中国航空工业重组的内幕计划

中国航空工业:并购重组内幕计划
   
    2008年国防科技工业工作会议明确提出,按照"整合资源,集中力量,突出主业,优
化结构, 强化基础,增强实力,军民结合,相互促进,国际合作,跨越发展"的原则,对航
空工业实行重组整合.
    2008年11月5日,中国航空工业集团公司成立挂牌. 新成立的中国航空工业有6大
公司和2个事业部.其中,防务事业部,运输机公司,直升机公司,通用飞机公司,发动机
公司和系统公司负责中航工业各条生产业务线管理.中航工业目前有一个初步规划 :
计划3年内实现专业公司上市,5年内整体上市. 按照这个计划,未来3-5年航空工业将
进行一系列的整合.
    在中国航空工业的飞机主机厂中, 上海飞机制造厂已经归属中国商用飞机公司,
不再隶属于中航工业. 成飞和沈飞的主要产品是歼击机,这两家公司的飞机主机制造
资产没有上市.上市公司中包含飞机主机制造业务的有:西飞国际(000768),哈飞股份
(600038),洪都航空(600036).
    从实现中航工业旗下专业公司与管理业务相匹配,有利于发挥协同效应和规模效
应,减少内部不必要竞争,提高航空工业整体效率等方面考虑,我们对中航工业飞机制
造资产整合有如下猜想:
    1,洪都航空作为防务事业部旗下的上市公司,会装入防务事业部下面各型号的零
部件生产线,成熟型号的总装生产线也可能会装入. 而最新的型号,由于保密的需要,
不会装入上市公司.通用飞机业务,将转出到通用飞机公司旗下的上市公司.
    2,西飞国际作为运输机公司旗下的上市公司,将装入成飞民机和沈飞民机剩下55
%的股权,装入陕飞公司的相关资产. 轰6,歼轰7系列将转入防务事业部旗下的上市公
司.
    3,哈飞股份作为直升机公司旗下的上市公司,将装入昌河飞机制造公司. 运12将
转入通用飞机公司旗下的上市公司.
    4,如果贵航股份(600523)划属通用飞机公司,将装入石家庄飞机制造厂和其他通
用飞机资产.
    我们认为, 如果实现按专业公司分别装入相对应类型的飞机资产,那么中航工业
在下一步实现整体上市的可能性就非常大. 但是,该整合模式涉及复杂的利益调整和
生产组织的重新安排,实施起来需要航空工业各级领导的共同智慧.
    另外一种不那么激进的可能性就是: 以现在上市公司为基础,逐步转入关联度高
的资产.无论航空工业整合采取什么样的模式,未来几年中,航空工业的资产整合将给
投资者带来投资机会.
    航空工业在2009年一个重要的看点是: 在新中航工业的框架下进行合并重组.如
果按照已披露的规划,将会是一系列让人眼花缭乱的资本运作. 但是,我们认为,2009
年进行这样大动作的概率不大, 更可能的是在现有上市公司基础上,装入与上市公司
关联度高的资产.
    鉴于大部分新型号机型要在2010年才有可能投放市场, 我们认为,2009年航空工
业不会出现爆发性增长.但是,由于航空工业的主要客户是政府,在2009年实行积极财
政政策的大背景下,预计航空工业可以保持15%-20%的稳定增长速度.
    由于存在资产注入可能,航空工业上市公司在2009年的交易性机会可能较多. 如
果市场在2009年依然向下探底,拥有核心航空制造业资产的上市公司在2009年下半年
可能会出现长期的投资机会.我们审慎推荐西飞国际(000768).
    航天 最有创新能力的经济板块
    航天工业已经成为21世纪全球工业中最有活力和创新能力的经济板块,正逐渐成
为世界经济的重要引擎.与此同时,航天工业正不断为我们提供的新产品和服务,不仅
拉动了世界经济的发展,也将深刻改变我们的日常生活.中国航空工业:并购重组内幕计划
   
    2008年国防科技工业工作会议明确提出,按照"整合资源,集中力量,突出主业,优
化结构, 强化基础,增强实力,军民结合,相互促进,国际合作,跨越发展"的原则,对航
空工业实行重组整合.
    2008年11月5日,中国航空工业集团公司成立挂牌. 新成立的中国航空工业有6大
公司和2个事业部.其中,防务事业部,运输机公司,直升机公司,通用飞机公司,发动机
公司和系统公司负责中航工业各条生产业务线管理.中航工业目前有一个初步规划 :
计划3年内实现专业公司上市,5年内整体上市. 按照这个计划,未来3-5年航空工业将
进行一系列的整合.
    在中国航空工业的飞机主机厂中, 上海飞机制造厂已经归属中国商用飞机公司,
不再隶属于中航工业. 成飞和沈飞的主要产品是歼击机,这两家公司的飞机主机制造
资产没有上市.上市公司中包含飞机主机制造业务的有:西飞国际(000768),哈飞股份
(600038),洪都航空(600036).
    从实现中航工业旗下专业公司与管理业务相匹配,有利于发挥协同效应和规模效
应,减少内部不必要竞争,提高航空工业整体效率等方面考虑,我们对中航工业飞机制
造资产整合有如下猜想:
    1,洪都航空作为防务事业部旗下的上市公司,会装入防务事业部下面各型号的零
部件生产线,成熟型号的总装生产线也可能会装入. 而最新的型号,由于保密的需要,
不会装入上市公司.通用飞机业务,将转出到通用飞机公司旗下的上市公司.
    2,西飞国际作为运输机公司旗下的上市公司,将装入成飞民机和沈飞民机剩下55
%的股权,装入陕飞公司的相关资产. 轰6,歼轰7系列将转入防务事业部旗下的上市公
司.
    3,哈飞股份作为直升机公司旗下的上市公司,将装入昌河飞机制造公司. 运12将
转入通用飞机公司旗下的上市公司.
    4,如果贵航股份(600523)划属通用飞机公司,将装入石家庄飞机制造厂和其他通
用飞机资产.
    我们认为, 如果实现按专业公司分别装入相对应类型的飞机资产,那么中航工业
在下一步实现整体上市的可能性就非常大. 但是,该整合模式涉及复杂的利益调整和
生产组织的重新安排,实施起来需要航空工业各级领导的共同智慧.
    另外一种不那么激进的可能性就是: 以现在上市公司为基础,逐步转入关联度高
的资产.无论航空工业整合采取什么样的模式,未来几年中,航空工业的资产整合将给
投资者带来投资机会.
    航空工业在2009年一个重要的看点是: 在新中航工业的框架下进行合并重组.如
果按照已披露的规划,将会是一系列让人眼花缭乱的资本运作. 但是,我们认为,2009
年进行这样大动作的概率不大, 更可能的是在现有上市公司基础上,装入与上市公司
关联度高的资产.
    鉴于大部分新型号机型要在2010年才有可能投放市场, 我们认为,2009年航空工
业不会出现爆发性增长.但是,由于航空工业的主要客户是政府,在2009年实行积极财
政政策的大背景下,预计航空工业可以保持15%-20%的稳定增长速度.
    由于存在资产注入可能,航空工业上市公司在2009年的交易性机会可能较多. 如
果市场在2009年依然向下探底,拥有核心航空制造业资产的上市公司在2009年下半年
可能会出现长期的投资机会.我们审慎推荐西飞国际(000768).
    航天 最有创新能力的经济板块
    航天工业已经成为21世纪全球工业中最有活力和创新能力的经济板块,正逐渐成
为世界经济的重要引擎.与此同时,航天工业正不断为我们提供的新产品和服务,不仅
拉动了世界经济的发展,也将深刻改变我们的日常生活.