2009年4月28日房产、电力、化工、水泥、啤酒、食品、医 ...

万科的“零”和“壹”


（中国证券报）2009/04/27


      2009年万科的主题词只有两个字：“零”和“壹”。公司的解释是：“零”，既是原点，也是起点。万科将放下往日的成功，修正过去的不足，将每一天视为新的起跑点。“壹”，象征着希望，也代表行动。万科将一步一步，脚踏实地，与股东共同迎接美好的未来。

    作为内地地产公司的“壹哥”，万科的地位无法用一个简单的“零”来概括：1991年便在深圳上市，内地首家实现500亿元销售额，业内率先推出股权激励计划，率先实践工厂化建房，1997—2007年的净利润复合增长率达到42.5％……

    树大招风。去年以来，万科不断被公众拿着放大镜审视，有关工程停工、降价销售、业主维权的报道不绝于耳。“拐点论”提出之后，公司反而有多个项目计提了减值准备，使部分投资者质疑公司是不是患上了“大企业病”。

　　与此同时，追赶者的脚步从未停止。作为万科最强劲的对手，中国海外发展低调得有些可怕，保利一季度的销售金额增幅接近两倍，两者还在拿地方面有着不小的优势。因此郁亮在谈到竞争对手时说，“我们从来没有丝毫松懈”。

　　对于真正的强者，最大的对手是自己，这或许正是万科提出“零”的本意。在年报中，万科没有提出更高的销售目标，没有掩饰经营中存在的问题，承认“我们在经营细节上暴露出诸多不足，我们一些专业能力表现甚至出现了下滑的迹象。”正因为有了“归零”的心态，万科中高级管理层几十人放弃了8400万元的年终奖金，“和股东共渡时艰”。

　　有了“归零”的心态，万科更加追求稳健的发展。一季度末，万科持有现金269.2亿元，净负债率降至24.5%的低位，各类短期借款和一年内到期的长期借款187.3亿元，财务状况非常安全；存货结构中，已完工开发产品（现房）66.7亿元，占比仅7.9%；在建开发产品457.8亿元（包括379.9万平方米、合同金额307.1亿元的已售出未结算产品），占比54.3%。

　　通过研究万科的财务报告可以发现，“壹”对于万科具有很丰富的含义，有一些不变的观点贯穿公司的发展历史和经营策略，支持公司一步一步做到内地最大。“壹”，是万科对地产行业发展根本动力的理解——“行业发展的大趋势仍未发生任何根本性的动摇”，是对风险的清醒认识——“中国住宅业根本不应该是一个高收益行业”，也是成为伟大企业的雄心——“只有那些真正创造价值的企业才能在这个充满竞争的行业中长存”。

　　万科能取得今天的成就，要归功于“壹”的思维背景。同样，要在未来“颠覆”囤地卖楼的粗放开发方式，“引领”行业的发展方向，与产业链合作者“共生”，保持“零”的心态也是完全必要的。

    万科的标杆帕尔迪实现了连续56年盈利的惊人纪录，万科能实现么？在行业的调整期，加速卖楼回笼资金是最急迫的问题，万科提出的工厂化建房能稳步推开并保证施工质量么？万科如何克服规模扩大带来的管理成本提高？销售等环节外包是否更有效率？这些问题，有待回到原点的万科“迈步从头越”。

万科一季度净利增长7.1％  

（第一财经日报）2009/04/27



       一季度末，万科手持269.2亿元现金，净负债率下降到24.5％。这是万科A（000002.SZ）今日公布的一季报信息。今年一季度，万科销售面积152.5万平方米，销售额122.2亿元，分别同比增长32.1％和27.7％。其营业收入81.6亿元，净利润7.7亿元，分别同比增长27.6％和7.1％。

　　而外界对于万科降薪的猜测似乎也在报表中得以体现。今年一季度万科“支付给职工以及为职工支付的现金”约3.85亿元，去年同期约6.28亿元，同比减少了38.69％。

　　不过，CBN记者根据万科的财报数字计算，发现万科一季度的商品房均价同比下跌了9.08％。万科的盈利能力也有所下降，今年一季度的纯利润率只有9.34％；而去年同期为11.25％。

　　其中，长三角地区均价下降的幅度较大。长三角地区一季度实现了销售面积40.5万平方米，同比增长15.％，但是销售收入36亿元，同比下降了6.1％。根据万科的财报，去年一季度其长三角地区的销售均价1.094万元/平方米，今年只有8888.89元/平方米，同比下降了18.75％。

　　而珠三角的回暖对万科的业绩增长起主要拉动作用，一季度万科在珠三角地区实现销售收入49.1万平方米，销售收入44.8亿元，分别同比增长44.5％和34.1%。

    万科方面表示，今年一季度，万科持续关注的14个重点城市的成交量相比2008年同期普遍上升，部分城市甚至超过2007年同期水平。

　　不过万科认为，断言住宅市场调整已经结束还为时尚早。经营上万科还会继续坚持“应对重于预测”的原则，继续积极促销；在存货管理上，万科还是会坚持“量出为入”的原则消化存货。

    万科没有透露是否会从去年中期的削减开工量变为增加开工量。不过CBN记者从一季报中发现，万科3月末的存货中，已完工存货只剩下66.7亿元，只相当于万科一个半月左右的销售量。在建开发产品约457.8亿元（其中包括了307.1亿元的已售出未结算产品），也就是说，万科的存货以及在建中的准现楼，约相当于目前情况下万科5个月的销售货量。

　　针对去年以来出现的地王存货跌价问题，万科也正在努力。万科透露，由于销售情况好于预期，去年底计提了6359万元的南京金域缇香项目的跌价准备金额在一季度末变为4957万元，为一季度增加了净利1051万元。

世房08年纯利劲跌79%  
(星岛日报)2009/04/28


      受地产资产重估损失影响，曾发盈警的世茂房地产（813）截至去年底，纯利大跌七成九，至八点四一亿元（人民币，下同），较市场预期为差。若不计入○七年一次性收益等因素，核心溢利同比亦下跌三成九，至十一亿元。每股盈利二十五点六分，派末期股息十三港仙，较上年度减少近一成九。

　　世茂房地产副主席兼执行董事许世坛称，由于今年大部分项目于上半年推出，而去年则于下半年推出，故今年首季合约销售按年增三点四六倍，至四十五点五亿元，而截至四月二十四日，销售更增至六十六亿元，相当于已完成全年合约销售目标四成四，故公司已把今年的合约销售目标从一百五十亿元上调至一百七十亿元。

　　瑞信早前发报告指，由于销售进展强劲，财务灵活度增加，负债比率低至四成五，世房值得拥有估值溢价，维持优于大市评级。该行上调世房目标价至九点三三港元。

　　许世坛表示，去年底公司将部分项目售价下调二成半至三成，现已在去年减价的基础上，稳步上调，目前售价已上升一成多。他认为内地楼市已开始好转，预计今年销售的平均价为每平方米一万元，较去年每平方米九千六百五十元有所上涨。

　　由于去年该公司部分项目延迟在○九上半年才落成，令营业额按年跌二成二，至七十二亿元。全年合约销售一百二十亿元，按年增二成八。销售面积一百二十四万平方米。毛利率百分之四十五，与○七年相若。

　　许世坛指，至去年底，总土地储备为二千五百五十万平方米，够用七至八年。世茂今年资本开支一百二十亿元。许世坛称，经营现金流充裕，于四月配股后，将净负债比率从去年底的五成三降至四成二。目前，可动用资金八十亿元。

　　另于今年三月，获得农业银行贷款授信额度一百五十亿元；还会寻求其他融资渠道，如透过上海世茂申请在国内发行公司债券，以及增加银行商业贷款，但暂时并无配股集资需要。该公司与上海世茂的重组计画，可望于今年上半年完成。

电监会：推进电力改革方案将提交国务院

（中国电力网）2009/04/27



       据电监会人士透露，《关于加快电力市场建设意见》和《关于推进电力用户与发电企业电能双边交易工作的通知》两个文件正在起草和修改过程中，不日将提交国务院审议。“现在是启动电力改革的最好时机。”一位业内人士告诉本报记者，近期高层的种种举措都表示，电力改革正在悄然启动。


电力改革时机成熟
　　“当前，深化电力改革，建立电力市场的条件基本成熟。”在前日的新闻发布会上，电监会负责人还表示，电力企业和电力用户迫切要求建立电能交易的市场机制。

　　3月6日，工业和信息化部、国家发改委、国家电监会、国家能源局联合对15家符合国家产业政策的电解铝企业开展直购电试点工作，同时取消各地自行出台的优惠电价措施，合理调整峰谷电价等需求管理措施。这一系列措施的出台，也被外界解读为电价改革悄然启动的先行标志。

    电力体制改革最核心的部分就是电价改革。今年的两会上，“理顺煤电价格关系”也被首次写入《政府工作报告》：“推进资源性产品价格改革。继续深化电价改革，逐步完善上网电价、输配电价和销售电价形成机制，适时理顺煤电价格关系”。让很多电力企业对于未来的电力改革充满了期待。

　　2002年以来，虽然我国的电煤价格是放开的，但电价一直却是受政府管制。两年来，电煤价格已经累计上涨了二至三倍，而同期电价只提高了不到40%。

　　电煤价格大幅上涨，而电价却纹丝不动，使得整个电力行业几乎全行业亏损，虽然政府在去年7月1日和8月20日两次上调了电价，但仍未从根本上解决问题，去年五大电企亏损额达到325亿元。为此五大电企联手向煤企和发改委施压，希望降低电煤合约采购价。

　　电价改革之所以没有进展，其中最为关键的因素是，政府担心电价的稍稍涨幅，可能会加剧通货膨胀。而现在的情况是，今年2月份CPI和PPI均为负数，3月份的CPI和PPI仍为负数。CPI、PPI指数的双双下降为电价改革带来了契机。


改革关键是核定合理的输配电价
　　电力改革的关键是以电价为核心。而电价改革的关键则是理顺电价的形成机制。国家电网公司北京经济技术研究院副院长胡兆光在接受采访时表示：“当前我国还没实现输配分开，输配环节还没有做到独立核算，也没有独立的输配电价，严重制约了电力的跨省跨区交易和资源的优化配置。”

　　不过，也有专业人士表示，输配是否分开仍然不是改革的关键。中国电力报的一位资深人士告诉记者：“电力体制改革不一定要将输配分开，无论是输电还是配电，都是自然垄断，再分开也是垄断的。”他认为，电价改革的关键是核定合理的输配电价，一旦有了输配电价，就有打破单一购买者的市场条件，实现多边交易。同时，如果确定了输配电价，上网电价和最终售电价格就能够由市场竞争形成，也能够理顺煤电价格关系。


以大用户直供为突破口
　　有消息人士指出，由国家电监会、发改委、国资委各自领衔的电力市场建设、电价改革及主辅分离三项改革，均有望在今年获得进展。

   “电监会将继续推进电力市场建设，以大用户直购电试点为切入点，逐步建立规范的双边交易市场。国家电监会政策法规部副主任孙耀唯在接受媒体采访时表示，这项改革前期在吉林及广东进行点对点试点，今年将会在内蒙古进行区域试点。

　　记者从昨日的新闻发布会上也了解到，电监会还将在近期推动内蒙古和福建电力双边交易试点，力争上半年启动部分省区平台试点。孙耀唯还表示，试点前期为政府主导，而最终的目标是通过发电市场平台，允许发电企业和用户进行直接交易。

　　今年3月，国家电监会等四部门联合发布《关于开展电解铝企业直购电试点工作的通知》(下称《通知》)，将15家电解铝企业纳入直购电试点范围。这15家试点企业主要集中于云南、贵州、广西、四川、山西、内蒙古、陕西等能源富集区。

　　对于纳入试点的企业来说，今后不必再统一从电网企业购电，在支付电网企业一定“过路费”(输配电价)后，可以直接从发电公司以较低价格购电。

　　由于输配电价协商未能达成一致意见，试点范围内的企业与电企迟迟未能签下“直购电”协议，反而是试点范围外的企业率先签下首单，4月中旬，在河南省政府的协调下，河南十几家电解铝企业与多家电厂率先签订了直购电协议。

　　电监会表示，在跟踪分析的过程中，发现有部分省份是借直购电试点为名，行擅自优惠降低电价为实，影响了电力市场的秩序。为此，3月中旬，发改委等三部委联合下发通知，要求各地在3月15日前全面停止对高耗能企业实行电价优惠。

　　“在试点的过程中，很多省份自主出台了直购电试点。”国家电监会市场监管部副主任常建平表示，电监会与发改委正在共同调研分析这些问题。不过，他同时强调，直购电试点，作为电价改革的主要组成部分，要继续推进。“现在电力形势，是大用户直购电的有利时机。”

中石油预期天然气涨价


（中国能源网）2009/04/27



      2008年中石油天然气产量617亿立方米，同比增长13.8%，连续6年保持两位数以上快速增长。中石油是国内最大的天然气提供商，产量超过全国产量的70%以上。“作为清洁能源，与国外的天然气价格相比，中国的天然气价格确实非常低。对于天然气价格的上调，中石油是有预期的，但是具体的政策需要国家发改委制定。”中石油股份公司总裁周吉平近日称。

    在3月份召开的“2009年天然气市场发展论坛”上，中国城市燃气协会一位人士对媒体披露，随着今年底以土库曼斯坦天然气为主气源的西气东输二线建成通气，国内天然气面临价格上调契机。

    据中石油内部人士透露，中亚天然气进入中国的口岸价可能接近2元/立方米，这一价格已高于目前西气东输一线到达上海和北京的价格。随着中亚天然气通过西气东输二线接入国内城市，部分城市的天然气价格可能要达到3元/立方米左右。

    中石油规划总院油气管道工程规划研究所副所长杨建红给记者算了一笔账。以北京为例，目前居民用天然气价格2.05元/立方米，以同等热值(如烧开一壶热水所需要的同等热量)计算，用电烧水的价格是用天然气烧水价格的5倍到6倍。

   “简单说就是天然气的价值与价格明显不符。天然气市场的快速发展引发供需失衡问题，价格杠杆的失灵是导致资源紧张和市场失衡的根本原因。”杨建红表示。资料显示，2004年西气东输投产后，我国天然气消费需求呈爆发式增长，到2010年我国天然气需求量缺口在200亿立方米左右；2020年，中国天然气市场缺口将达到900亿立方米。

海螺水泥首季净利4.09亿元


（中国投资咨询网）2009/04/27   



      安徽海螺水泥股份有限公司第一季度实现营业收入51.45亿元，归属于上市公司股东的净利润4.09亿元，分别同比上升11.49%和下降9.04%。每股收益0.23元。

    从一季报看，海螺水泥收入增加而净利润却减少的主要原因是，计入利润表的所得税费用，从上年同期的1245.90万元，增加到本期的1.08亿元。公司未披露所得税费用增加的原因。2008年全年，公司所得税费用为5.66亿元。

    由于公司规模扩大、销量增加，以及大部分已背书或贴现的应收银行承兑汇票陆续到期，海螺水泥一季度经营活动产生的现金流量较去年同期大增485.64%，达到20.45亿元。

    此外，由于第一季度国内股票二级市场表现活跃，海螺水泥作为战略投资者所持有的水泥行业股票，市值增加，使公司可供出售金融资产余额较年初增加35%，为16.23亿元。该部分收益计入所有者权益，不影响公司净利润。

银监会预计今年新增信贷逾8万亿元


（中国证券报）2009/04/27



      银监会副主席蔡鄂生25日表示，一季度银行业金融机构新增本外币贷款4.52万亿元，预计今年将发放新增信贷至少8万亿元。

    在2009中欧论坛上，蔡鄂生指出，一季度银行业金融机构新增本外币贷款同比多增2.9万亿元。银监会即使要求银行采取措施控制风险，受市场需求和银行逐利的需求影响，资本充足率高和有贷款能力的银行仍很难降低信贷数量。对于银行风险监管，银监会责无旁贷，但能否做到完全防范言之尚早。

    针对某些投资银行的调研结果——信贷资金正流入第二产业的产能过剩行业，蔡鄂生说，对于中西部地区来说，可能就靠一个产业过剩的厂来拉动GDP和就业，结构调整要和地区发展平衡。

猪肉产量增 价格料下跌



（香港经济日报）2009/04/28



　　美国农业部早前发表对今年牲口及家禽业的预测，估计全球猪肉产量按年上升2%，主要是由于中国扩产弥补了其他主要产猪国下降的产量。而中国今年占全球产量的比重，将进一步上升至48.5%。

　　内地产量持续增加，猪肉价格则一直下跌。根据中国商务部公布，全国猪肉4月13至19日平均批发价为每公斤15.28元（人民币，下同），较1年前全国主要大中城市猪肉批发价格下跌7.41元，跌幅达32.7%。



受猪流感影响较小
　　市场对猪流感疫情的忧虑无可避免，并将影响全球猪肉消费，以至对饲料及谷物的需求。虽然中国猪肉产量几乎占全球产量一半，但主要属于自给自足，未如巴西般以猪肉作为主要出口产品（08年出口总额达14.8亿美元），故内地受国际猪肉市场影响相对较小。

　　美国农业部资料显示，中国去年消费猪肉达4,635.7万吨，较产量高出0.45%，估计今年消费量亦仅较产量高0.18%。此外，美国肉类出口协会公布，今年首两月中国从美国进口猪肉按年大跌89%至3,766吨，反映中国进口需求大减。

　　内地安信证券认为，猪流感不通过食品传播，但在疫情发展期间，加上大量新闻报道，可能会影响消费者购买猪肉的行为。不过，该行相信这种影响不可能持续很长时间，只要疫情好转，消费需求就会彻底恢复。

　　内地猪肉需求受猪流感影响有限，猪肉产量有望维持增长，价格下跌趋势则难以改变。中银国际早前指，内地生猪供应高峰将会持续至今年中，猪肉市场料维持价跌量升的局面。

　　对内地屠宰及肉制品企业而言，猪流感爆发已对股价造成即时影响，雨润（01068）昨日急挫10.2%，深圳上市的双滙则跌2.8%。不过，猪价下跌其实对两股有利，以双滙为例，该股今年首季营业成本因猪价等原材料价格下跌而下降11%，毛利率按年提高4.27个百分点，营业利润按年大升近五成。

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医改利好医械市场 洋医械企业欲分食“大蛋糕”



（中国医药网）2009/04/27



　　虽说在对市场的熟悉程度和基础医疗器械市场占有率方面均不如本土企业，但不容否认的是，跨国医疗器械巨头及其在华分支机构已经“读懂”了新医改。第61届医博会上，跨国企业纷纷推出新产品，同时强化本土市场策略，加强扩展二三线城市市场。与此同时，佳能等传统消费类电子企业，也正凭借自身在半导体制造和影像技术方面具有的独特优势，加速进军中国。


“外行”介入
　　“外企也非常重视中国的医改，他们都在采取行动。”一位国内企业人士会前如是跟记者表示。本届医博会，包括锐珂医疗、西门子等跨国医疗器械企业推出的新产品都更具针对性，而目标就是新医改潜在的市场机会。

　　以光学起家的佳能，亦无法抗拒来自中国市场的诱惑。面对中国各级医疗市场的不同特点，以及多样化的临床应用需求，4月18日，佳能发布了新近研发成功的四款平板探测器，并首次在华推出了动态平板探测器。

    佳能表示，本次推出的动态DR平板探测器在设计思路上充分考虑到复杂环境下的使用情况，而此次全新研发的平板探测器系列在热插拔电缆、探测器把手设计上更显人性化，真正实现了“无盲区”数字X射线摄影的临床需求。 “在危险面前，佳能懂得如何去应对，在机会面前佳能也会抓住和利用。”佳能（中国）总裁小泽秀树的一席话，道出了外资加快布局中国医疗器械市场的原因所在。

　　在全球金融危机之下，国际主流医疗器械市场明显萎缩，但中国却因为新医改的实施，市场反而迎来了新一轮的机遇期。 依照一些跨国公司的测算，2009年中央与地方财政将在医疗器械采购方面投入1000亿元以上的资金，而这些也为中国医疗器械行业的发展带来巨大推动力。

　　“2008年佳能（中国）医疗事业的销售业绩实现了100%的增长。未来几年，佳能医疗将继续向中国市场推出新产品，同时强化本土市场策略，加强扩展二三线城市市场。我们希望在2017年，佳能（中国）能完成10年10倍的计划，市场销售规模达到100亿美元。”小泽秀树说。



适应低端
　　有数据显示，近年来中国医疗市场发展迅猛，医疗器械行业的年增长率保持在14%左右。目前，有近2万家城市医院需要进行设备更新，多达30万家农村医院要进行设备添加。与此同时，新一轮的中国医疗体制改革方案出台，再次催生了基层医疗市场的大幅扩容。

　　在这样的背景下，外资在研读新医改后迅速做出了市场布局，而其中一个较为一致的行动就是深入基层。

    以锐珂医疗为例，其已经与中国卫生部和宁夏回族自治区政府签署了“农村医疗信息化试点项目”。依照这一项目，锐珂医疗将向宁夏农村基层医院提供总价值为1000万元的数字化远程影像解决方案，协助当地开展试点。

　　与此同时，锐珂医疗还适时抓住了新医改推进过程中中国医疗市场将加快由CR向DR过渡的阶段性机会，在本届医博会上推出了其全球首款无线DR探测器。据悉，该款产品能将现有的CR“升级”为DR，旨在为支付不了DR高昂费用的县级以上医院提供更为经济的解决方案。

   “新医改无疑将为业内带来机会，我们也在积极解读政策，同时也将配合政府，将新医改的设想变成现实。”锐珂医疗大中华区总裁刘杰如是指出。

　　事实上，除了锐珂外，众多跨国医疗器械公司都在加快常规产品高频率的换代步伐，从而迎合中国基础医疗市场的需求。一场因新医改而诱发的争夺医械市场的“战役”正在打响。

纺织业振兴直指出口零税率



（东方早报）2009/04/27  



      4月24日，国务院公布《纺织工业调整和振兴规划》全文(下称《规划》)，这是继汽车、钢铁、物流、电子信息产业之后的第五个振兴规划全文。

   《规划》提出，2009年至2011年，我国纺织产业的八大主要任务有：稳定国内外市场、提高自主创新能力、加快实施技术改造、淘汰落后产能、优化区域布局、完善公共服务体系、加快自主品牌建设、提升企业竞争实力。

    此外，《规划》也提出十项保障措施，其中包括继续提高出口退税率、鼓励企业实施兼并重组以及加大对纺织企业的金融支持等。

　　3月底，新的出口退税政策公布，其中纺织品、服装的出口退税率从今年4月1日起提高至16%。众多业内人士则希望，出口退税率能继续上调到17%，足额抵消现行税率为17%的增值税，实现出口零税率。

　　不过分析人士认为，虽然《规划》中提出将继续提高出口退税率，但是能否上调至17%，目前依然无法判断，或许还要继续看未来数月的外贸形势而定。

    今年1至3月，中国纺织服装出口328.8亿美元，同比下降9.7%，低于全国出口19.7%的平均跌幅，不过3月服装出口已经开始从负增长迅速扭转为正增长，同比增长9.9%。

   《规划》表示，将加大对纺织企业的金融支持，对一些基本面较好、带动就业明显、信用记录较好、无严重环境违法行为、有竞争力、有市场、有订单但暂时出现经营和财务困难的企业加大信贷支持力度，允许将到期贷款适当展期；放宽中小纺企贷款呆账核销条件，简化手续和程序，对贷款实行税前全额拨备和提供风险补偿。

　　不过，尽管《规划》被认为能促进纺织产业的结构调整和产业升级，但是仍有专家指出其中不足。第一纺织网总编辑汪前进认为，振兴规划在提振内需方面缺乏一些实际性的举措。他认为政策调整应将全部重心直接放在刺激国内消费上，并容忍出口贸易的适度萎缩。而在落后产能退出方面，政策层面要推出符合市场规律的引导机制并建议加大对纺织行业的减税支持。