2013中国金融危机？评本周SHIBOR的惊天大拉升

本周金融圈人士议论最多的，必然是SHIBOR的惊天大拉升了，SHIBOR的拉升是因为什么，会导致什么结果，我在这里做一个简单的分析。

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2013-6-21 19:38 上传

       SHIBOR，即上海银行间同业拆借利率，是我国最重要的基准利率，同时上海银行间拆借市场，也是我国银行业获得同业拆借的最主要平台。过去一年内，SHIBOR隔夜拆借利率大致都维持在2.5%-3%的水平上，而在昨天，SHIBOR隔夜拆借利率居然拉升到了13.5%！非常地惊人！

       而这说明了什么？我们可以把这个问题分解成根本原因，主要原因和直接原因三个部分。SHIBOR的急剧拉升这说明有部分银行正在不惜一切代价借入高利贷，为什么要以这么高的利率借入？这就是本次SHIBOR拉升的主要原因，即部分中小型银行的激进操作，这些银行大量采用借短放长的方式，资产和负债的久期不匹配，每天都需要拆借大量的资金来维持流动性，一旦SHIBOR有拉升的态势，中小银行只能不惜一切代价借入资金，不管资金的成本到底是多少，否则现金流就面临断裂，这就直接把SHIBOR炒上了天。

       至于为什么这个问题会在这周爆发，首先是世界性因素，QE在退出，有流动性收紧的预期，其次是国内的因素，即央行据传要收紧银根，手上握有充足资金的四大行，从自己的角度考虑，不肯再拆放资金，而小银行又有迫切的，借入资金的需求，资金严重供不应求，这就是本次SHIBOR惊天大拉升的直接原因。

       当然，我们又要问了，这背后的根本性原因是什么，当然有很多，但我把他主要归结于过去4年来央行释放的天量流动性，大家都知道央行投放了大量的货币，但因为种种原因，这些流动性又不能很好地传导到实体经济，只能在金融体系内打转。今年1-6月，我国银行新增资产中，有部分银行的票据资产占比达到了90%以上，这是十分惊人的，而这种流动性的过分宽松，又推高了银行的胃口，操作越来越激进，杠杆越来越高，但是流动性不是永远宽松的，货币不是无限的，一旦有了紧缩的迹象，等待整个金融体系的只有崩盘。

       现在我们要思考的是，我们的金融体系到底会不会崩盘，如果会，央行应该怎么救，这次SHIBOR的惊天拉升，让大家都想起了08年金融危机，LIBOR的拉升所导致的流动性问题，直接导致雷曼兄弟的破产，进而导致全球性的金融危机。如果任由SHIBOR涨上去，中小型银行的风险是巨大的，很有可能出现不能及时兑付到期资金的现象，造成实质上的破产，而反观央行，目前还没有什么实质性的动作，因此，不论央行的初衷如何，一场系统性的危机已经摆在了我们中国人眼前。

本周金融圈人士议论最多的，必然是SHIBOR的惊天大拉升了，SHIBOR的拉升是因为什么，会导致什么结果，我在这里做一个简单的分析。

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2013-6-21 19:38 上传

       SHIBOR，即上海银行间同业拆借利率，是我国最重要的基准利率，同时上海银行间拆借市场，也是我国银行业获得同业拆借的最主要平台。过去一年内，SHIBOR隔夜拆借利率大致都维持在2.5%-3%的水平上，而在昨天，SHIBOR隔夜拆借利率居然拉升到了13.5%！非常地惊人！

       而这说明了什么？我们可以把这个问题分解成根本原因，主要原因和直接原因三个部分。SHIBOR的急剧拉升这说明有部分银行正在不惜一切代价借入高利贷，为什么要以这么高的利率借入？这就是本次SHIBOR拉升的主要原因，即部分中小型银行的激进操作，这些银行大量采用借短放长的方式，资产和负债的久期不匹配，每天都需要拆借大量的资金来维持流动性，一旦SHIBOR有拉升的态势，中小银行只能不惜一切代价借入资金，不管资金的成本到底是多少，否则现金流就面临断裂，这就直接把SHIBOR炒上了天。

       至于为什么这个问题会在这周爆发，首先是世界性因素，QE在退出，有流动性收紧的预期，其次是国内的因素，即央行据传要收紧银根，手上握有充足资金的四大行，从自己的角度考虑，不肯再拆放资金，而小银行又有迫切的，借入资金的需求，资金严重供不应求，这就是本次SHIBOR惊天大拉升的直接原因。

       当然，我们又要问了，这背后的根本性原因是什么，当然有很多，但我把他主要归结于过去4年来央行释放的天量流动性，大家都知道央行投放了大量的货币，但因为种种原因，这些流动性又不能很好地传导到实体经济，只能在金融体系内打转。今年1-6月，我国银行新增资产中，有部分银行的票据资产占比达到了90%以上，这是十分惊人的，而这种流动性的过分宽松，又推高了银行的胃口，操作越来越激进，杠杆越来越高，但是流动性不是永远宽松的，货币不是无限的，一旦有了紧缩的迹象，等待整个金融体系的只有崩盘。

       现在我们要思考的是，我们的金融体系到底会不会崩盘，如果会，央行应该怎么救，这次SHIBOR的惊天拉升，让大家都想起了08年金融危机，LIBOR的拉升所导致的流动性问题，直接导致雷曼兄弟的破产，进而导致全球性的金融危机。如果任由SHIBOR涨上去，中小型银行的风险是巨大的，很有可能出现不能及时兑付到期资金的现象，造成实质上的破产，而反观央行，目前还没有什么实质性的动作，因此，不论央行的初衷如何，一场系统性的危机已经摆在了我们中国人眼前。