央行四日投放超过1.6万亿 稳定春节前后流动性

http://rmb.xinhua08.com/a/20160121/1601076.shtml

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--近期人民币兑美元汇率持续贬值，外汇占款持续流出，春节假期临近……伴随各种因素，市场流动性出现紧张。而市场对于全面降准的预期迟迟未得到兑现。本周四个交易日，央行频繁通过货币政策工具进行流动性管理。

年初以来，对货币政策持续宽松的预期不断增强，市场关于降准降息的传闻不绝于耳。本周四个交易日，央行先后通过短期流动性调节工具(SLO)、逆回购、中期借贷便利(MLF)、国库现金定存等工具实现资金投放16025亿元。同时还开展了常备借贷便利(SLF)操作。

在18日举行的 “2016年债券市场投资策略论坛”上，南京银行金融市场部总经理王艳表示，2016年，央行的货币政策工具将从数量型向价格型转变，仍然存在全面降准和降息的可能性，但空间有限。同时，金融市场动荡导致货币政策的使用偏谨慎。而在经济政策调整过程中，保持市场低利率环境有利于缓解企业压力，保证资金不回流产能过剩的行业，在此过程中，保持宽财政、稳货币应该是合理的。

中信证券固定收益首席分析师明明则认为，应该在保证利率相对平稳的环境下为供给侧改革提供支持。此外，还要强调利率和汇率的关系，利率也要为汇率提供支持，价格利率的过快降低和流动性过快泛滥都不利于缓解汇率压力。目前降息概率较小但降准相对中性。预计2016年货币政策会保持中性。

央行2016年工作会议上提出的主要任务之一是实施稳健的货币政策，营造适宜的货币金融环境。灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕。完善宏观审慎政策框架，探索建立宏观审慎评估体系。继续运用抵押补充贷款、中期借贷便利、信贷政策支持再贷款等货币政策工具，支持金融机构扩大国民经济重点领域和薄弱环节的信贷投放，引导降低社会融资成本，促进经济结构调整和转型升级。

目前来看，央行已经通过灵活运用各种工具组合确保市场流动性稳定，整个货币市场利率水平稳中略降。同时，央行从2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系”(Macro Prudential Assessment， 以下简称MPA)。这也为商业银行管理提出了新的要求。

中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示，央行提供6000亿元以上的中期流动性，有替代降准作用的含义。目前之所以倾向于采用上述短中期流动性管理工具，是因为春节期间对流动性的需求具有明显的季节性，春节之后不少资金就会回笼。如果过度采用降准的措施，可能导致对短期利率过大的下行压力，不利于稳定资本流动和汇率。



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北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--近期人民币兑美元汇率持续贬值，外汇占款持续流出，春节假期临近……伴随各种因素，市场流动性出现紧张。而市场对于全面降准的预期迟迟未得到兑现。本周四个交易日，央行频繁通过货币政策工具进行流动性管理。

年初以来，对货币政策持续宽松的预期不断增强，市场关于降准降息的传闻不绝于耳。本周四个交易日，央行先后通过短期流动性调节工具(SLO)、逆回购、中期借贷便利(MLF)、国库现金定存等工具实现资金投放16025亿元。同时还开展了常备借贷便利(SLF)操作。

在18日举行的 “2016年债券市场投资策略论坛”上，南京银行金融市场部总经理王艳表示，2016年，央行的货币政策工具将从数量型向价格型转变，仍然存在全面降准和降息的可能性，但空间有限。同时，金融市场动荡导致货币政策的使用偏谨慎。而在经济政策调整过程中，保持市场低利率环境有利于缓解企业压力，保证资金不回流产能过剩的行业，在此过程中，保持宽财政、稳货币应该是合理的。

中信证券固定收益首席分析师明明则认为，应该在保证利率相对平稳的环境下为供给侧改革提供支持。此外，还要强调利率和汇率的关系，利率也要为汇率提供支持，价格利率的过快降低和流动性过快泛滥都不利于缓解汇率压力。目前降息概率较小但降准相对中性。预计2016年货币政策会保持中性。

央行2016年工作会议上提出的主要任务之一是实施稳健的货币政策，营造适宜的货币金融环境。灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕。完善宏观审慎政策框架，探索建立宏观审慎评估体系。继续运用抵押补充贷款、中期借贷便利、信贷政策支持再贷款等货币政策工具，支持金融机构扩大国民经济重点领域和薄弱环节的信贷投放，引导降低社会融资成本，促进经济结构调整和转型升级。

目前来看，央行已经通过灵活运用各种工具组合确保市场流动性稳定，整个货币市场利率水平稳中略降。同时，央行从2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系”(Macro Prudential Assessment， 以下简称MPA)。这也为商业银行管理提出了新的要求。

中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示，央行提供6000亿元以上的中期流动性，有替代降准作用的含义。目前之所以倾向于采用上述短中期流动性管理工具，是因为春节期间对流动性的需求具有明显的季节性，春节之后不少资金就会回笼。如果过度采用降准的措施，可能导致对短期利率过大的下行压力，不利于稳定资本流动和汇率。