超级军网水泥成本上升 毛利率维持稳定
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/19 15:28:47
（中国建材网）2008/07/22
近期华新水泥、赛马实业、祁连山、天山股份等水泥上市公司均发布了业绩预增公告，公告的中报业绩增长幅度一定程度上超出了市场预期。
从水泥上市公司业绩的来源看，我们认为主要来自于新建产能投放后自身水泥销量的增长和收购中小水泥公司股权的合并报表，而在成本快速上升的条件下毛利率基本能维持稳定。
从预增公司所处的区域来看，赛马实业、祁连山、天山股份均为西北的水泥龙头公司，业绩增长幅度大，表明了西北区域目前的景气程度较高。西北区域集中度高，投资带动的水泥需求增速较快，水泥价格上涨的幅度比较明显。华新水泥处于中部地区，利润同比增长幅度虽然低于西部，但仍处于较高水平。而处于东部地区的海螺水泥和冀东水泥的利润同比增长幅度则要低于市场预期，预计海螺水泥的利润同比增长幅度在46%左右。冀东水泥由于奥运会北京周边工程停工，利润增长受到一定影响。总体来说，上半年水泥行业成本传导能力是西部地区＞中部地区＞东部地区。
2008年上半年主要水泥上市公司均进行了产品提价，全国水泥平均价格同比上涨幅度在12%左右，基本覆盖了煤炭价格的上涨。我们认为水泥行业供求状况较好，水泥企业仍能够通过提价向下游传导原材料价格上涨的成本压力。
从近期的水泥价格涨幅来看，我们认为西南、中南和西北区域在08年仍将处于景气期，特别是西南地区未来两年内水泥将处于供求短缺状况，水泥价格将持续处于高位。而从未来的区域固定资产投资增速和供求状况而言，未来三年内可看好的区域为西南、西北和华北区域。
由于落后产能的持续强制性淘汰，水泥行业供求关系依然较好，我们维持行业“看好”的投资评级。（中国建材网）2008/07/22
近期华新水泥、赛马实业、祁连山、天山股份等水泥上市公司均发布了业绩预增公告，公告的中报业绩增长幅度一定程度上超出了市场预期。
从水泥上市公司业绩的来源看，我们认为主要来自于新建产能投放后自身水泥销量的增长和收购中小水泥公司股权的合并报表，而在成本快速上升的条件下毛利率基本能维持稳定。
从预增公司所处的区域来看，赛马实业、祁连山、天山股份均为西北的水泥龙头公司，业绩增长幅度大，表明了西北区域目前的景气程度较高。西北区域集中度高，投资带动的水泥需求增速较快，水泥价格上涨的幅度比较明显。华新水泥处于中部地区，利润同比增长幅度虽然低于西部，但仍处于较高水平。而处于东部地区的海螺水泥和冀东水泥的利润同比增长幅度则要低于市场预期，预计海螺水泥的利润同比增长幅度在46%左右。冀东水泥由于奥运会北京周边工程停工，利润增长受到一定影响。总体来说，上半年水泥行业成本传导能力是西部地区＞中部地区＞东部地区。
2008年上半年主要水泥上市公司均进行了产品提价，全国水泥平均价格同比上涨幅度在12%左右，基本覆盖了煤炭价格的上涨。我们认为水泥行业供求状况较好，水泥企业仍能够通过提价向下游传导原材料价格上涨的成本压力。
从近期的水泥价格涨幅来看，我们认为西南、中南和西北区域在08年仍将处于景气期，特别是西南地区未来两年内水泥将处于供求短缺状况，水泥价格将持续处于高位。而从未来的区域固定资产投资增速和供求状况而言，未来三年内可看好的区域为西南、西北和华北区域。
由于落后产能的持续强制性淘汰，水泥行业供求关系依然较好，我们维持行业“看好”的投资评级。
近期华新水泥、赛马实业、祁连山、天山股份等水泥上市公司均发布了业绩预增公告，公告的中报业绩增长幅度一定程度上超出了市场预期。
从水泥上市公司业绩的来源看，我们认为主要来自于新建产能投放后自身水泥销量的增长和收购中小水泥公司股权的合并报表，而在成本快速上升的条件下毛利率基本能维持稳定。
从预增公司所处的区域来看，赛马实业、祁连山、天山股份均为西北的水泥龙头公司，业绩增长幅度大，表明了西北区域目前的景气程度较高。西北区域集中度高，投资带动的水泥需求增速较快，水泥价格上涨的幅度比较明显。华新水泥处于中部地区，利润同比增长幅度虽然低于西部，但仍处于较高水平。而处于东部地区的海螺水泥和冀东水泥的利润同比增长幅度则要低于市场预期，预计海螺水泥的利润同比增长幅度在46%左右。冀东水泥由于奥运会北京周边工程停工，利润增长受到一定影响。总体来说，上半年水泥行业成本传导能力是西部地区＞中部地区＞东部地区。
2008年上半年主要水泥上市公司均进行了产品提价，全国水泥平均价格同比上涨幅度在12%左右，基本覆盖了煤炭价格的上涨。我们认为水泥行业供求状况较好，水泥企业仍能够通过提价向下游传导原材料价格上涨的成本压力。
从近期的水泥价格涨幅来看，我们认为西南、中南和西北区域在08年仍将处于景气期，特别是西南地区未来两年内水泥将处于供求短缺状况，水泥价格将持续处于高位。而从未来的区域固定资产投资增速和供求状况而言，未来三年内可看好的区域为西南、西北和华北区域。
由于落后产能的持续强制性淘汰，水泥行业供求关系依然较好，我们维持行业“看好”的投资评级。（中国建材网）2008/07/22
近期华新水泥、赛马实业、祁连山、天山股份等水泥上市公司均发布了业绩预增公告，公告的中报业绩增长幅度一定程度上超出了市场预期。
从水泥上市公司业绩的来源看，我们认为主要来自于新建产能投放后自身水泥销量的增长和收购中小水泥公司股权的合并报表，而在成本快速上升的条件下毛利率基本能维持稳定。
从预增公司所处的区域来看，赛马实业、祁连山、天山股份均为西北的水泥龙头公司，业绩增长幅度大，表明了西北区域目前的景气程度较高。西北区域集中度高，投资带动的水泥需求增速较快，水泥价格上涨的幅度比较明显。华新水泥处于中部地区，利润同比增长幅度虽然低于西部，但仍处于较高水平。而处于东部地区的海螺水泥和冀东水泥的利润同比增长幅度则要低于市场预期，预计海螺水泥的利润同比增长幅度在46%左右。冀东水泥由于奥运会北京周边工程停工，利润增长受到一定影响。总体来说，上半年水泥行业成本传导能力是西部地区＞中部地区＞东部地区。
2008年上半年主要水泥上市公司均进行了产品提价，全国水泥平均价格同比上涨幅度在12%左右，基本覆盖了煤炭价格的上涨。我们认为水泥行业供求状况较好，水泥企业仍能够通过提价向下游传导原材料价格上涨的成本压力。
从近期的水泥价格涨幅来看，我们认为西南、中南和西北区域在08年仍将处于景气期，特别是西南地区未来两年内水泥将处于供求短缺状况，水泥价格将持续处于高位。而从未来的区域固定资产投资增速和供求状况而言，未来三年内可看好的区域为西南、西北和华北区域。
由于落后产能的持续强制性淘汰，水泥行业供求关系依然较好，我们维持行业“看好”的投资评级。
（明报）2008/07/23
高盛日前发表报告，指有多个迹象显示水泥行业景气情况将会转差，建议沽售水泥股。该行调低安徽海螺（0914）及中国建材（3323）投资评级至「沽售」，目标价分别为43元及14元。
调低海螺中建材评级
高盛指出的迹象可归纳为两方面，一是水泥企业转嫁成本上涨与客户的能力正在降低，导致边际利润收窄；另一是整体需求放缓，影响销情和业绩。
高盛指出，中国东部水泥吨价年初至今上升11元人民币，但在该区的现货煤价格却上升40%，估计水泥企业须提价达每吨21元才能维持边际利润，即使7月份水泥吨价续升5元人民币，仍难以避免边际利润收窄的困局。另外，该行又指同为建筑材料的建筑用玻璃，受到主要成本纯硷和重油价格急升影响，利润率已降至低位，或多或少反映水泥业的情景。
成本压力大需求放缓
需求方面，高盛指3大水泥需求，包括投资、净出口和消费，均出现放缓迹象。经过实地考察广东省后，高盛发现中小型发展商正面对多重困难，包括难以向银行取得贷款、楼价下跌15%至25%，以及成交量下跌60%。此外，虽然年初至今施工量不俗，全国建筑中以及新动工的楼面面积，分别按年升27%及19%，但同期的销售量却下跌7%，明年可供出售的住宅物业数量，应会显着增加，直接压抑明年的水泥需求。另一方面，高盛走访内地铝及铜的冶炼商，均表示整体需求转弱，主要是来自地产发展商的影响。
高盛日前发表报告，指有多个迹象显示水泥行业景气情况将会转差，建议沽售水泥股。该行调低安徽海螺（0914）及中国建材（3323）投资评级至「沽售」，目标价分别为43元及14元。
调低海螺中建材评级
高盛指出的迹象可归纳为两方面，一是水泥企业转嫁成本上涨与客户的能力正在降低，导致边际利润收窄；另一是整体需求放缓，影响销情和业绩。
高盛指出，中国东部水泥吨价年初至今上升11元人民币，但在该区的现货煤价格却上升40%，估计水泥企业须提价达每吨21元才能维持边际利润，即使7月份水泥吨价续升5元人民币，仍难以避免边际利润收窄的困局。另外，该行又指同为建筑材料的建筑用玻璃，受到主要成本纯硷和重油价格急升影响，利润率已降至低位，或多或少反映水泥业的情景。
成本压力大需求放缓
需求方面，高盛指3大水泥需求，包括投资、净出口和消费，均出现放缓迹象。经过实地考察广东省后，高盛发现中小型发展商正面对多重困难，包括难以向银行取得贷款、楼价下跌15%至25%，以及成交量下跌60%。此外，虽然年初至今施工量不俗，全国建筑中以及新动工的楼面面积，分别按年升27%及19%，但同期的销售量却下跌7%，明年可供出售的住宅物业数量，应会显着增加，直接压抑明年的水泥需求。另一方面，高盛走访内地铝及铜的冶炼商，均表示整体需求转弱，主要是来自地产发展商的影响。