上市公司业绩增长的背后

（中国证券报）2010/01/07



    2009年上市公司业绩同比增长超过两成似成定局。这主要受益于经济回暖，产品价格回升，大量处于产业链中下游的企业盈利能力提高。同时，低利率环境与通胀预期也造就了一些行业的兴旺，比如房地产。

    2009年，上市公司业绩呈现逐季好转迹象。统计显示，有可比样本的1600余家公司2009年二季度实现净利润2793.38亿元，环比增长37.36%。其中，中小板公司实现72.50亿元，环比增长58.72%。在1600余家公司中，业绩环比上涨的有1145家，占比达70.24%；业绩环比增长1倍以上的有548家；增长50倍以上的有15家。

    剔除不可比公司，自2008年四季度以来，有42家公司连续4个季度净利润环比增长，并且今年一、二、三季度同比正增长，实现了业绩从谷底到再增长的“涅槃重生”。整体来看，42家公司2008年第三季度受金融危机影响严重，合计亏损18.84亿元；而2008年第四季度国家政策支持力度加大，净利润提升至合计5亿元。进入2009年，42家公司的业绩持续向好，第一、二、三季度的净利润合计分别为39.32亿元、65.11亿元和96.71亿元。

    仔细分析可以发现，业绩回暖在行业间有着较大差别。有的行业今年第一季度就有了明显好转，如建筑施工业；有的行业则在第二季度出现较明显回暖，如化纤行业。还有的行业目前刚刚缓过劲来，比如纺织服装。

    有专家指出，各行业复苏有先有后，这一方面是经济运行中的正常表现，因为各行业在产业链上的位置不同，供求关系不同，新经济增长点对其的拉动不可能同时表现出来；另一方面也反映出我国经济的复杂性和多样性––有的与投资密切相关，有的与出口相关等等。

    举例来说，作为与宏观经济走势和投资增速紧密相关的部分强周期性行业，例如电力、资源类和原材料类行业，一旦宏观经济复苏出现波动，其行业景气度也将受到影响。因此，政府加大投资力度直接拉动的行业就会最先回暖，受益于扶持政策的行业也会在政策出台后收到“立竿见影”的效果，前者如建筑施工，后者如汽车、家电行业等。由于我国经济已总体回暖，重要行业拉动作用开始显现，加之世界经济也出现好转的曙光，目前仍然低迷的行业也必将走出低谷，踏上复苏之路。

    展望2010年，有专家认为，出口复苏将主导2010年中国经济。因此，电子元器件、家具、纺织服装、轮胎、港口航运和机械设备等受益于出口复苏的行业值得期待。以中国前16大出口目的地国家GDP的加权平均增速作为衡量中国出口驱动力量，前16大出口目的地国家2010年GDP加权增速为3.1%，形成中国出口增长21.4%左右，比市场的普遍预期要高。如此看来，2010年上市公司的业绩有望呈现给投资者“今年花胜去年红”的美好期待。（中国证券报）2010/01/07



    2009年上市公司业绩同比增长超过两成似成定局。这主要受益于经济回暖，产品价格回升，大量处于产业链中下游的企业盈利能力提高。同时，低利率环境与通胀预期也造就了一些行业的兴旺，比如房地产。

    2009年，上市公司业绩呈现逐季好转迹象。统计显示，有可比样本的1600余家公司2009年二季度实现净利润2793.38亿元，环比增长37.36%。其中，中小板公司实现72.50亿元，环比增长58.72%。在1600余家公司中，业绩环比上涨的有1145家，占比达70.24%；业绩环比增长1倍以上的有548家；增长50倍以上的有15家。

    剔除不可比公司，自2008年四季度以来，有42家公司连续4个季度净利润环比增长，并且今年一、二、三季度同比正增长，实现了业绩从谷底到再增长的“涅槃重生”。整体来看，42家公司2008年第三季度受金融危机影响严重，合计亏损18.84亿元；而2008年第四季度国家政策支持力度加大，净利润提升至合计5亿元。进入2009年，42家公司的业绩持续向好，第一、二、三季度的净利润合计分别为39.32亿元、65.11亿元和96.71亿元。

    仔细分析可以发现，业绩回暖在行业间有着较大差别。有的行业今年第一季度就有了明显好转，如建筑施工业；有的行业则在第二季度出现较明显回暖，如化纤行业。还有的行业目前刚刚缓过劲来，比如纺织服装。

    有专家指出，各行业复苏有先有后，这一方面是经济运行中的正常表现，因为各行业在产业链上的位置不同，供求关系不同，新经济增长点对其的拉动不可能同时表现出来；另一方面也反映出我国经济的复杂性和多样性––有的与投资密切相关，有的与出口相关等等。

    举例来说，作为与宏观经济走势和投资增速紧密相关的部分强周期性行业，例如电力、资源类和原材料类行业，一旦宏观经济复苏出现波动，其行业景气度也将受到影响。因此，政府加大投资力度直接拉动的行业就会最先回暖，受益于扶持政策的行业也会在政策出台后收到“立竿见影”的效果，前者如建筑施工，后者如汽车、家电行业等。由于我国经济已总体回暖，重要行业拉动作用开始显现，加之世界经济也出现好转的曙光，目前仍然低迷的行业也必将走出低谷，踏上复苏之路。

    展望2010年，有专家认为，出口复苏将主导2010年中国经济。因此，电子元器件、家具、纺织服装、轮胎、港口航运和机械设备等受益于出口复苏的行业值得期待。以中国前16大出口目的地国家GDP的加权平均增速作为衡量中国出口驱动力量，前16大出口目的地国家2010年GDP加权增速为3.1%，形成中国出口增长21.4%左右，比市场的普遍预期要高。如此看来，2010年上市公司的业绩有望呈现给投资者“今年花胜去年红”的美好期待。