美元贬值中国金融政策受挫

来源:百度文库 编辑:超级军网 时间:2024/03/29 00:17:32
(信报)2008/07/23

  本周一(七月二十一日)是人民币汇率改革三周年的日子,按中国外汇交易中心在当天公布,银行同业外汇市场人民币兑美元汇价报六点八二七一,较汇改前八点二七六五升值百分之二十一点二三,这个升幅,对于中国外贸出口、金融稳定以至国家金融政策应该「何去何从」,都有深刻和长远的影响。

  人民币升值,主要原因之一是美元贬值速度太快,如果以兑日圆、英镑等货币计,人民币升幅要小得多,兑欧罗甚至出现贬值。人民币兑美元汇价不断攀升,至少为中国政府带来了三大难题。第一、是外汇储备萎缩。根据人民银行七月十五日的数字,截至今年六月底国家的外汇储备达一万八千多亿美元,由于绝大部分是美元资产,美元贬值令外汇储备损失惨重,内地经济学者推算,如果外储八成以上是美元资产,在一个月内蒸发的外储金额就达到三百亿美元。第二、是美国的金融风暴会直接影响中国。据美国财政部在上月三十日公布的海外持有美国证券状况报告,中国持有约三千七百六十亿美元公司债券,其中资产支持的债券达二千零六十亿美元,这种债券主要是住房抵押债券,由房利美和房贷美两家机构发行或担保;众所周知,「两房」股价在出事后一度暴跌达五成,换言之,两房债券的风险也波及中国,原来用以保值的美元资产,现在反过来为中国造成更大损失。第三、中国的巨额外储中有二千亿美元通过外汇投资公司进行海外投资,但占颇大比例仍然投资在美元资产上,其中以去年五月收购百仕通一成股份的投资损失最大,上周五百仕通收市价为十七点二九美元,中投的账面亏损达十二点四八亿美元,跌幅超过四成。至于另一笔的五十亿美元购入摩根士丹利可转换股权单位的交易,也同样因大摩股价下跌而造成亏损,虽然上述两项损失都只在账面上反映,但美国市场的波动加上美元长期弱势,中国往往会吃眼前亏而又对「惨况」无能为力!

  中国要作为经济大国,最终必须制定自己一套金融政策,放弃与美元挂钩,否则在国际金融市场上始终无法有效控制风险、被美元牵着鼻子走,现在人民币兑美元升值速度加快,也是出现在美国次按危机升级之后,联储局因担心信贷收缩和经济衰退而向市场注入大量流动性,把利率大幅调低,大大加重了人民币的升值压力。事实上,现在连胡 锦 涛主席在年初提出的从紧货币政策也难以维持,主要就是因为美国金融风暴转趋恶化,连带中国受「牵连」,国家的宏观调控无法落实,长此以往,不但货币政策,连经济政策也会成为美国的附庸!

  人民币汇价上升,是造成企业出口疲弱的主因之一,当前珠三角、山东等外资企业纷纷倒闭,除了内地产业政策调整令成本上涨,人民币升值加快令企业利润大幅收窄,也是重要原因。根据内地媒体的调查,一名长三角的厂商去年年底接到一笔一百万美元的订单,以当时人民币汇率七点三〇四四六作为报价,到了今年三月底的中间价已上升至七点〇一九,美元贬值,厂商在汇率损失达到二十八万五千多元(人民币.下同),以纺织品一般利润率百分之五计,这笔订单的应有利润约为三十六点五万元,经汇率因素「打折」,利润所得最后不到八万元,令厂商损失惨重。

  随着内地资本市场进一步开放,人民币汇率是否应该沿用传统的贸易和出口指标,正受到不少质疑,国内金融界认为,以资本市场的流动性来衡量汇价,是另一个可行的参考办法,尤其近期境外资本流入的数量飙升,中国外储持续保持高增长,资金进出影响人民币汇率的作用正愈来愈大。因应新形势,调节人民币汇价的形成机制,看来是中国政府急不容缓的任务。(信报)2008/07/23

  本周一(七月二十一日)是人民币汇率改革三周年的日子,按中国外汇交易中心在当天公布,银行同业外汇市场人民币兑美元汇价报六点八二七一,较汇改前八点二七六五升值百分之二十一点二三,这个升幅,对于中国外贸出口、金融稳定以至国家金融政策应该「何去何从」,都有深刻和长远的影响。

  人民币升值,主要原因之一是美元贬值速度太快,如果以兑日圆、英镑等货币计,人民币升幅要小得多,兑欧罗甚至出现贬值。人民币兑美元汇价不断攀升,至少为中国政府带来了三大难题。第一、是外汇储备萎缩。根据人民银行七月十五日的数字,截至今年六月底国家的外汇储备达一万八千多亿美元,由于绝大部分是美元资产,美元贬值令外汇储备损失惨重,内地经济学者推算,如果外储八成以上是美元资产,在一个月内蒸发的外储金额就达到三百亿美元。第二、是美国的金融风暴会直接影响中国。据美国财政部在上月三十日公布的海外持有美国证券状况报告,中国持有约三千七百六十亿美元公司债券,其中资产支持的债券达二千零六十亿美元,这种债券主要是住房抵押债券,由房利美和房贷美两家机构发行或担保;众所周知,「两房」股价在出事后一度暴跌达五成,换言之,两房债券的风险也波及中国,原来用以保值的美元资产,现在反过来为中国造成更大损失。第三、中国的巨额外储中有二千亿美元通过外汇投资公司进行海外投资,但占颇大比例仍然投资在美元资产上,其中以去年五月收购百仕通一成股份的投资损失最大,上周五百仕通收市价为十七点二九美元,中投的账面亏损达十二点四八亿美元,跌幅超过四成。至于另一笔的五十亿美元购入摩根士丹利可转换股权单位的交易,也同样因大摩股价下跌而造成亏损,虽然上述两项损失都只在账面上反映,但美国市场的波动加上美元长期弱势,中国往往会吃眼前亏而又对「惨况」无能为力!

  中国要作为经济大国,最终必须制定自己一套金融政策,放弃与美元挂钩,否则在国际金融市场上始终无法有效控制风险、被美元牵着鼻子走,现在人民币兑美元升值速度加快,也是出现在美国次按危机升级之后,联储局因担心信贷收缩和经济衰退而向市场注入大量流动性,把利率大幅调低,大大加重了人民币的升值压力。事实上,现在连胡 锦 涛主席在年初提出的从紧货币政策也难以维持,主要就是因为美国金融风暴转趋恶化,连带中国受「牵连」,国家的宏观调控无法落实,长此以往,不但货币政策,连经济政策也会成为美国的附庸!

  人民币汇价上升,是造成企业出口疲弱的主因之一,当前珠三角、山东等外资企业纷纷倒闭,除了内地产业政策调整令成本上涨,人民币升值加快令企业利润大幅收窄,也是重要原因。根据内地媒体的调查,一名长三角的厂商去年年底接到一笔一百万美元的订单,以当时人民币汇率七点三〇四四六作为报价,到了今年三月底的中间价已上升至七点〇一九,美元贬值,厂商在汇率损失达到二十八万五千多元(人民币.下同),以纺织品一般利润率百分之五计,这笔订单的应有利润约为三十六点五万元,经汇率因素「打折」,利润所得最后不到八万元,令厂商损失惨重。

  随着内地资本市场进一步开放,人民币汇率是否应该沿用传统的贸易和出口指标,正受到不少质疑,国内金融界认为,以资本市场的流动性来衡量汇价,是另一个可行的参考办法,尤其近期境外资本流入的数量飙升,中国外储持续保持高增长,资金进出影响人民币汇率的作用正愈来愈大。因应新形势,调节人民币汇价的形成机制,看来是中国政府急不容缓的任务。