水皮：宏观调控或现神来之笔 可能加息降存准率!

http://finance.eastmoney.com/news/1370,20111024171116750.html
2011年的CPI和GDP在七月之前均出现了一个背离的走势，CPI包括PPI都在持续上涨，而GDP却在持续的回落，剪刀差的出现，让宏观决策左右为难。刺激也不是，打压也不是。刺激吧，CPI会失控；打压吧，GDP会失速。表现在货币政策工具的选择上，就是一味地提高存款准备金率而避免加息，副作用就是加剧中小企业融资难，负利率长期化扭曲资金成本，一方面让高利贷有可乘之机，另一方面等于变相鼓励住房按揭贷款，房地产市场的资金需求居高不下，地产调控形成空调。

　　现在的形势在开始变化，上期杂谈的题目叫《解放区的天是明朗的天》已经点题，国家统计局最新的数据对我们的判断提供了新的支持，9月份的CPI回落到6.1%，PPI回落到6.5%，和7月份比，CPI回落0.4%，PPI更明显，回落的幅度有1%，也就是说CPI和PPI都已经开始出现了持续的回落，和GDP的回落保持同步。从趋势上看，这种同步只是开始而不是结束，对于决策者来说政策不管是否调整都要相对简单，只需看对GDP回落的目标，GDP是破九还是破八才是底线，可以容忍的时间是一个季度还是两个季度，未来会不会出现利率上调准备金率下调的货币政策工具组合，我们可以观察，如果出现，或许就是神来之笔。

http://finance.eastmoney.com/news/1370,20111024171116750.html
2011年的CPI和GDP在七月之前均出现了一个背离的走势，CPI包括PPI都在持续上涨，而GDP却在持续的回落，剪刀差的出现，让宏观决策左右为难。刺激也不是，打压也不是。刺激吧，CPI会失控；打压吧，GDP会失速。表现在货币政策工具的选择上，就是一味地提高存款准备金率而避免加息，副作用就是加剧中小企业融资难，负利率长期化扭曲资金成本，一方面让高利贷有可乘之机，另一方面等于变相鼓励住房按揭贷款，房地产市场的资金需求居高不下，地产调控形成空调。

　　现在的形势在开始变化，上期杂谈的题目叫《解放区的天是明朗的天》已经点题，国家统计局最新的数据对我们的判断提供了新的支持，9月份的CPI回落到6.1%，PPI回落到6.5%，和7月份比，CPI回落0.4%，PPI更明显，回落的幅度有1%，也就是说CPI和PPI都已经开始出现了持续的回落，和GDP的回落保持同步。从趋势上看，这种同步只是开始而不是结束，对于决策者来说政策不管是否调整都要相对简单，只需看对GDP回落的目标，GDP是破九还是破八才是底线，可以容忍的时间是一个季度还是两个季度，未来会不会出现利率上调准备金率下调的货币政策工具组合，我们可以观察，如果出现，或许就是神来之笔。