清迈协定：砖头五国拟建2400亿刀贷款池

2400亿美元抱团取暖
2012年11月17日00:39和讯网

　　2400亿美元，一家多边贷款机构。
　　11月9日，一份由金砖五国（BRICS）达成的协议草案被公诸于世。在这份草案中，五个国家为其未来描绘出了一条详细的路线图，通过这一路线，金砖国家将由一个无形的投资“概念”变为一个更真实的更有形的国际“力量”。

　　据路透社报道，在这份文件中包括中国、巴西、俄罗斯、南非、印度在内的金砖国家都已经同意讨论建立一个外汇储备池，以应对发生危机时，成员国流动性出现不足的情况。外汇池的规模预计为2400亿美元，约相当于国际货币基金组织（IMF）初始贷款规模的一半。
　　同时，以这一规模庞大的储备池作为“金库”，金砖五国还将讨论成立一个新的开发银行，为发展中国家的基础设施项目提供资金。
　　如果上述计划最终落实，那么在危机发生时，金砖国家将可以首先选择“自己人”的防火墙，而避免承担更多国际贷款人的苛刻条件。此外，金砖国家所成立的开发银行也将成为继欧洲复兴开发银行成立后20多年来，国际社会成立的第一家大型多边贷款机构。
　　为了让这一计划更加具有实际操作空间，金砖国家为其寻找了一个现实的“模本”。

　　升级版的“清迈协定”
　　11月6日，在参加G20财长会议的空当，与会的金砖五国财长以及央行官员进行了多边会晤。在讨论金砖五国资金池规模时，官员们普遍认为，早在2000年就已达成的清迈协定模式非常具有借鉴意义。清迈协定是亚洲国家为了应对1998年金融危机所创建的一种多边货币互换协定，共由中日韩以及10个亚洲国家组成，曾一度被看做是一种新的区域自救合作模式。最初清迈协定的“资金池”规模为1200亿美元，今年8月，这一资金池的规模已经被扩大至2400亿美元。打造一个与清迈协定资金池规模相当的外汇储备库已经成为金砖国家的共识。

　　目前，最需要的就是为这一框架增加细节。首先，储备池的具体资金比例还没有进一步确定，据巴西媒体透露，中国和印度有可能成为最大的两个出资方，在出资规模确定后，各成员国将按照何种比例，在遇到危机时从“资金池”中取得贷款成为了另一个关键问题。
　　如果按照清迈协定的模式，“资金池”的贷款额度分配并不会按照出资额度等比例划定，而是根据各成员国经济实力，以及抗击风险能力有所偏重。在清迈协定中，成员国所能取得的贷款额度是按照其出资份额乘以借款乘数得出的，为了均衡各经济体所能取得的贷款数额，以及体现“资金池”救助贷款的性质，出资最多的中国和日本的借款乘数反而低于任何一个成员国。
　　在钱的来源问题解决之后，来自各国的钱将以何种形式被放入“资金池”则成为了金砖五国另一个争论的焦点。如果按照“清迈模式”，“资金池”只是亚洲这些国家外汇储备的另一个存放渠道，那么金砖国家的“资金池”自然也会遵循以美元计价。但是作为对打破旧有国际金融秩序，加快全球货币改革的一种诉求，金砖国家更希望自己的“资金池”可以超越“清迈协定”，升级成为一种更有力量的资金储备——即特别提款权计价。在目前正在进行的IMF改革当中，金砖国家均表示希望本国货币能够加入IMF一篮子货币当中，成为特别提款权货币。
　　除了在“资金池”货币计价方式上超越“清迈协定”之外，在“资金池”的使用方法和条件上，金砖国家也希望可以做得更好。由于“清迈协定”在制定时，加入了与IMF合作条款，按照规定，“需要流动性支持的国家只能立即得到协议20%的资金支持，其余的80%还需与IMF救助项目挂钩。”这也意味着，如果一国加入“清迈协定”，其在发生危机时，大部分的贷款需求还是需要满足IMF为其制定的严格条件才有可能获得。正是对这一规定有所顾虑，成为了“清迈协定”达成近10年来都没有启动的重要原因之一。
　　在金砖国家的“资金池”计划中，这一与IMF合作的规定有可能会被剔除，即使必须保留，金砖国家的金融官员们也表示，将会考虑修改这一比例，增大金砖国家的初期贷款比例，加快申请国获得贷款的速度。
　　“结构简单，也许会是我们资金池的最大优势。”一位巴西官员表示。

　　细节有待填充
　　在着手打造“金砖版”、“资金池”的同时，这些国家也加快了建立一家新的开发银行的步伐。按照金砖国家的草案，这一金砖国家开发银行将承担起为其成员国基础设施建设提供融资的任务。
　　在除了向金砖国家成员国提供贷款之外，这一机构也可能会开展向新兴经济体提供低息贷款的业务。金砖国家开发银行有可能会进入，那些世界银行以及其他多边开发银行认为规模太小、不愿意涉及的地区和领域。金砖国家也正在考虑除依靠五国为开发银行融资外，同时吸收来自市场的私人投资。
　　与打造“资金池”面临同样的问题，金砖国家急需制定创建这样一家多边贷款机构所需的细节。在资本构成、管理监督、机构选址和行长人选等问题上，金砖国家还并没有取得统一意见。而更重要的是，如何拿到最高评级，从而确保能够获得低息资金，金砖国家仍需要更多的努力。
　　目前，国际经济环境的恶化虽然在一方面使得金砖各国发展遭遇到了困难，但与此同时，也为其尽快达成一致，创建属于金砖特有的防火墙创造了时机。

　　14日，世界大型企业研究会在其最新公布的年度全球经济展望中预测，2013年，全球经济的增速将从今年的3.2%放缓至3%，也低于2011年的3.8%。其中，作为2008年金融危机中的增长亮点，金砖国家也难以避免经济下滑的势头。在该机构预测中，新兴经济体2013年的经济增幅将由今年的5.5%下滑至4.7%。在2010年和2011年，新兴经济体的经济增幅分别为7.4%和6.2%。“低廉劳动力所带来的出口贸易扩张态势将结束，金砖奇迹也可能会中止。”报告中写道，“2010-2011年，新兴市场还有实力收拾发达经济体经济下滑所造成的残局，然而2013年，他们也许不再有能力这样做。”
　　该机构预测，巴西2013年的GDP增幅为4%，在未来6年，其GDP有可能从目前的4.2%减缓至3%，而印度则可能成为金砖国家中GDP降幅最大的国家，未来6年，印度的GDP有可能会从今年的7%下降至4.7%。
　　在危机未发生之前，金砖国家应该早做准备。当IMF关于提高新兴(300098,股吧)经济体话语权的关键一票还握在美国人手中的时候，新兴国家似乎更应该团结起来跑步前进。
　　2013年3月，第五届金砖国家首脑峰会将在南非东部城市德班举行，“资金池”和建立开发银行的构想是此次峰会的重要议题，在此之前，为金砖国家一体化路线图添加细节则成为了峰会能否成功的关键。
2400亿美元抱团取暖
2012年11月17日00:39和讯网

　　2400亿美元，一家多边贷款机构。
　　11月9日，一份由金砖五国（BRICS）达成的协议草案被公诸于世。在这份草案中，五个国家为其未来描绘出了一条详细的路线图，通过这一路线，金砖国家将由一个无形的投资“概念”变为一个更真实的更有形的国际“力量”。

　　据路透社报道，在这份文件中包括中国、巴西、俄罗斯、南非、印度在内的金砖国家都已经同意讨论建立一个外汇储备池，以应对发生危机时，成员国流动性出现不足的情况。外汇池的规模预计为2400亿美元，约相当于国际货币基金组织（IMF）初始贷款规模的一半。
　　同时，以这一规模庞大的储备池作为“金库”，金砖五国还将讨论成立一个新的开发银行，为发展中国家的基础设施项目提供资金。
　　如果上述计划最终落实，那么在危机发生时，金砖国家将可以首先选择“自己人”的防火墙，而避免承担更多国际贷款人的苛刻条件。此外，金砖国家所成立的开发银行也将成为继欧洲复兴开发银行成立后20多年来，国际社会成立的第一家大型多边贷款机构。
　　为了让这一计划更加具有实际操作空间，金砖国家为其寻找了一个现实的“模本”。

　　升级版的“清迈协定”
　　11月6日，在参加G20财长会议的空当，与会的金砖五国财长以及央行官员进行了多边会晤。在讨论金砖五国资金池规模时，官员们普遍认为，早在2000年就已达成的清迈协定模式非常具有借鉴意义。清迈协定是亚洲国家为了应对1998年金融危机所创建的一种多边货币互换协定，共由中日韩以及10个亚洲国家组成，曾一度被看做是一种新的区域自救合作模式。最初清迈协定的“资金池”规模为1200亿美元，今年8月，这一资金池的规模已经被扩大至2400亿美元。打造一个与清迈协定资金池规模相当的外汇储备库已经成为金砖国家的共识。

　　目前，最需要的就是为这一框架增加细节。首先，储备池的具体资金比例还没有进一步确定，据巴西媒体透露，中国和印度有可能成为最大的两个出资方，在出资规模确定后，各成员国将按照何种比例，在遇到危机时从“资金池”中取得贷款成为了另一个关键问题。
　　如果按照清迈协定的模式，“资金池”的贷款额度分配并不会按照出资额度等比例划定，而是根据各成员国经济实力，以及抗击风险能力有所偏重。在清迈协定中，成员国所能取得的贷款额度是按照其出资份额乘以借款乘数得出的，为了均衡各经济体所能取得的贷款数额，以及体现“资金池”救助贷款的性质，出资最多的中国和日本的借款乘数反而低于任何一个成员国。
　　在钱的来源问题解决之后，来自各国的钱将以何种形式被放入“资金池”则成为了金砖五国另一个争论的焦点。如果按照“清迈模式”，“资金池”只是亚洲这些国家外汇储备的另一个存放渠道，那么金砖国家的“资金池”自然也会遵循以美元计价。但是作为对打破旧有国际金融秩序，加快全球货币改革的一种诉求，金砖国家更希望自己的“资金池”可以超越“清迈协定”，升级成为一种更有力量的资金储备——即特别提款权计价。在目前正在进行的IMF改革当中，金砖国家均表示希望本国货币能够加入IMF一篮子货币当中，成为特别提款权货币。
　　除了在“资金池”货币计价方式上超越“清迈协定”之外，在“资金池”的使用方法和条件上，金砖国家也希望可以做得更好。由于“清迈协定”在制定时，加入了与IMF合作条款，按照规定，“需要流动性支持的国家只能立即得到协议20%的资金支持，其余的80%还需与IMF救助项目挂钩。”这也意味着，如果一国加入“清迈协定”，其在发生危机时，大部分的贷款需求还是需要满足IMF为其制定的严格条件才有可能获得。正是对这一规定有所顾虑，成为了“清迈协定”达成近10年来都没有启动的重要原因之一。
　　在金砖国家的“资金池”计划中，这一与IMF合作的规定有可能会被剔除，即使必须保留，金砖国家的金融官员们也表示，将会考虑修改这一比例，增大金砖国家的初期贷款比例，加快申请国获得贷款的速度。
　　“结构简单，也许会是我们资金池的最大优势。”一位巴西官员表示。

　　细节有待填充
　　在着手打造“金砖版”、“资金池”的同时，这些国家也加快了建立一家新的开发银行的步伐。按照金砖国家的草案，这一金砖国家开发银行将承担起为其成员国基础设施建设提供融资的任务。
　　在除了向金砖国家成员国提供贷款之外，这一机构也可能会开展向新兴经济体提供低息贷款的业务。金砖国家开发银行有可能会进入，那些世界银行以及其他多边开发银行认为规模太小、不愿意涉及的地区和领域。金砖国家也正在考虑除依靠五国为开发银行融资外，同时吸收来自市场的私人投资。
　　与打造“资金池”面临同样的问题，金砖国家急需制定创建这样一家多边贷款机构所需的细节。在资本构成、管理监督、机构选址和行长人选等问题上，金砖国家还并没有取得统一意见。而更重要的是，如何拿到最高评级，从而确保能够获得低息资金，金砖国家仍需要更多的努力。
　　目前，国际经济环境的恶化虽然在一方面使得金砖各国发展遭遇到了困难，但与此同时，也为其尽快达成一致，创建属于金砖特有的防火墙创造了时机。

　　14日，世界大型企业研究会在其最新公布的年度全球经济展望中预测，2013年，全球经济的增速将从今年的3.2%放缓至3%，也低于2011年的3.8%。其中，作为2008年金融危机中的增长亮点，金砖国家也难以避免经济下滑的势头。在该机构预测中，新兴经济体2013年的经济增幅将由今年的5.5%下滑至4.7%。在2010年和2011年，新兴经济体的经济增幅分别为7.4%和6.2%。“低廉劳动力所带来的出口贸易扩张态势将结束，金砖奇迹也可能会中止。”报告中写道，“2010-2011年，新兴市场还有实力收拾发达经济体经济下滑所造成的残局，然而2013年，他们也许不再有能力这样做。”
　　该机构预测，巴西2013年的GDP增幅为4%，在未来6年，其GDP有可能从目前的4.2%减缓至3%，而印度则可能成为金砖国家中GDP降幅最大的国家，未来6年，印度的GDP有可能会从今年的7%下降至4.7%。
　　在危机未发生之前，金砖国家应该早做准备。当IMF关于提高新兴(300098,股吧)经济体话语权的关键一票还握在美国人手中的时候，新兴国家似乎更应该团结起来跑步前进。
　　2013年3月，第五届金砖国家首脑峰会将在南非东部城市德班举行，“资金池”和建立开发银行的构想是此次峰会的重要议题，在此之前，为金砖国家一体化路线图添加细节则成为了峰会能否成功的关键。