市意味着“中国版401K计划”出炉步伐正在加快。不过，在一些社保专家眼里，所谓“中国版401K计划”是一种误读。
“戴相龙和郭树清说的是基本养老保险，这不是‘中国的401K计划’。半年前就有媒体报道称，要建立‘中国版的401K计划’。当时我就说，中国已经有了，即2004年就开始实施的企业年金制度。”社科院世界社保研究中心主任郑秉文告诉时代周报记者。
401K计划，是指美国1978年《国内税收法》第401条K项的规定。按该计划，企业为员工设立专门的401K账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业一般也为员工缴纳一定比例的费用。员工自主选择证券组合进行投资，收益计入个人账户。员工退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用。
据郑秉文解释，中国的企业年金前身是建立于1991年的企业补充养老制度，2004年原劳动和社会保障部将其投资运营模式作了较为彻底的改造，采取了DC型(缴费确定型)信托制的模式，其基本要义、制度框架、投资模式等均与美国的401K相差无几。可以说，2004年是“中国版401K”的“元年”，它已存在7年之久。
社科院人口与劳动经济研究所副所长张车伟也对时代周报表示：“401K和我国的基本养老保险制度不是一回事。401K计划类似于我国的企业年金制度，但企业年金目前覆盖面很小，我国大部分人没有401K性质的养老保险。”
保值增值，还是救股市？
让养老金保值增值，在政府官员眼里，是推动其入市的重要因素。近年来每年退休人员的养老待遇平均上调10%，这与基本养老保险基金2%的年收益率之间，形成了巨大的利差损失。养老金显然急需寻找更好的投资方向。
“养老保险基金的规模越来越大，每年CPI这么高，它的贬值越来越严重。因此，存银行的体制肯定得改，至于进不进股市，进多少比例，那是小事，大事是进行投资体制改革。”郑秉文表示。
中金公司发布报告指出，2012年股市资金需求量约1.25万亿元，这是相对较为确定的，而资金供给约1.03万亿元，全年资金供给总量弱于资金需求。引导长期资金入市将成为2012年股票市场最大的制度性红利。
“问题在于，养老金和股市，究竟是谁救谁？恐怕还是救股市吧。”社科院社会政策研究中心秘书长唐钧告诉时代周报记者。“对养老金入市的前途，我觉得不怎么乐观，因为风险比较大，股市本身不景气。还有一个问题，中国的股市是封闭的市场，有人挣钱，就必然有人赔钱。如果有一个从道理上来说只能赚不能赔的基金入市，很可能是以散户赔钱为代价的，而散户里面有相当一部分老年人。这就形成一个悖论，如果养老金赚了，就可能相当一部分老年散户会赔钱。”
张车伟也认为：“入市等于是拿老百姓的养命钱开玩笑。中国的股市并不正常，大量企业只想着圈钱，很少分红给股民，把股市弄得陷下去了。不从机制上解决股市的问题，老想着圈更多的钱，是一种错误的方向。股市应该找自己的问题，不应该让别的钱来救它。”
上海资深投资顾问林端方也向时代周报表示：“此类基金入市，会使中国的股市更加复杂化，政策影响力越来越大，非市场因素越来越多，对股市并非好事。”
事实上，基本养老保险基金入股市，是否就一定能稳赚不赔、保值增值，也还需要打个问号。“领先一步”进行市场运营的企业年金，在一定程度上提供了某种借鉴。
运营七年的企业年金，投资业绩整体表现良好，实现了保值增值。但据光大银行养老金管理中心市场总监宋纲透露：“如果刨去2007年的业绩，企业年金的收益并不乐观，也没有赶上CPI。”
华夏基金管理有限公司副总经理张后奇也用“苦苦挣扎”来形容企业年金运营者的处境。“由于投资环境面临较大的不确定性、投资范围相对单一等原因，目前企业年金投资很困难。”
而据业内人士透露，即便是股票操作颇为“精准”的全国社保基金，在2008年、2010年，投资股票也未能赚钱。
应投向稳赚不赔的领域
“养老基金确实应该投资运营，但股票市场不是一个好地方，在目前的状况下，投资股市的比例越低越好。”唐钧向时代周报记者表示。在他看来，应该把这笔钱投到一些稳赚不赔的地方，比如一些垄断国有企业，而且要有一个最低的收益率。此外可以投到一些基础设施建设领域。
张车伟也认为，“养老金投到国有垄断企业，当然是更好的方向，公用基础设施建设也是很好的投资渠道，可以用债券的形式投资。公用事业受益者是所有人，即使亏损也有国家担保，这是比较稳妥的方向。”
郑秉文则表示，实业和资本市场，是基本养老保险基金投资的两个方向，两者都不能偏废。“在资本市场，权益类和固定类投资都应该有，股票也不会有很大的比例，不会超过社保基金的40%。”
目前股市的低迷状态，在郑秉文看来，并不影响养老金的入市。“股市不好，正是进去的时机。”
事实上，进不进股市，养老金结余寻求何种“出路”，可能是一个伪问题。唐钧即认为，在目前全球资本市场都不景气的情况下，并不是养老保险基金进行账户积累的好时机。“因为没有地方可以投资。而且，并不是说账户里有积累就能抵御老龄化，通货膨胀让账户里积累的资金不断贬值。积累了多少，如何投资，其实并不那么重要。”
唐钧认为，从宏观来看，现收现付的机制与积累制其实是一样的。“一个人拿到多少养老金，一定是他退休时候社会财富分配的结果，看当时能创造多少社会财富，怎么进行分配，积累的过程其实是没有意义的。”
“打个比方来说，你20岁时参加养老保险，到60岁时拿退休金，在这40年中，养老保险制度一直在变化。随着社会经济的发展，40年以后拿养老金的时候跟之前的承诺肯定不是一回事。”唐钧称。
而在张车伟看来，我国的养老金制度本身还没健全，还是一个“半拉子工程”，讨论入市为时过早。“我国养老金统筹层次太低，各地状况差别很大，在未实现全国统筹的情况下，即便养老金实现保值增值，某地的盈余还是不能去补别处的缺口。盈余归地方，缺口由财政转移支付，这样的制度显然不能持续。”
张车伟建议，将制度先梳理清楚，是当务之急。“比如全国统一设立基础养老金，由财政统一支付，无需个人和企业缴费，这部分资金也就没必要投资运营。个人和企业缴费部分可建立职业年金和企业年金，作为基础养老金的补充。而这笔资金如何投资运营，可以制定一些规则去约束它。这样就比较具有可操作性。”
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