雷思海：最牛中国制造完工，金融大对决重器悄然出世

雷思海：最牛中国制造完工，金融大对决重器悄然出世
　　
　　12月11日，中国外汇交易中心正式发布CFETS人民币汇率指数。新闻报道寥寥的这条小消息，意味非凡，它表明，最牛的中国制造产品——人民币，已经完工。
　　
　　这个指数的目的，就是要有个独立的人民币汇率评价体系，现在国内把美元对人民币的涨跌，看得太重了。
　　
　　在美联储打算，以加息拉开这场前所未有的、世界范围内的金融大对的决前夕，人民币汇率指数的推出，有利于打掉当前弥漫在国内的美元崇拜情结。这个情结，是人民币国际化的致命陷阱，也是当下中国经济最大的危险所在。
　　
　　人民币贬值，该怎么看？
　　
　　这几日人民币对美元，连续小幅度贬值。很多朋友比较担心，通过公众号问，是不是人民币不行了，中国要危险了？这种担心与理解，其实非常广泛，看看这几日的媒体报道人民币贬值，很多都带有恐慌性文字的标题。
　　
　　中国投资者中，散户是世界第一。媒体的这种非中性立场的报道，很容易引发羊群效应，这是比较危险的。
　　
　　其实，作为投资者，应该理解，世界上没有一种资产只升值，不贬值。人民币也是如此，过去10年来，人民币对美元连续升值近30%。当然要进行合理的贬值，才是正确的做法。这一点，在往期的文章中，我曾经多次谈到并呼吁人民币进行小幅度的贬值，因为人民币已经升值太多。
　　
　　过去10年的人民币对美元走势，曲线下行为人民币升值
　　
　　多大是小幅度？小马过河的故事，大家可能都知道，对比马还大的牛来说，河水很浅，还不到膝盖，过去太轻松。但对松鼠来说，河水却太深了，进去就丧命。也就是说，波动是大还是小，不能静态看，还要与投资周期联系起来，才能正确定性。比如对2年以上长周期的货币投资者来说，现在的贬值是小意思，如果5年前投资人民币，现在还是大赚的；但若你是昨天买的，今天要卖，那你是亏定了。
　　
　　对一个国家来说，当然不可能搞的和散户一样，一天一周的波动都要一惊一乍。对于人民币汇率，看长远一点，起码一年以上，人民币汇率不会大贬值，5%左右的波动基本可以了。一年5%左右的汇率波动，对任何一个货币来说，都是很稳定的了。
　　
　　其实，只要政府能控制住汇率变动对国内资金成本的影响，贬值与升值，根本都不算什么事。这一点，下面会结合外汇储备谈谈。
　　
　　美元崇拜，是中国对外的最大的软肋
　　
　　上周人民币连续贬值一周，不过，统共也就贬了0.5%左右。媒体都管这个叫大跌，同样是过去的一周，美元指数跌得更多，之前我们看到，美元指数在12月3号一天贬了2.2%，创6年来最大单日跌幅，接下来第四天又贬值1.02%，差不多一周时间里贬值了3%，也没见有几个人惊呼，美元大贬值，我们的媒体用的是“下滑”这个词。
　　
　　美元过去约一周，贬值3%，大阴线当天贬值2.2%，6年最大单日跌幅
　　
　　这是失去客观，也是美元崇拜的反应，即美元怎么样都是合理的。
　　
　　做投资，最高的境界是无我，也就是完全客观，失去客观则必输无疑。因为，你的判断，完全是你自己的想象，市场不会理睬你想的是什么的。
　　
　　现在的中国经济与资本市场舆论氛围，被各种丰富的想象力与主观所包围，而其中最大的主观，就是对美元的盲目崇拜，把美元当做世界中心，我们的媒体，不加辨别、一边倒地传播一些学者的带有美元崇拜基因的观点。
　　
　　这是比较可怕的，尤其是中国这样一个个人投资者占主流的市场，它搞不好不仅让中国经济受到很大负面影响，还可能会导致中国莫名其妙的金融战败，一手好牌最终打出一大败局。
　　
　　美元崇拜心理，在过去一周的美元交易市场上，也得到了有意思的体现。大家看看这个图，是美元过去今天的分时走势。
　　
　　红格区域，是过去几个交易日的亚洲交易时间美元分时走势
　　
　　很有意思，基本上是到了亚洲交易时间，美元指数就上涨，到了欧美交易时间，美元指数就下跌。这说明，在美联储加息前夕，包括中国在内的很多人，一直在做多美元的。这就是很多中国人，比美国人还看好美国经济的逻辑后果。
　　
　　思想有多远，人民币才能走多远
　　
　　美元崇拜的另外一个表现，是外汇储备崇拜。11月，中国外汇储备减少了800多亿美元，外汇储备总体降低到了3.4万亿多一点，有人就惊呼不得了，资本在出逃了，然后配合人民币的连续小贬值，一些人因此而看空中国。朋友圈里，此类文章也在刷屏。
　　
　　对此，我只有两个字：误人误国。
　　
　　首先，资本流动与资本出逃，其实是一回事情。虽然如此，不过，也不能粗暴等同，那样的话，那美国早就崩溃了百万次了，因为美国每天的跨境资本流动全球之冠。
　　
　　之所以，有时候叫流动，有时候叫出逃，其实是从他们的后果来定义的。看一个国家的跨国资本流动，是好是坏的标准，不是它流出了多少，或者流入了多少，而是要看，它对这个国家的资产价格，有没有破坏性的影响。
　　
　　这个影响，则取决于这个国家的资金成本，会不会因为资本的跨境流动，而出现剧烈的变化，比如，资金成本曲线突然陡峭上升（政府已经无力调节），那必然会引发这个国家的资产价格大跌，这样的我们可以叫资本出逃，如果没有影响或者影响很小，就叫流动。
　　
　　11月外汇储备减少了800多亿美元，那么，中国的资金成本变化如何呢？答案是正常并且走低，银行间隔夜市场利率，整个11月都在下行。很明显，11月的外汇流出，是正常的。其实，从长期来看，是好事情，而不是坏事情！它说明，中国的金融市场，越来越独立，越来越脱离美元的影响。
　　
　　这才是大国的样子，真正的大国，就是要做到，不管美元如何变化，多高多低。只要国内资金成本不会受到多大影响，国内经济依然故我运行，资本市场只按自己的逻辑走。
　　
　　换个角度，人民币贬值或者升值，也一样如此，理论上说，只要国内资金成本维持稳定，它就是升到天上，贬到地狱也无妨。
　　
　　非要守着一堆美元，才有底气，那不叫独立自主，那叫美元奴隶。你看看美国何曾强调自己有多少外储，它基本就没几个外汇，欧元区国家又有几个强调自己有多少外储？
　　
　　思想有多远，人民币才能走多远。
　　
　　中国自己若长时间，储着一大堆的美元，为美元崇拜情结，美元中心思想所束缚。你让别的国家，怎么放心储备你的人民币？
　　
　　用美元与美元竞争，越成功就是越失败
　　
　　笔者一直认为，中国的外汇储备不是少了，而是太多了。未来人民币国际化成功的标志，就是外汇储备降低到1万亿美元以下，甚至更少。一个国际化的货币，是不需要美元来背书的。守着一堆美元，去和美元竞争，顶多算权宜之计，若搞成永世基业，那就是个大笑话了。
　　
　　这里大家回忆以下日本金融战败的故事，日本当年用美元在全球收购，并言明要与美元争天下，它不知道的是，用美元与美元竞争，做得越成功，就是越失败！因为，这归根结底都是美元的成功，而不是日本的成功。清算日一旦到来，一切都打回原形。
　　
　　日本失去20年，其实早已注定，因为它摆脱不了美元，所以未来依然暗淡。
　　
　　中国当前正在摆脱美元，这是中国真正独立的标志，不然的话，中国人最终恐怕避免不了“中国生产、美国消费”的命运。那样的话，雾霾恐怕也治理不好，蓝天白云也只有到西方才能享受，是只属于少数有钱、有权人的私享。
　　
　　能做空中国经济的，只有中国人自己
　　
　　摆脱美元是件好事，不过这个过程，却有可能因为我们的美元崇拜，而出现巨大风险。尤其是这种美元崇拜，通过媒体的放大，弄成了群羊效应时。
　　
　　因为，今天能做空人民币的，只有中国人自己。2015年上半年，中国居民存款超过130万亿人民币，这才是做空人民币的巨大筹码。
　　
　　境外试图做空人民币的，大部分手头根本没有多少人民币，它们或许能在人民币远期汇率市场上空卖，不过，如果它们这样坚持的话，最后它们还需要买来人民币交割。这些做空的境外资金，实际上最终将是人民币多头。
　　
　　不过，它们希望以更低廉的价格购买人民币而已，而能卖给它们的筹码，绝大部分都在中国居民的手里。
　　
　　所以，仅从做空人民币的角度而言，只要中国破除美元崇拜，境外资金成功的可能性都很小。
　　
　　而正常的一年5%左右的不确定汇率投资收益，对国内诸多投资者着而言，还不如买理财产品呢。进出口企业规避汇率风险则是另外一回事情了。
　　
　　很大概率，我们将听不到惊雷
　　
　　所以，人民币汇率涨跌也好，资金流进、流出中国也好，外汇储备增多减少也好。并不必然意味着中国必输。
　　
　　在这个过程中，各国都在拿出自己的胜负手，以维持本国的资金成本曲线平稳。人民币汇率指数，无疑也算是其中一份。
　　
　　正如我一再所说，中国只要补好漏洞，不输就是赢，因为那意味着，中国可以6.5%左右的经济增长，再发展10年至20年。
　　
　　而美国只要不赢，也就是无法做到，以美元大反转，强行拉升全球的资金成本，最后击破世界尤其是中国的资产价格，为美元资本的下一轮全球大收购，完成准备。
　　
　　那么美元再强，哪怕涨到天上去（这只是个假设），也只能算自弹自唱，这就是输了。
　　
　　因为美国庞大的金融资产，找不到新的利润来源，其金融帝国就有可能随时出现，前苏联那样的崩塌。
　　
　　当然，美国不是国家体制的崩塌，而是金融帝国的极大收缩，福利的大幅度缩减。此后，美元霸权的加速衰落，将是无可避免的命运。
　　
　　高手对决，未出胜负时一般安静无声，惊天动地之时，已是胜负分晓。
　　
　　这场由美国主导上演的，世界范围内的金融大对决，现在还没有多大动静，也许我们最终听不到惊雷，那就要祝贺中国了。　

　http://club.china.com/data/thread/12171906/2782/15/79/9_1.html雷思海：最牛中国制造完工，金融大对决重器悄然出世
　　
　　12月11日，中国外汇交易中心正式发布CFETS人民币汇率指数。新闻报道寥寥的这条小消息，意味非凡，它表明，最牛的中国制造产品——人民币，已经完工。
　　
　　这个指数的目的，就是要有个独立的人民币汇率评价体系，现在国内把美元对人民币的涨跌，看得太重了。
　　
　　在美联储打算，以加息拉开这场前所未有的、世界范围内的金融大对的决前夕，人民币汇率指数的推出，有利于打掉当前弥漫在国内的美元崇拜情结。这个情结，是人民币国际化的致命陷阱，也是当下中国经济最大的危险所在。
　　
　　人民币贬值，该怎么看？
　　
　　这几日人民币对美元，连续小幅度贬值。很多朋友比较担心，通过公众号问，是不是人民币不行了，中国要危险了？这种担心与理解，其实非常广泛，看看这几日的媒体报道人民币贬值，很多都带有恐慌性文字的标题。
　　
　　中国投资者中，散户是世界第一。媒体的这种非中性立场的报道，很容易引发羊群效应，这是比较危险的。
　　
　　其实，作为投资者，应该理解，世界上没有一种资产只升值，不贬值。人民币也是如此，过去10年来，人民币对美元连续升值近30%。当然要进行合理的贬值，才是正确的做法。这一点，在往期的文章中，我曾经多次谈到并呼吁人民币进行小幅度的贬值，因为人民币已经升值太多。
　　
　　过去10年的人民币对美元走势，曲线下行为人民币升值
　　
　　多大是小幅度？小马过河的故事，大家可能都知道，对比马还大的牛来说，河水很浅，还不到膝盖，过去太轻松。但对松鼠来说，河水却太深了，进去就丧命。也就是说，波动是大还是小，不能静态看，还要与投资周期联系起来，才能正确定性。比如对2年以上长周期的货币投资者来说，现在的贬值是小意思，如果5年前投资人民币，现在还是大赚的；但若你是昨天买的，今天要卖，那你是亏定了。
　　
　　对一个国家来说，当然不可能搞的和散户一样，一天一周的波动都要一惊一乍。对于人民币汇率，看长远一点，起码一年以上，人民币汇率不会大贬值，5%左右的波动基本可以了。一年5%左右的汇率波动，对任何一个货币来说，都是很稳定的了。
　　
　　其实，只要政府能控制住汇率变动对国内资金成本的影响，贬值与升值，根本都不算什么事。这一点，下面会结合外汇储备谈谈。
　　
　　美元崇拜，是中国对外的最大的软肋
　　
　　上周人民币连续贬值一周，不过，统共也就贬了0.5%左右。媒体都管这个叫大跌，同样是过去的一周，美元指数跌得更多，之前我们看到，美元指数在12月3号一天贬了2.2%，创6年来最大单日跌幅，接下来第四天又贬值1.02%，差不多一周时间里贬值了3%，也没见有几个人惊呼，美元大贬值，我们的媒体用的是“下滑”这个词。
　　
　　美元过去约一周，贬值3%，大阴线当天贬值2.2%，6年最大单日跌幅
　　
　　这是失去客观，也是美元崇拜的反应，即美元怎么样都是合理的。
　　
　　做投资，最高的境界是无我，也就是完全客观，失去客观则必输无疑。因为，你的判断，完全是你自己的想象，市场不会理睬你想的是什么的。
　　
　　现在的中国经济与资本市场舆论氛围，被各种丰富的想象力与主观所包围，而其中最大的主观，就是对美元的盲目崇拜，把美元当做世界中心，我们的媒体，不加辨别、一边倒地传播一些学者的带有美元崇拜基因的观点。
　　
　　这是比较可怕的，尤其是中国这样一个个人投资者占主流的市场，它搞不好不仅让中国经济受到很大负面影响，还可能会导致中国莫名其妙的金融战败，一手好牌最终打出一大败局。
　　
　　美元崇拜心理，在过去一周的美元交易市场上，也得到了有意思的体现。大家看看这个图，是美元过去今天的分时走势。
　　
　　红格区域，是过去几个交易日的亚洲交易时间美元分时走势
　　
　　很有意思，基本上是到了亚洲交易时间，美元指数就上涨，到了欧美交易时间，美元指数就下跌。这说明，在美联储加息前夕，包括中国在内的很多人，一直在做多美元的。这就是很多中国人，比美国人还看好美国经济的逻辑后果。
　　
　　思想有多远，人民币才能走多远
　　
　　美元崇拜的另外一个表现，是外汇储备崇拜。11月，中国外汇储备减少了800多亿美元，外汇储备总体降低到了3.4万亿多一点，有人就惊呼不得了，资本在出逃了，然后配合人民币的连续小贬值，一些人因此而看空中国。朋友圈里，此类文章也在刷屏。
　　
　　对此，我只有两个字：误人误国。
　　
　　首先，资本流动与资本出逃，其实是一回事情。虽然如此，不过，也不能粗暴等同，那样的话，那美国早就崩溃了百万次了，因为美国每天的跨境资本流动全球之冠。
　　
　　之所以，有时候叫流动，有时候叫出逃，其实是从他们的后果来定义的。看一个国家的跨国资本流动，是好是坏的标准，不是它流出了多少，或者流入了多少，而是要看，它对这个国家的资产价格，有没有破坏性的影响。
　　
　　这个影响，则取决于这个国家的资金成本，会不会因为资本的跨境流动，而出现剧烈的变化，比如，资金成本曲线突然陡峭上升（政府已经无力调节），那必然会引发这个国家的资产价格大跌，这样的我们可以叫资本出逃，如果没有影响或者影响很小，就叫流动。
　　
　　11月外汇储备减少了800多亿美元，那么，中国的资金成本变化如何呢？答案是正常并且走低，银行间隔夜市场利率，整个11月都在下行。很明显，11月的外汇流出，是正常的。其实，从长期来看，是好事情，而不是坏事情！它说明，中国的金融市场，越来越独立，越来越脱离美元的影响。
　　
　　这才是大国的样子，真正的大国，就是要做到，不管美元如何变化，多高多低。只要国内资金成本不会受到多大影响，国内经济依然故我运行，资本市场只按自己的逻辑走。
　　
　　换个角度，人民币贬值或者升值，也一样如此，理论上说，只要国内资金成本维持稳定，它就是升到天上，贬到地狱也无妨。
　　
　　非要守着一堆美元，才有底气，那不叫独立自主，那叫美元奴隶。你看看美国何曾强调自己有多少外储，它基本就没几个外汇，欧元区国家又有几个强调自己有多少外储？
　　
　　思想有多远，人民币才能走多远。
　　
　　中国自己若长时间，储着一大堆的美元，为美元崇拜情结，美元中心思想所束缚。你让别的国家，怎么放心储备你的人民币？
　　
　　用美元与美元竞争，越成功就是越失败
　　
　　笔者一直认为，中国的外汇储备不是少了，而是太多了。未来人民币国际化成功的标志，就是外汇储备降低到1万亿美元以下，甚至更少。一个国际化的货币，是不需要美元来背书的。守着一堆美元，去和美元竞争，顶多算权宜之计，若搞成永世基业，那就是个大笑话了。
　　
　　这里大家回忆以下日本金融战败的故事，日本当年用美元在全球收购，并言明要与美元争天下，它不知道的是，用美元与美元竞争，做得越成功，就是越失败！因为，这归根结底都是美元的成功，而不是日本的成功。清算日一旦到来，一切都打回原形。
　　
　　日本失去20年，其实早已注定，因为它摆脱不了美元，所以未来依然暗淡。
　　
　　中国当前正在摆脱美元，这是中国真正独立的标志，不然的话，中国人最终恐怕避免不了“中国生产、美国消费”的命运。那样的话，雾霾恐怕也治理不好，蓝天白云也只有到西方才能享受，是只属于少数有钱、有权人的私享。
　　
　　能做空中国经济的，只有中国人自己
　　
　　摆脱美元是件好事，不过这个过程，却有可能因为我们的美元崇拜，而出现巨大风险。尤其是这种美元崇拜，通过媒体的放大，弄成了群羊效应时。
　　
　　因为，今天能做空人民币的，只有中国人自己。2015年上半年，中国居民存款超过130万亿人民币，这才是做空人民币的巨大筹码。
　　
　　境外试图做空人民币的，大部分手头根本没有多少人民币，它们或许能在人民币远期汇率市场上空卖，不过，如果它们这样坚持的话，最后它们还需要买来人民币交割。这些做空的境外资金，实际上最终将是人民币多头。
　　
　　不过，它们希望以更低廉的价格购买人民币而已，而能卖给它们的筹码，绝大部分都在中国居民的手里。
　　
　　所以，仅从做空人民币的角度而言，只要中国破除美元崇拜，境外资金成功的可能性都很小。
　　
　　而正常的一年5%左右的不确定汇率投资收益，对国内诸多投资者着而言，还不如买理财产品呢。进出口企业规避汇率风险则是另外一回事情了。
　　
　　很大概率，我们将听不到惊雷
　　
　　所以，人民币汇率涨跌也好，资金流进、流出中国也好，外汇储备增多减少也好。并不必然意味着中国必输。
　　
　　在这个过程中，各国都在拿出自己的胜负手，以维持本国的资金成本曲线平稳。人民币汇率指数，无疑也算是其中一份。
　　
　　正如我一再所说，中国只要补好漏洞，不输就是赢，因为那意味着，中国可以6.5%左右的经济增长，再发展10年至20年。
　　
　　而美国只要不赢，也就是无法做到，以美元大反转，强行拉升全球的资金成本，最后击破世界尤其是中国的资产价格，为美元资本的下一轮全球大收购，完成准备。
　　
　　那么美元再强，哪怕涨到天上去（这只是个假设），也只能算自弹自唱，这就是输了。
　　
　　因为美国庞大的金融资产，找不到新的利润来源，其金融帝国就有可能随时出现，前苏联那样的崩塌。
　　
　　当然，美国不是国家体制的崩塌，而是金融帝国的极大收缩，福利的大幅度缩减。此后，美元霸权的加速衰落，将是无可避免的命运。
　　
　　高手对决，未出胜负时一般安静无声，惊天动地之时，已是胜负分晓。
　　
　　这场由美国主导上演的，世界范围内的金融大对决，现在还没有多大动静，也许我们最终听不到惊雷，那就要祝贺中国了。　

　http://club.china.com/data/thread/12171906/2782/15/79/9_1.html