中国人民币“版图扩张”正当其时

下文仅供参考。


新年伊始，人民币小幅走贬引起市场关注。人民币贬值对六大行业的影响将日益显现。欧元之外，美元疲软。如今亚洲雄起，世人期待下一个足够强大的硬通货出现，当前，我们需要站在历史的高度，用大智慧来进行战略判断。分析认为，加快人民币国际化步伐，是中国面临的战略机遇。若犹豫不决，都将使中国的国家利益遭受难以弥补的代价……



人民币小幅贬值惠及六大行业
    新年首个交易日，美元/人民币中间价报6.8367，较去年收官日上涨21个基点。新年“首演”，人民币小幅走贬是否带有指向性意义为市场所关注。分析认为，人民币虽有贬值空间，但中国管理层不会将人民币贬值作为刺激出口、保经济增长的主要政策手段。展望全年走势，人民币汇率将在平稳中出现小幅贬值，人民币对美元将在-3%至1%的非对称区间内展开波动。长远看，人民币将趋于升值。人民币对美元汇率近日连续走低，其对相关产业的影响也将日益显现。分析认为，人民币贬值对出口导向型公司业绩的影响更直接，具体行业包括纺织服装等，都有望直接受益。人民币对美元汇率近日连续走低，其对相关产业的影响也将日益显现。分析人士认为，人民币贬值对出口导向型公司业绩的影响更直接，具体行业包括纺织服装等，都有望直接受益。

（一）纺织服装业：久旱逢甘霖
    人民币贬值是扶持轻纺业的最好办法。近期，保就业是重要目标，也是轻工、纺织产业振兴的题中之义，非常时期用非常手段。但是，这两个产业市场化程度太高，大大小小的企业很多，扶持政策很难落到实处，想用行政手段精确扶持很难。而人民币贬值则能带来直接的利好。人民币贬值将刺激纺织服装行业业绩增长。人民币长期升值趋势吞噬了一些企业部分利润，大量的利润在结汇环节损失掉，甚至有些企业经常出现出口回款后转换为人民币负利润的情况。日前人民币结束长达三年的升值趋势，走向贬值，这将极大地刺激不断萎缩的服装纺织品出口，可谓久旱逢甘霖，结合近期国家相继出台4万亿投资拉动内需、大幅降低利率等一系列刺激经济增长的政策，这些对恢复出口企业特别是纺织企业的信心具有重要意义。

（二）钢铁业：总体利大于弊
    目前人民币贬值对钢铁行业的钢材出口是有好处的，但对企业进口铁矿石又不是好消息，这意味着支付成本有所上升。近几个月，由于国际市场需求减弱，我国的钢铁出口一直呈下降趋势，四季度出口订单下降了50％。由于国际需求弱，人民币贬值对钢材的直接出口拉动不会太明显，但如何比较出口钢材获得的收益和进口铁矿石多付出的成本，要考虑的因素比较多，测算比较复杂。另外，还要考虑到人民币对美元贬值，对其他货币还是升值。还要看到人民币贬值对钢铁下行游业机械、家电等其行业有间接的促进作用，这些行业产品的出口如果上升，将带动国内钢材市场好转。总体来看，人民币贬值对钢铁行业应是利大于弊。

（三）航运业：面临一定利好
    随着近期人民币对美元汇率持续走低，作为出口行业的下游航运业可能也将由此受惠。由于人民币贬值可能会刺激国内纺织业等行业的出口，从而给集装箱航运带来一定的利好，甚至刺激对于原材料的需求而带动干散货运输市场。不过，欧美等发达国家的需求是否能够回升，才是决定航运业景气程度的最终因素。人民币贬值对于国内的出口行业将会有带动作用。而目前纺织品等产品的出口主要依靠集装箱运输，因此一旦出口活跃，集装箱运输市场和码头也会有所好转。目前集装箱和干散货的收入占总收入的比重均为30％-40％，但由于近两年干散货市场景气度明显高于集装箱，因此集装箱的利润贡献小于干散货。不过随着近期干散货市场低迷，预计明年公司各项业务的利润贡献比重会更加平衡。除了对于集装箱业务的拉动，人民币贬值可能也会间接带动干散货市场。由于我国出口的商品主要是纺织品、家电等产品，如果出口货量增加，对于原材料例如钢铁、石化产品等需求也会增加，从而提升干散货市场的景气度。目前关键因素在于欧美等发达国家的需求是否会因为人民币贬值而有所增加。

（四）化工业：喜忧参半
    在影响化工业发展的各项因素中，当前出现的人民币贬值趋势是一个不容忽视的环节。人民币贬值将加大进口企业的采购成本，但对出口型化工企业来说则将起到推波助澜的作用。对一些以进口为主导的石化企业，原先人民币的持续升值无疑是一大利好，因为有助于其降低采购成本。但如今人民币开始贬值，则对采购的影响就偏向负面，意味着其成本的上升。另一方面，人民币升值又对化肥业带来比较大的提振作用，原因就在于该行业的出口比例相当大。以氮肥为例，其原料主要取自国内，而国内市场又趋于饱和，产品出口量很大，受到人民币贬值的正面影响也较大。尽管进口化肥购进价格、海运费会因人民币贬值出现相应幅度的上升，但其他化肥产品，如磷酸二铵、复合肥以及磷矿等产品的出口，则将随着人民币贬值而受到刺激。预计化肥的出口数量会因人民币贬值而进一步放大。

（五）家电业：有助缓解出口压力
    在目前全球金融危机背景下最严重的问题是需求下降了。原先人民币一路升值导致出口产品在海外的竞争力下降，现在人民币适度贬值对产品的出口大有好处。由于家电企业在产品销售结汇时大都采用美元结汇，因此人民币贬值可以增加企业的汇兑收益。首先，人民币贬值主要是针对美元而言，相对于其他货币，人民币还是升值的，所以对人民币升值或贬值问题应该从平衡一揽子货币的角度去考虑;其次，人民币贬值对于产品出口肯定会有好处，但问题是现在外部需求比较有限，因而需求的价格弹性比较弱一些。不过，从短期来看，人民币贬值肯定会缓解一些企业出口的压力。

（六）汽车业：出口或迎来反弹
    随着人民币对美元持续贬值，多数汽车出口企业压力稍减。随着人民币持续贬值，未来汽车出口量和出口利润可能会迎来绝地反弹。此前在人民币持续升值的大背景下，以美元计价的中国出口汽车变得不那么便宜，性价比下降。与此同时，出口汽车企业的利润也开始下降。由于人民币持续升值及金融危机影响，今年下半年中国整车出口放慢，预计将为70万辆左右。在汇率影响出口的同时，也将制约国内进口车市场。预计随着人民币贬值，进口汽车价格吸引力将下降，届时进口汽车销量大涨的局面也将有所改观。


辨证看待中国“伤势轻”问题
    针对正在发生的国际金融危机，从某种意义上讲，现在是需要一点大智慧的时候。相对而言，中国在这次金融危机中直接损害较小。为什么损失比较少呢？不少人认为是因为人民币还没有国际化。我们认为这是片面的看法。目前，中国经济实力已经具备了在世界货币市场上获取中国利益的条件，如果人民币实现国际化，可以自由兑换，相信很多国家可能会将人民币至少是一定数量的人民币作为外汇储备。一些与中国做生意的企业，甚至是不直接与中国做生意的企业也会愿意用人民币做结算工具。这样的前景就在眼前。如果从这个角度看，可以肯定现在是人民币国际化很重要的一个战略机遇期。对此，首先要改变“只有人民币不走向国际化，我们才能保护自己”的理念。

    经济学家把这种在全球发行货币的好处叫做“铸币税”，中国人民银行可以凭空采取印钞票的方式来获取国际资产，获得在国际范围内的购买力。掌管美联储的伯南克曾经说过，罗斯福的美元贬值政策是应对大萧条的有力武器。他还引用经济学家米尔顿•弗里德曼的话，如果经济陷入通缩，就从直升机上撒钱下来。现在，伯克南打算把美钞通过大炮轰向全球。直到现在，山姆大叔印出来的钞票还要日复一日地换取我们的玩具、衣服和电话、电脑。美元印得越多，他们换得就越多。温家宝就曾经多次在公开场合表示对美元贬值的担忧。每当美元贬值，就会有一大批持有巨额美元储备或大量美元债务的国家感到麻烦，比如说中国。对于中国来说，美元不仅仅是一个问题，而且是一个大问题。目前我国外汇储备接近2万亿美元，保守按一半是美元相关资产来算，美元每贬值10%，中国的这笔财富就损失1000亿美元，相当于10艘航空母舰，3000多架F16战斗机。而对于美国而言，可以避过大约6800亿元人民币的债务。要是你掌握了美元的印钞机，当华尔街出现经济危机，大家都喊没钱时，你会印吗？伯克南会。其实这已经是所有人的预期，但没想到伯克南做得这么绝。

    人民币目前还不能自由兑换，没有国际化，所以我们受到国际金融危机的冲击较小。但是在世界货币市场上，由于美元是国际货币，我们把实际的财富送到美国去，然后从美国换来大量纸币。这些实际财富是美国人在享用，美国给我们的是“铸币税”。我们用实际财富换取美元，而美元还在贬值，也就是说今天送出去的财富，明天用同样的美元却买不回来。在这个市场上，如果没有人拿你的货币做外汇储备，没有人用你的货币做结算工具，你要用别人的钱，就得给别人缴纳铸币税。这么多年来，中国在世界货币市场上，是缴纳铸币税较多的国家之一。在我们经济水平较低的情况下，我们只能向美国、欧盟及其他一些国家缴纳铸币税。我们增加外汇储备的过程、用美元等外汇做结算工具的过程就是向这些国家缴纳铸币税的过程。而美国获得巨额铸币税是凭借二战的贡献，在欧洲向美国缴纳了巨额铸币税之后，随着欧元的发行，减少了向美国缴纳的铸币税，开始逐步地获取铸币税。中国经济的增长，中国在国际市场上实力的增强，使我们有权在世界货币市场上取得应有的份额。可以像欧盟一样，一方面减少向别人缴纳铸币税，一方面逐步从别人那里获取铸币税。这是中国国家利益所在。所以，对人民币国际化的问题，绝不能仅仅把眼光放在中国购买美国金融衍生工具这样局部的领域，而应该从二战以后世界货币市场发展的角度，认识人民币在世界市场上的地位问题。

“货币战争”狭路相逢勇者胜
    中国人的财富受到美元的威胁，由来已久。早在这一轮经济周期的开始，人们就在喊外国游资及热钱对我国财富的冲击。相对于外国热钱，中国巨额的外汇储备却没有成为美国的热钱。你不理财，财不理你。这句话在国家层面也有效。虽然舆论普遍都认为华尔街危机还没到底，但根据美国财政部公布的数据，2008年10月份中国增持了659亿美元的美国国债。为什么？还记得2007年夏天吗？那个时候，国家外汇投资公司刚刚成立，意气风发。斥资30亿美元购入黑石集团1.01亿股，约占后者总股本的9.9%，购入价是黑石招股价31美元的95.5%，约为29.605美元。这是国家外汇投资公司的首笔境外股权投资。不久，黑石的股价连续下挫而跌破中国国家外汇投资公司的入股价，后者一度出现账面亏损约3383.5万美元(约合2.58亿元人民币)。我们无法计算这是多少个珠三角民工三班倒倒出来的钱。那个时候，华尔街还没有风暴。

    发行货币是一种战争手段，如果你能把钱发行到全球去，跟你把军队派遣到全球去效果会很相似。兵临城下，弱国只好结盟。美元来了，这是美国史上最强大的一次货币炮弹。美国时间2008年12月16日，美联储将联邦基金利率下调至0～0.25%，美元基准利率达到历史最低水平。评论家们形象地说，美国的印钞机要加班了。钞票多多益善。是这样的吗？五年前，房价涨了，广告多了，我们的工资也高了，幸福指数攀升。一年前，房价太高了，赚到的钱再也买不起房子，幸福指数下滑。五年前是发行的钞票多了，一年前是发行的钞票太多了。目前欧元正在逐步取代美元，这是不争的事实。欧元的历史不过八九年，八九年前欧元在全球中央银行的外汇储备中的比重是零，两年前22%，今天可能超过这个数字。美元在十年前大概是70%左右，今天降到55%左右，很明显，一升一降。再举一个例子，以欧元议价的债券市场的规模在两年前已经超过了美元固定收益的市场规模。在华尔街金融风暴还没有跨越大西洋的时候，欧洲国家是最幸灾乐祸的。瘦死的骆驼比马大，对抗美元的世界货币之战还需要持续。还好的是，货币的战争至少是和平公约之下最阳光的战争。

中国崛起有赖人民币“版图扩张”
    世界对中国的信心指数和实力认同，支撑着人民币的世界旅行。欧元之外，美元疲软，亚洲勃兴，世人期待下一个硬通货，它足够强大、稳定和被认同。人民币的背后，是世界上人口最多、地域最广、GDP总量仅次于美国和日本、在全球经济中位置日益重要的大中华经济体。人民币的崛起，必然会连带行销汉语、中国文化和中华文明，甚至会变成中华文明的24小时广告。当然，国强民富，人民币才具备可能性和存在意义。从现在起，世界和中国都在预测：人民币时代的到来，还要多久？

    成为国际化货币有什么好处？当你拿着人民币出国时，随时可以买到面包。什么时候我们钱不够花了，就到人民银行印点到中东买石油，到美国买玉米。高层次一点的，外国人还把人民币当作金子那样存在银行里。别不信，我们就是这样把美元存在银行里当成金子的。举美元的例子。在美国国外流通的3000亿美元就像是提供给美国政府的一笔无息贷款。美联储估计，美国每年因此可节约150亿至200亿美元的费用。否则，纳税人将必须替政府支付3000亿美元贷款的利息。
我们用“妙不可言”来形容人民币国际化之后的好处。一个是铸币收入，就是我们可以印人民币到中东买石油。另一个是外贸企业的结算和成本以人民币计价，可以大大减少汇率风险。第三个是减少国际收支的波动。也就是说，美元再怎么贬值，我们的外汇储备也不会缩水了，因为那时我们的外汇储备就是人民币。如果人民币的国际购买力能够在较长的时段内保持稳定，并且逐步推进人民币的区域化，那么到2010年人民币区域化带来的国际铸币税收入可能为152.8亿美元，到2015年约为224.6亿美元，到2020年约为300.2亿美元。人民币国际化的最终目标是什么——其实是中国人的一种自由——人民币在资本账户下的完全兑换，即允许中国居民和企业自由将人民币转换为其他货币，到国外投资。

    发行权的争夺是这场战争的重要内容，世界各国官方外汇储备中的资产组成成分是战争胜负的标志。我们可以从中国的外汇储备资产分布情况来了解目前各货币的战果。我们已经决定要继续在全球化道路上迈进，而最重要的下一步，就是要启动人民币国际化的进程。目前对人民币国际化还有一种担心，认为我们现在没有国际金融人才，因此也没有监管能力。这当然是个现实问题，但是过去我们下决心进入世界商品市场的时候，我们也没有世界商品市场的人才，也确实付出了不少代价。但是，在世界商品市场上我们总体上是成功者。在世界货币市场上也一样，中国必将付出代价，也必然取得成功。当前，我们需要有一点大智慧，要有历史的、战略的判断。加快人民币国际化步伐是中国国家利益要求我们在这个战略机遇期必须作出的选择。否定这一选择或者延迟这一选择将使中国国家利益付出难以弥补的代价。下文仅供参考。


新年伊始，人民币小幅走贬引起市场关注。人民币贬值对六大行业的影响将日益显现。欧元之外，美元疲软。如今亚洲雄起，世人期待下一个足够强大的硬通货出现，当前，我们需要站在历史的高度，用大智慧来进行战略判断。分析认为，加快人民币国际化步伐，是中国面临的战略机遇。若犹豫不决，都将使中国的国家利益遭受难以弥补的代价……



人民币小幅贬值惠及六大行业
    新年首个交易日，美元/人民币中间价报6.8367，较去年收官日上涨21个基点。新年“首演”，人民币小幅走贬是否带有指向性意义为市场所关注。分析认为，人民币虽有贬值空间，但中国管理层不会将人民币贬值作为刺激出口、保经济增长的主要政策手段。展望全年走势，人民币汇率将在平稳中出现小幅贬值，人民币对美元将在-3%至1%的非对称区间内展开波动。长远看，人民币将趋于升值。人民币对美元汇率近日连续走低，其对相关产业的影响也将日益显现。分析认为，人民币贬值对出口导向型公司业绩的影响更直接，具体行业包括纺织服装等，都有望直接受益。人民币对美元汇率近日连续走低，其对相关产业的影响也将日益显现。分析人士认为，人民币贬值对出口导向型公司业绩的影响更直接，具体行业包括纺织服装等，都有望直接受益。

（一）纺织服装业：久旱逢甘霖
    人民币贬值是扶持轻纺业的最好办法。近期，保就业是重要目标，也是轻工、纺织产业振兴的题中之义，非常时期用非常手段。但是，这两个产业市场化程度太高，大大小小的企业很多，扶持政策很难落到实处，想用行政手段精确扶持很难。而人民币贬值则能带来直接的利好。人民币贬值将刺激纺织服装行业业绩增长。人民币长期升值趋势吞噬了一些企业部分利润，大量的利润在结汇环节损失掉，甚至有些企业经常出现出口回款后转换为人民币负利润的情况。日前人民币结束长达三年的升值趋势，走向贬值，这将极大地刺激不断萎缩的服装纺织品出口，可谓久旱逢甘霖，结合近期国家相继出台4万亿投资拉动内需、大幅降低利率等一系列刺激经济增长的政策，这些对恢复出口企业特别是纺织企业的信心具有重要意义。

（二）钢铁业：总体利大于弊
    目前人民币贬值对钢铁行业的钢材出口是有好处的，但对企业进口铁矿石又不是好消息，这意味着支付成本有所上升。近几个月，由于国际市场需求减弱，我国的钢铁出口一直呈下降趋势，四季度出口订单下降了50％。由于国际需求弱，人民币贬值对钢材的直接出口拉动不会太明显，但如何比较出口钢材获得的收益和进口铁矿石多付出的成本，要考虑的因素比较多，测算比较复杂。另外，还要考虑到人民币对美元贬值，对其他货币还是升值。还要看到人民币贬值对钢铁下行游业机械、家电等其行业有间接的促进作用，这些行业产品的出口如果上升，将带动国内钢材市场好转。总体来看，人民币贬值对钢铁行业应是利大于弊。

（三）航运业：面临一定利好
    随着近期人民币对美元汇率持续走低，作为出口行业的下游航运业可能也将由此受惠。由于人民币贬值可能会刺激国内纺织业等行业的出口，从而给集装箱航运带来一定的利好，甚至刺激对于原材料的需求而带动干散货运输市场。不过，欧美等发达国家的需求是否能够回升，才是决定航运业景气程度的最终因素。人民币贬值对于国内的出口行业将会有带动作用。而目前纺织品等产品的出口主要依靠集装箱运输，因此一旦出口活跃，集装箱运输市场和码头也会有所好转。目前集装箱和干散货的收入占总收入的比重均为30％-40％，但由于近两年干散货市场景气度明显高于集装箱，因此集装箱的利润贡献小于干散货。不过随着近期干散货市场低迷，预计明年公司各项业务的利润贡献比重会更加平衡。除了对于集装箱业务的拉动，人民币贬值可能也会间接带动干散货市场。由于我国出口的商品主要是纺织品、家电等产品，如果出口货量增加，对于原材料例如钢铁、石化产品等需求也会增加，从而提升干散货市场的景气度。目前关键因素在于欧美等发达国家的需求是否会因为人民币贬值而有所增加。

（四）化工业：喜忧参半
    在影响化工业发展的各项因素中，当前出现的人民币贬值趋势是一个不容忽视的环节。人民币贬值将加大进口企业的采购成本，但对出口型化工企业来说则将起到推波助澜的作用。对一些以进口为主导的石化企业，原先人民币的持续升值无疑是一大利好，因为有助于其降低采购成本。但如今人民币开始贬值，则对采购的影响就偏向负面，意味着其成本的上升。另一方面，人民币升值又对化肥业带来比较大的提振作用，原因就在于该行业的出口比例相当大。以氮肥为例，其原料主要取自国内，而国内市场又趋于饱和，产品出口量很大，受到人民币贬值的正面影响也较大。尽管进口化肥购进价格、海运费会因人民币贬值出现相应幅度的上升，但其他化肥产品，如磷酸二铵、复合肥以及磷矿等产品的出口，则将随着人民币贬值而受到刺激。预计化肥的出口数量会因人民币贬值而进一步放大。

（五）家电业：有助缓解出口压力
    在目前全球金融危机背景下最严重的问题是需求下降了。原先人民币一路升值导致出口产品在海外的竞争力下降，现在人民币适度贬值对产品的出口大有好处。由于家电企业在产品销售结汇时大都采用美元结汇，因此人民币贬值可以增加企业的汇兑收益。首先，人民币贬值主要是针对美元而言，相对于其他货币，人民币还是升值的，所以对人民币升值或贬值问题应该从平衡一揽子货币的角度去考虑;其次，人民币贬值对于产品出口肯定会有好处，但问题是现在外部需求比较有限，因而需求的价格弹性比较弱一些。不过，从短期来看，人民币贬值肯定会缓解一些企业出口的压力。

（六）汽车业：出口或迎来反弹
    随着人民币对美元持续贬值，多数汽车出口企业压力稍减。随着人民币持续贬值，未来汽车出口量和出口利润可能会迎来绝地反弹。此前在人民币持续升值的大背景下，以美元计价的中国出口汽车变得不那么便宜，性价比下降。与此同时，出口汽车企业的利润也开始下降。由于人民币持续升值及金融危机影响，今年下半年中国整车出口放慢，预计将为70万辆左右。在汇率影响出口的同时，也将制约国内进口车市场。预计随着人民币贬值，进口汽车价格吸引力将下降，届时进口汽车销量大涨的局面也将有所改观。


辨证看待中国“伤势轻”问题
    针对正在发生的国际金融危机，从某种意义上讲，现在是需要一点大智慧的时候。相对而言，中国在这次金融危机中直接损害较小。为什么损失比较少呢？不少人认为是因为人民币还没有国际化。我们认为这是片面的看法。目前，中国经济实力已经具备了在世界货币市场上获取中国利益的条件，如果人民币实现国际化，可以自由兑换，相信很多国家可能会将人民币至少是一定数量的人民币作为外汇储备。一些与中国做生意的企业，甚至是不直接与中国做生意的企业也会愿意用人民币做结算工具。这样的前景就在眼前。如果从这个角度看，可以肯定现在是人民币国际化很重要的一个战略机遇期。对此，首先要改变“只有人民币不走向国际化，我们才能保护自己”的理念。

    经济学家把这种在全球发行货币的好处叫做“铸币税”，中国人民银行可以凭空采取印钞票的方式来获取国际资产，获得在国际范围内的购买力。掌管美联储的伯南克曾经说过，罗斯福的美元贬值政策是应对大萧条的有力武器。他还引用经济学家米尔顿•弗里德曼的话，如果经济陷入通缩，就从直升机上撒钱下来。现在，伯克南打算把美钞通过大炮轰向全球。直到现在，山姆大叔印出来的钞票还要日复一日地换取我们的玩具、衣服和电话、电脑。美元印得越多，他们换得就越多。温家宝就曾经多次在公开场合表示对美元贬值的担忧。每当美元贬值，就会有一大批持有巨额美元储备或大量美元债务的国家感到麻烦，比如说中国。对于中国来说，美元不仅仅是一个问题，而且是一个大问题。目前我国外汇储备接近2万亿美元，保守按一半是美元相关资产来算，美元每贬值10%，中国的这笔财富就损失1000亿美元，相当于10艘航空母舰，3000多架F16战斗机。而对于美国而言，可以避过大约6800亿元人民币的债务。要是你掌握了美元的印钞机，当华尔街出现经济危机，大家都喊没钱时，你会印吗？伯克南会。其实这已经是所有人的预期，但没想到伯克南做得这么绝。

    人民币目前还不能自由兑换，没有国际化，所以我们受到国际金融危机的冲击较小。但是在世界货币市场上，由于美元是国际货币，我们把实际的财富送到美国去，然后从美国换来大量纸币。这些实际财富是美国人在享用，美国给我们的是“铸币税”。我们用实际财富换取美元，而美元还在贬值，也就是说今天送出去的财富，明天用同样的美元却买不回来。在这个市场上，如果没有人拿你的货币做外汇储备，没有人用你的货币做结算工具，你要用别人的钱，就得给别人缴纳铸币税。这么多年来，中国在世界货币市场上，是缴纳铸币税较多的国家之一。在我们经济水平较低的情况下，我们只能向美国、欧盟及其他一些国家缴纳铸币税。我们增加外汇储备的过程、用美元等外汇做结算工具的过程就是向这些国家缴纳铸币税的过程。而美国获得巨额铸币税是凭借二战的贡献，在欧洲向美国缴纳了巨额铸币税之后，随着欧元的发行，减少了向美国缴纳的铸币税，开始逐步地获取铸币税。中国经济的增长，中国在国际市场上实力的增强，使我们有权在世界货币市场上取得应有的份额。可以像欧盟一样，一方面减少向别人缴纳铸币税，一方面逐步从别人那里获取铸币税。这是中国国家利益所在。所以，对人民币国际化的问题，绝不能仅仅把眼光放在中国购买美国金融衍生工具这样局部的领域，而应该从二战以后世界货币市场发展的角度，认识人民币在世界市场上的地位问题。

“货币战争”狭路相逢勇者胜
    中国人的财富受到美元的威胁，由来已久。早在这一轮经济周期的开始，人们就在喊外国游资及热钱对我国财富的冲击。相对于外国热钱，中国巨额的外汇储备却没有成为美国的热钱。你不理财，财不理你。这句话在国家层面也有效。虽然舆论普遍都认为华尔街危机还没到底，但根据美国财政部公布的数据，2008年10月份中国增持了659亿美元的美国国债。为什么？还记得2007年夏天吗？那个时候，国家外汇投资公司刚刚成立，意气风发。斥资30亿美元购入黑石集团1.01亿股，约占后者总股本的9.9%，购入价是黑石招股价31美元的95.5%，约为29.605美元。这是国家外汇投资公司的首笔境外股权投资。不久，黑石的股价连续下挫而跌破中国国家外汇投资公司的入股价，后者一度出现账面亏损约3383.5万美元(约合2.58亿元人民币)。我们无法计算这是多少个珠三角民工三班倒倒出来的钱。那个时候，华尔街还没有风暴。

    发行货币是一种战争手段，如果你能把钱发行到全球去，跟你把军队派遣到全球去效果会很相似。兵临城下，弱国只好结盟。美元来了，这是美国史上最强大的一次货币炮弹。美国时间2008年12月16日，美联储将联邦基金利率下调至0～0.25%，美元基准利率达到历史最低水平。评论家们形象地说，美国的印钞机要加班了。钞票多多益善。是这样的吗？五年前，房价涨了，广告多了，我们的工资也高了，幸福指数攀升。一年前，房价太高了，赚到的钱再也买不起房子，幸福指数下滑。五年前是发行的钞票多了，一年前是发行的钞票太多了。目前欧元正在逐步取代美元，这是不争的事实。欧元的历史不过八九年，八九年前欧元在全球中央银行的外汇储备中的比重是零，两年前22%，今天可能超过这个数字。美元在十年前大概是70%左右，今天降到55%左右，很明显，一升一降。再举一个例子，以欧元议价的债券市场的规模在两年前已经超过了美元固定收益的市场规模。在华尔街金融风暴还没有跨越大西洋的时候，欧洲国家是最幸灾乐祸的。瘦死的骆驼比马大，对抗美元的世界货币之战还需要持续。还好的是，货币的战争至少是和平公约之下最阳光的战争。

中国崛起有赖人民币“版图扩张”
    世界对中国的信心指数和实力认同，支撑着人民币的世界旅行。欧元之外，美元疲软，亚洲勃兴，世人期待下一个硬通货，它足够强大、稳定和被认同。人民币的背后，是世界上人口最多、地域最广、GDP总量仅次于美国和日本、在全球经济中位置日益重要的大中华经济体。人民币的崛起，必然会连带行销汉语、中国文化和中华文明，甚至会变成中华文明的24小时广告。当然，国强民富，人民币才具备可能性和存在意义。从现在起，世界和中国都在预测：人民币时代的到来，还要多久？

    成为国际化货币有什么好处？当你拿着人民币出国时，随时可以买到面包。什么时候我们钱不够花了，就到人民银行印点到中东买石油，到美国买玉米。高层次一点的，外国人还把人民币当作金子那样存在银行里。别不信，我们就是这样把美元存在银行里当成金子的。举美元的例子。在美国国外流通的3000亿美元就像是提供给美国政府的一笔无息贷款。美联储估计，美国每年因此可节约150亿至200亿美元的费用。否则，纳税人将必须替政府支付3000亿美元贷款的利息。
我们用“妙不可言”来形容人民币国际化之后的好处。一个是铸币收入，就是我们可以印人民币到中东买石油。另一个是外贸企业的结算和成本以人民币计价，可以大大减少汇率风险。第三个是减少国际收支的波动。也就是说，美元再怎么贬值，我们的外汇储备也不会缩水了，因为那时我们的外汇储备就是人民币。如果人民币的国际购买力能够在较长的时段内保持稳定，并且逐步推进人民币的区域化，那么到2010年人民币区域化带来的国际铸币税收入可能为152.8亿美元，到2015年约为224.6亿美元，到2020年约为300.2亿美元。人民币国际化的最终目标是什么——其实是中国人的一种自由——人民币在资本账户下的完全兑换，即允许中国居民和企业自由将人民币转换为其他货币，到国外投资。

    发行权的争夺是这场战争的重要内容，世界各国官方外汇储备中的资产组成成分是战争胜负的标志。我们可以从中国的外汇储备资产分布情况来了解目前各货币的战果。我们已经决定要继续在全球化道路上迈进，而最重要的下一步，就是要启动人民币国际化的进程。目前对人民币国际化还有一种担心，认为我们现在没有国际金融人才，因此也没有监管能力。这当然是个现实问题，但是过去我们下决心进入世界商品市场的时候，我们也没有世界商品市场的人才，也确实付出了不少代价。但是，在世界商品市场上我们总体上是成功者。在世界货币市场上也一样，中国必将付出代价，也必然取得成功。当前，我们需要有一点大智慧，要有历史的、战略的判断。加快人民币国际化步伐是中国国家利益要求我们在这个战略机遇期必须作出的选择。否定这一选择或者延迟这一选择将使中国国家利益付出难以弥补的代价。