林毅夫驳斥中国经济崩溃论：还有四万亿美元外储

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2014年07月15日 02:39  新京报          评论中大奖（8人参与） 收藏本文     
　　林毅夫：“中国经济崩溃论”为何不对


　　经济增长还是要靠高质量的投资，中国绝对不要把自己过去35年维持经济高速增长的法宝给丢掉

　　对我国经济而言，从1978年开始到去年，连续35年每年增长9.8%，确实是人类经济史不曾有过的奇迹。

　　但是，为什么这一两年来大家对中国经济不太看好？主要是从2010年开始，中国经济增长不断地减速，到现在为止已经超过四年。最近一个季度，经济增长速度在7.4%，经济这么长时间的减速也是中国改革开放后第一次出现。

　　国外很多学者，包括国内也有不少学者认为，中国经济增长减速是因为中国结构性、体制性、机制性的内因造成的，而这种内因如果不改革的话，会出现很多问题，增长不可持续；要改革的话就要付出很大代价，很可能包括很大的失业、经济衰退甚至金融危机。

　　因此，国外有不少人说中国经济崩溃即将来临。我认为，中国作为一个发展中和转型中国家，肯定有不少体制、机制、结构问题，要没有这些体制、机制、结构问题，中国就不是发展中国家。

　　过去四年的经济下滑，到底是不是真的就可以认为中国即将崩溃？这个问题要想清楚原因是什么，对症才能下药，如果不对症下药很可能造成的问题会更严重。

　　拉动经济的“三驾马车”都跑慢了

　　唯一能解释我国经济增长下滑，这些新兴市场经济体，以及这些高收入、高表现的经济体在同个时间内都下滑，而且下滑得比我们厉害，只有国际外部性、周期性的原因。

　　首先要承认，我们有体制、机制问题，作为发展中国家这点绝对不能回避。但是对2010年第一季度以来经济增长速度的下滑，我认为是国际外部性、周期性的原因造成的，不是我们体制、机制的内因造成的。这一点并不难来证明，只要放眼世界就知道了。

　　中国2010年经济增长速度是10.4%，2011年是9.3%，2012年是7.8%，2013年是7.7%，基本上是这样表现的。但是其他“金砖”四国，印度2010年经济增长速度是9.1%，2011年是7%，2012年是5.3%，2013年是4.9%，同样时间点也在下滑，而且下滑幅度比我国还要大。再看巴西，2010年经济增长速度是7.5%，2011年是2.7%，2012年进一步下滑只剩下0.9%，接近崩盘，2013年只有2.2%。

　　同样的情形，总不能说中国的体制、机制问题把中国经济增长速度往下拉，而且把印度、巴西也拉着陪葬，导致他们比我们下滑得更厉害，这样说不通。

　　不仅像这些新兴经济体，像东亚如韩国、新加坡，我国的台湾地区都是高收入经济体，表现也和我们一样，从2010年开始下滑，而且下滑也都更厉害。

　　为什么在同一个时间里面，这些经济体的经济都在下滑，唯一能解析的是有共同的外部因素。我们知道任何一个国家、任何一个经济体经济增长由“三驾马车”拉动：出口、投资、消费。

　　第一架马车——出口，发达国家到现在还没有从2008年金融危机复苏过来，出口必然放缓，这架马车就跑慢了。改革开放到2008年以前，我们年均出口增长达到17%，今年我们制定的出口目标只有7.5%，一下子少了将近10个百分点，第一架马车就跑慢了。

　　第二架马车是投资，自2008年国际金融危机爆发后，各国都采用积极的财政政策，来支持他们反周期的投资项目。经过三年、四年、五年，大部分项目完成了，如果没有新的项目继续投入的话，那投资增长速度一定是下滑的，所以第二架马车又跑慢了。

　　第三架马车是消费，中国的消费增长还是比较强劲的，所以中国还能维持7.5%的增长。其他经济体消费也下滑非常快，失业增加，消费也跟着下滑。

　　所以，唯一能解释我国经济增长下滑，这些新兴市场经济体，以及这些高收入、高表现的经济体在同个时间内都下滑，而且下滑得比我们厉害，只有国际外部性、周期性的原因。

　　经济增长还必须走投资拉动

　　如果没有投资，以消费增长来拉动经济的话，开始的时候用自己的储蓄，储蓄用完开始借债，借债借了一段时间后总要还债，等到还债的时候就是危机来临的时候。

　　面对这种状况，展望未来，发达国家的复苏是漫漫长夜，出口的增长大概很难像2008年以前那样高速增长。这种状况之下中国经济要增长，必须转向内需。

　　内需有两块，一个是投资，一个是消费。前面有一段时间，很多人说中国由投资拉动经济增长是不可持续的，所以我们经济增长速度就下滑了，现在应该改成消费拉动经济增长的模式，对此我个人不敢苟同。

　　我认为中国经济增长还必须走投资拉动的模式，并不是说消费不重要，消费是经济增长的目标，是经济增长的重要领域。但消费增长的前提是什么，就是居民收入水平不断提高；收入水平不断提高是什么，是劳动生产率水平不断提高。

　　而劳动生产率水平要不断提高，需要技术不断创新、产业不断升级以降低生产成本，以及基础设施不断完善以降低交易费用。这些要靠投资，如果没有投资，以消费增长来拉动经济的话，开始的时候用自己的储蓄，储蓄用完开始借债，借债借了一段时间后总要还债，等到还债的时候就是危机来临的时候。所以，中国绝对不要把自己过去35年维持经济高速增长的法宝给丢掉。

　　不能因为外国人喊投资拉动的经济增长不可持续就人云亦云。过去国际学术界认为我国贸易顺差是国际收支不平衡的原因时，曾经指责我国的投资过多是国际收支不平衡的原因，认为投资拉动的增长模式不可持续。但是，现在美国货币数量宽松政策要退出，国际资金的大进大出，给印度也带来很大的困难。

　　美国的货币宽松政策退出以后，造成印度资金大量流失，给印度造成很严重影响。印度中央银行行长拉詹跟美国讲，美元是储备货币，美国货币政策会影响到其他发展中国家，美联储考虑美国货币政策时要考虑到对其他发展中国家的影响，做一个负责任的大国。

　　美联储最近发表一篇文章，认为量化宽松政策的退出的确对印度造成很大影响，但是对中国没有多大的影响，这篇文章叫《基本脆弱性》，有六个指标，根据这些指标认为中国经济是强健的，印度最脆弱，结论是印度的问题是自己造成的，和美国的宽松货币政策退出无关。

　　这次用来说明中国经济可以抵御外部冲击的那些指标，如储蓄率高、投资多、外贸盈余大和外汇积累多等，过去都是受批评的，则被认为是中国经济增长不可持续的原因。所以作为学者必须有独立的判断，不能人家说什么，我们就跟着唱。

　　投资要注重效益和质量

　　跟其他发展中国家相比，国内这几年的基础设施投资非常多，但道路那么堵塞，地铁那么拥挤，下雨很多积水……这些设施需要改善，不就是很好的投资吗？

　　不管是对一个发展中国家而言，还是对发达国家来说，如果靠投资的话，必须是能够提高效益和质量的投资。

　　作为一个发展中国家，我们有没有提高效益和质量的投资机会？这个很重要。如果没有这个机会，要像传统的凯恩斯主义讲的那样挖个洞、填个洞，就没有生产效率的提高。

　　发展中国家有没有效率高、效益好、质量高的投资机会？我觉得不少。因为我们现在只是人均6800美元的中等收入国家，产业可以升级的地方非常多。即使今天包括钢铁、水泥等很多产业都是过剩的，但是还有很多地方可以产业升级。


　　跟其他发展中国家相比，国内这几年的基础设施投资非常多，但中国基础设施有没有进一步完善的空间？道路那么堵塞，地铁那么拥挤，下雨很多积水……这些设施需要改善，不就是很好的投资吗？此外，还有环境改善等投资。

　　我想中国这个发展阶段跟发达国家比有很大的差别，发达国家发生危机以后，要找到经济回报率高和社会回报率高的产业是很难的。它们的基础设施相对完善、环境相对较好，但并不是完全没有。这点我们和发达国家是不同的，好的、质量高的投资机会很多。

　　而且，中国政府的财政状况相对于其他国家好一些，民间的储蓄率高，又有接近四万亿美元的外汇储备可以用来投资，这是中国和其他发展中国家不同的地方。只要把这些条件用好，中国应该可以维持7.5%左右的中高速增长。

　　本文根据林毅夫教授在北京大学曹凤岐[微博]金融发展基金主办的经济与金融高级论坛(92期)演讲录音整理，有删节。

　　□林毅夫(北京大学国家发展研究院名誉院长、教授)

(原标题：林毅夫：“中国经济崩溃论”为何不对http://finance.sina.com.cn/china/20140715/023919701936.shtml

2014年07月15日 02:39  新京报          评论中大奖（8人参与） 收藏本文     
　　林毅夫：“中国经济崩溃论”为何不对


　　经济增长还是要靠高质量的投资，中国绝对不要把自己过去35年维持经济高速增长的法宝给丢掉

　　对我国经济而言，从1978年开始到去年，连续35年每年增长9.8%，确实是人类经济史不曾有过的奇迹。

　　但是，为什么这一两年来大家对中国经济不太看好？主要是从2010年开始，中国经济增长不断地减速，到现在为止已经超过四年。最近一个季度，经济增长速度在7.4%，经济这么长时间的减速也是中国改革开放后第一次出现。

　　国外很多学者，包括国内也有不少学者认为，中国经济增长减速是因为中国结构性、体制性、机制性的内因造成的，而这种内因如果不改革的话，会出现很多问题，增长不可持续；要改革的话就要付出很大代价，很可能包括很大的失业、经济衰退甚至金融危机。

　　因此，国外有不少人说中国经济崩溃即将来临。我认为，中国作为一个发展中和转型中国家，肯定有不少体制、机制、结构问题，要没有这些体制、机制、结构问题，中国就不是发展中国家。

　　过去四年的经济下滑，到底是不是真的就可以认为中国即将崩溃？这个问题要想清楚原因是什么，对症才能下药，如果不对症下药很可能造成的问题会更严重。

　　拉动经济的“三驾马车”都跑慢了

　　唯一能解释我国经济增长下滑，这些新兴市场经济体，以及这些高收入、高表现的经济体在同个时间内都下滑，而且下滑得比我们厉害，只有国际外部性、周期性的原因。

　　首先要承认，我们有体制、机制问题，作为发展中国家这点绝对不能回避。但是对2010年第一季度以来经济增长速度的下滑，我认为是国际外部性、周期性的原因造成的，不是我们体制、机制的内因造成的。这一点并不难来证明，只要放眼世界就知道了。

　　中国2010年经济增长速度是10.4%，2011年是9.3%，2012年是7.8%，2013年是7.7%，基本上是这样表现的。但是其他“金砖”四国，印度2010年经济增长速度是9.1%，2011年是7%，2012年是5.3%，2013年是4.9%，同样时间点也在下滑，而且下滑幅度比我国还要大。再看巴西，2010年经济增长速度是7.5%，2011年是2.7%，2012年进一步下滑只剩下0.9%，接近崩盘，2013年只有2.2%。

　　同样的情形，总不能说中国的体制、机制问题把中国经济增长速度往下拉，而且把印度、巴西也拉着陪葬，导致他们比我们下滑得更厉害，这样说不通。

　　不仅像这些新兴经济体，像东亚如韩国、新加坡，我国的台湾地区都是高收入经济体，表现也和我们一样，从2010年开始下滑，而且下滑也都更厉害。

　　为什么在同一个时间里面，这些经济体的经济都在下滑，唯一能解析的是有共同的外部因素。我们知道任何一个国家、任何一个经济体经济增长由“三驾马车”拉动：出口、投资、消费。

　　第一架马车——出口，发达国家到现在还没有从2008年金融危机复苏过来，出口必然放缓，这架马车就跑慢了。改革开放到2008年以前，我们年均出口增长达到17%，今年我们制定的出口目标只有7.5%，一下子少了将近10个百分点，第一架马车就跑慢了。

　　第二架马车是投资，自2008年国际金融危机爆发后，各国都采用积极的财政政策，来支持他们反周期的投资项目。经过三年、四年、五年，大部分项目完成了，如果没有新的项目继续投入的话，那投资增长速度一定是下滑的，所以第二架马车又跑慢了。

　　第三架马车是消费，中国的消费增长还是比较强劲的，所以中国还能维持7.5%的增长。其他经济体消费也下滑非常快，失业增加，消费也跟着下滑。

　　所以，唯一能解释我国经济增长下滑，这些新兴市场经济体，以及这些高收入、高表现的经济体在同个时间内都下滑，而且下滑得比我们厉害，只有国际外部性、周期性的原因。

　　经济增长还必须走投资拉动

　　如果没有投资，以消费增长来拉动经济的话，开始的时候用自己的储蓄，储蓄用完开始借债，借债借了一段时间后总要还债，等到还债的时候就是危机来临的时候。

　　面对这种状况，展望未来，发达国家的复苏是漫漫长夜，出口的增长大概很难像2008年以前那样高速增长。这种状况之下中国经济要增长，必须转向内需。

　　内需有两块，一个是投资，一个是消费。前面有一段时间，很多人说中国由投资拉动经济增长是不可持续的，所以我们经济增长速度就下滑了，现在应该改成消费拉动经济增长的模式，对此我个人不敢苟同。

　　我认为中国经济增长还必须走投资拉动的模式，并不是说消费不重要，消费是经济增长的目标，是经济增长的重要领域。但消费增长的前提是什么，就是居民收入水平不断提高；收入水平不断提高是什么，是劳动生产率水平不断提高。

　　而劳动生产率水平要不断提高，需要技术不断创新、产业不断升级以降低生产成本，以及基础设施不断完善以降低交易费用。这些要靠投资，如果没有投资，以消费增长来拉动经济的话，开始的时候用自己的储蓄，储蓄用完开始借债，借债借了一段时间后总要还债，等到还债的时候就是危机来临的时候。所以，中国绝对不要把自己过去35年维持经济高速增长的法宝给丢掉。

　　不能因为外国人喊投资拉动的经济增长不可持续就人云亦云。过去国际学术界认为我国贸易顺差是国际收支不平衡的原因时，曾经指责我国的投资过多是国际收支不平衡的原因，认为投资拉动的增长模式不可持续。但是，现在美国货币数量宽松政策要退出，国际资金的大进大出，给印度也带来很大的困难。

　　美国的货币宽松政策退出以后，造成印度资金大量流失，给印度造成很严重影响。印度中央银行行长拉詹跟美国讲，美元是储备货币，美国货币政策会影响到其他发展中国家，美联储考虑美国货币政策时要考虑到对其他发展中国家的影响，做一个负责任的大国。

　　美联储最近发表一篇文章，认为量化宽松政策的退出的确对印度造成很大影响，但是对中国没有多大的影响，这篇文章叫《基本脆弱性》，有六个指标，根据这些指标认为中国经济是强健的，印度最脆弱，结论是印度的问题是自己造成的，和美国的宽松货币政策退出无关。

　　这次用来说明中国经济可以抵御外部冲击的那些指标，如储蓄率高、投资多、外贸盈余大和外汇积累多等，过去都是受批评的，则被认为是中国经济增长不可持续的原因。所以作为学者必须有独立的判断，不能人家说什么，我们就跟着唱。

　　投资要注重效益和质量

　　跟其他发展中国家相比，国内这几年的基础设施投资非常多，但道路那么堵塞，地铁那么拥挤，下雨很多积水……这些设施需要改善，不就是很好的投资吗？

　　不管是对一个发展中国家而言，还是对发达国家来说，如果靠投资的话，必须是能够提高效益和质量的投资。

　　作为一个发展中国家，我们有没有提高效益和质量的投资机会？这个很重要。如果没有这个机会，要像传统的凯恩斯主义讲的那样挖个洞、填个洞，就没有生产效率的提高。

　　发展中国家有没有效率高、效益好、质量高的投资机会？我觉得不少。因为我们现在只是人均6800美元的中等收入国家，产业可以升级的地方非常多。即使今天包括钢铁、水泥等很多产业都是过剩的，但是还有很多地方可以产业升级。


　　跟其他发展中国家相比，国内这几年的基础设施投资非常多，但中国基础设施有没有进一步完善的空间？道路那么堵塞，地铁那么拥挤，下雨很多积水……这些设施需要改善，不就是很好的投资吗？此外，还有环境改善等投资。

　　我想中国这个发展阶段跟发达国家比有很大的差别，发达国家发生危机以后，要找到经济回报率高和社会回报率高的产业是很难的。它们的基础设施相对完善、环境相对较好，但并不是完全没有。这点我们和发达国家是不同的，好的、质量高的投资机会很多。

　　而且，中国政府的财政状况相对于其他国家好一些，民间的储蓄率高，又有接近四万亿美元的外汇储备可以用来投资，这是中国和其他发展中国家不同的地方。只要把这些条件用好，中国应该可以维持7.5%左右的中高速增长。

　　本文根据林毅夫教授在北京大学曹凤岐[微博]金融发展基金主办的经济与金融高级论坛(92期)演讲录音整理，有删节。

　　□林毅夫(北京大学国家发展研究院名誉院长、教授)

(原标题：林毅夫：“中国经济崩溃论”为何不对